Was ist Marktüberwachung?
Marktüberwachung ist die Verhinderung und Untersuchung von missbräuchlichen, manipulativen oder illegalen Handelspraktiken auf den Wertpapiermärkten. Die Marktüberwachung trägt dazu bei, geordnete Märkte zu gewährleisten, in denen Käufer und Verkäufer zur Teilnahme bereit sind, da sie von der Fairness und Genauigkeit der Transaktionen überzeugt sind. Ohne Marktüberwachung könnte ein Markt ungeordnet werden, was Investitionen behindern und das Wirtschaftswachstum hemmen würde. Die Marktüberwachung kann durch den privaten und den öffentlichen Sektor erfolgen.
Marktüberwachung erklärt
Viele Teilnehmer im privaten Sektor sind an der Marktüberwachung beteiligt. Beispielsweise bietet NASDAQ OMX das Marktüberwachungsprodukt SMARTS an, mit dem einzelne Börsen sowie Aufsichtsbehörden und Broker bei der Überwachung von Handelsaktivitäten in mehreren Märkten und Anlageklassen unterstützt werden. Die CME Group unterhält innerhalb ihrer eigenen Börse ein Marktüberwachungsteam, um Händlerpositionen und -transaktionen zu ermitteln, zu überwachen und zu überprüfen. Drittanbieter von Softwareplattformen und Analysen wie IBM (Surveillance Insight for Financial Services) und Thomson Reuters (Accelus Market Surveillance) unterstützen die Anpassung und Einrichtung umfassender Überwachungsfunktionen für andere wichtige Börsen wie die NYSE Euronext.
Für eine weitere Kontrollebene auf Regierungsebene bieten Unternehmen wie die US-amerikanische Durchsetzungsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) eine umfassende Marktüberwachung, um die Einhaltung der Wertpapiergesetze und den Schutz der Anleger vor Betrug zu unterstützen. Stärker fokussierte Regierungsorganisationen wie die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) bieten Marktüberwachung für bestimmte Marktsegmente (z. B. den Terminmarkt). Private Selbstregulierungsorganisationen wie die National Futures Association (NFA) führen ebenfalls eine Marktüberwachung durch.
Nicht ausfallsicher
Es ist offensichtlich, dass trotz ausgefeilter Marktüberwachungssysteme nicht nur gelegentlich, sondern regelmäßig illegale Aktivitäten stattfinden. Sogar einfache Insidergeschäfte werden betrieben. In den meisten Fällen holt der lange Arm des Gesetzes die Betrüger sofort oder irgendwann wieder ein, aber es bleibt die Frage, wie illegale Geschäfte überhaupt zustande gekommen sind. Schurkenhändler wie Jerome Kerviel von Societe Generale oder "London Whale" von JP Morgan schaffen es irgendwie, an ihren Handelsschaltern Milliarden zu verlieren, bevor ihre Pläne eingestellt werden. Andere Händler, die für die Festsetzung des LIBOR verantwortlich sind, kamen davon, den Satz für persönliche Gewinne zu manipulieren, bevor sie aufgedeckt wurden. Die Marktüberwachung wird niemals 100% ausfallsicher sein, solange es bestimmte Personen gibt, die Lücken im System finden können. Da die Techniken zur Umgehung von Handelsbestimmungen immer ausgefeilter werden, müssen sowohl interne als auch externe Systemprogrammierer und -implementierer lernen, mit jedem Schritt Schritt zu halten.
