Handelsspannungen beherrschen die Schlagzeilen und bereiten den Anlegern zunehmend Sorgen. Wenn Präsident Trump den jüngsten Drohungen nachkommt, werden letztendlich neue Zölle auf US-Importe im Wert von 781 Milliarden US-Dollar erhoben, was 27% der Gesamtsumme entspricht, berichtet Goldman Sachs. Angesichts der Wahrscheinlichkeit von Vergeltungsmaßnahmen durch Länder, deren Exporte in die USA ins Visier genommen werden, schlägt Goldman vor, dass sich Anleger an US-Unternehmen wenden, die nahezu 100% ihres Umsatzes im Inland erzielen. Dies ist die erste von zwei Geschichten, die Investopedia diesem Bericht widmen wird.
Unter den 50 Aktien im Goldman-Warenkorb für Inlandsverkäufe befinden sich die folgenden sieben in den Branchen Transport, Stahl, Technologie und Bankwesen:
| Lager | Ticker | Vertrieb außerhalb der USA | Gewinn seit dem 31. Mai |
| CSX Corp. | CSX | 0% | 8, 2% |
| Fiserv Inc. | FISV | 5% | 6, 7% |
| JB Hunt Transport Services Inc. | JBHT | 0% | (4, 6%) |
| Norfolk Southern Corp. | NSC | 0% | 8, 1% |
| Nucor Corp. | NUE | 0% | 7, 2% |
| Paychex Inc. | PAYX | 0% | 8, 5% |
| SunTrust Banks Inc. | STI | 0% | 7, 6% |
Zum Vergleich: Der S & P 500 Index (SPX) legte im gleichen Zeitraum um 4, 3% zu. Während JB Hunt seit dem 31. Mai hinter dem S & P 500 zurückgeblieben ist, hat er sich seit Jahresbeginn mit einer Outperformance von 6, 8% gegenüber 5, 5% entwickelt.
Treiber der Outperformance
Goldman gibt an, dass der gesamte Inlandsverkaufskorb von Ende Mai bis zum 19. Juli den S & P 500 um 130 Basispunkte übertroffen hat. Sie schreiben, dass diese Gruppe von Aktien "von einem stärkeren US-Dollar und einem über dem Trend liegenden US-Wirtschaftswachstum profitiert und vom Handelsrisiko relativ isoliert ist". Darüber hinaus bietet der Basket eine attraktive Bewertung mit einem KGV von 17, 8-fachen des prognostizierten Gewinns in den nächsten 12 Monaten gegenüber dem 17, 1-fachen des prognostizierten Gewinns für den S & P 500 insgesamt.
Verbleibende Risiken
Die Bestände im Goldman-Warenkorb für Inlandsverkäufe sind theoretisch keinem oder nur einem geringen direkten Risiko durch Vergeltungszölle, Einfuhrbeschränkungen oder Konsumentenboykotte im Ausland ausgesetzt. Einige können jedoch indirekte Auswirkungen haben, da sie an andere Unternehmen verkaufen, deren eigene Ausfuhren aufgrund von Handelskonflikten zurückgehen, was Goldman nicht bemerkt hat.
In der Zwischenzeit stellt Goldman fest, dass die von den USA eingeführten Zölle die Kosten für US-Unternehmen erhöhen und somit die Gewinnmargen verringern werden. Insgesamt machen die Importe schätzungsweise rund 30% der vom S & P 500 verursachten Verkaufskosten (COGS) aus. Transportunternehmen gehören zu den Branchen mit dem höchsten Anteil an importierten COGS. Dies könnte ein Problem für die Eisenbahnen CSX und Norfolk Southern sowie für die Spedition JB Hunt sein.
CSX
CSX ist laut Seeking Alpha bereits der kostengünstigste Eisenbahnbetreiber, verbessert sich jedoch weiterhin. Infolgedessen hat sich die Betriebsgewinnmarge in den letzten Jahren positiv entwickelt und lag im ersten Quartal 2018 über 34%. In der Zwischenzeit sorgt ein solides Geschäftsumfeld im Servicebereich für ein höheres Sendungsvolumen. Zacks Equity Research geht davon aus, dass ein System zur Steigerung der betrieblichen Effizienz 2017 Kosteneinsparungen in Höhe von 460 Millionen US-Dollar erbrachte. Bis 2020 strebt das Unternehmen eine Betriebsgewinnquote von 60% an, was eine Betriebsgewinnmarge von 40% impliziert. Zacks fügt hinzu, dass CSX sich mitten in einem Aktienrückkaufprogramm im Wert von 5 Mrd. USD befindet, das bis zum ersten Quartal 2019 läuft.
Gehaltsscheck
Paychex ist ein führender Anbieter von Dienstleistungen im Zusammenhang mit Gehaltsabrechnungen und anderen Personalfunktionen und sollte laut einem anderen Bericht von Zacks von einem zunehmenden Trend zum Outsourcing profitieren. Zacks fügt hinzu, dass das Unternehmen über eine sehr starke Bilanz ohne langfristige Schulden und mit liquiden Mitteln und Unternehmensinvestitionen im Wert von 424 Mio. USD verfügt. Damit ist es für strategische Investitionen und Akquisitionen gut aufgestellt. Laut Konsensschätzungen von MarketWatch wird für das Geschäftsjahr 2019 ein EPS-Wachstum von 9% erwartet, während das Unternehmen für das Geschäftsjahr 2018 ein Wachstum von 11% erwartet.
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