Was ist Marktsegmentierungstheorie?
Die Marktsegmentierungstheorie ist eine Theorie, die besagt, dass lang- und kurzfristige Zinssätze nicht miteinander verknüpft sind. Es heißt auch, dass die vorherrschenden Zinssätze für kurz-, mittel- und langfristige Anleihen wie Posten auf verschiedenen Märkten für Schuldverschreibungen getrennt betrachtet werden sollten.
Die zentralen Thesen
- Die Marktsegmentierungstheorie besagt, dass lang- und kurzfristige Zinssätze nicht miteinander in Beziehung stehen, weil sie unterschiedliche Investoren haben. In Bezug auf die Marktsegmentierungstheorie wird die Habitat-Theorie bevorzugt, nach der Investoren es vorziehen, in ihrem eigenen Laufzeitbereich für Anleihen zu bleiben aufgrund garantierter Erträge. Jede Verschiebung in einen anderen Laufzeitbereich wird als riskant empfunden.
Marktsegmentierungstheorie verstehen
Die wichtigsten Schlussfolgerungen dieser Theorie lauten, dass die Renditekurven von den Angebots- und Nachfragekräften in den einzelnen Märkten / Kategorien der Fälligkeiten von Schuldverschreibungen bestimmt werden und dass die Renditen für eine Kategorie von Fälligkeiten nicht zur Vorhersage der Renditen für eine andere Kategorie von Fälligkeiten herangezogen werden können.
Die Marktsegmentierungstheorie wird auch als segmentierte Markttheorie bezeichnet. Es basiert auf der Überzeugung, dass der Markt für jedes Segment der Anleihenlaufzeiten hauptsächlich aus Anlegern besteht, die es vorziehen, in Wertpapiere mit einer bestimmten Laufzeit zu investieren: kurz-, mittel- oder langfristig.
Die Marktsegmentierungstheorie geht ferner davon aus, dass die Käufer und Verkäufer, aus denen sich der Markt für kurzfristige Wertpapiere zusammensetzt, andere Merkmale und Motivationen aufweisen als Käufer und Verkäufer von Wertpapieren mit mittlerer und langer Laufzeit. Die Theorie basiert teilweise auf den Anlagegewohnheiten verschiedener Arten von institutionellen Anlegern wie Banken und Versicherungsunternehmen. Banken bevorzugen in der Regel kurzfristige Wertpapiere, während Versicherungsunternehmen in der Regel langfristige Wertpapiere bevorzugen.
Eine Zurückhaltung, Kategorien zu ändern
Eine verwandte Theorie, die sich mit der Marktsegmentierungstheorie befasst, ist die bevorzugte Lebensraumtheorie. Die Preferred Habitat-Theorie besagt, dass Anleger bevorzugte Laufzeiten für Anleihen haben und dass die meisten nur dann von ihren Präferenzen abweichen, wenn ihnen höhere Renditen garantiert werden. Während es möglicherweise keinen erkennbaren Unterschied im Marktrisiko gibt, sieht ein Anleger, der daran gewöhnt ist, in Wertpapiere einer bestimmten Laufzeitkategorie zu investieren, eine Kategoriewende häufig als riskant an.
Implikationen für die Marktanalyse
Die Zinsstrukturkurve ist ein direktes Ergebnis der Marktsegmentierungstheorie. Traditionell wird die Zinsstrukturkurve für Anleihen über alle Laufzeitkategorien hinweg erstellt, wobei ein Renditeverhältnis zwischen kurzfristigen und langfristigen Zinssätzen berücksichtigt wird. Befürworter der Marktsegmentierungstheorie schlagen jedoch vor, dass die Untersuchung einer traditionellen Zinsstrukturkurve, die alle Laufzeiten abdeckt, ein erfolgloses Unterfangen ist, da die kurzfristigen Zinssätze keine Prognose für die langfristigen Zinssätze darstellen.
