Man spreche von einem Longshot… 1923 erlitt ein Jockey namens Frank Hayes einen Herzinfarkt und starb mitten im Rennen. Sein Pferd muss ausgeflippt und weitergegangen sein - so schnell, dass er das Rennen gewann. Hayes war zu diesem Zeitpunkt ein siegloser Jockey, und die Gewinnchancen lagen bei 20: 1.
Nun, wenn Pferderennen nicht unbedingt Ihr Ding ist, schätze ich, dass es Märkte sind. Im Dezember schien es, als hätten Sie bessere Chancen für einen toten Jockey, der das Kentucky Derby gewann, als für eine Marktrallye von 20% in weniger als 12 Wochen. Aber wir leben in merkwürdigen Zeiten, und diejenigen, die die Wette angenommen haben, lächeln jetzt. Ich werde mich nicht anstrengen, mich auf den Rücken zu klopfen, aber während wir auf dem Planeten der Bären lebten, war mein Ton einsam - aber bullisch.
Die Neinsager haben sich in den letzten drei Monaten erheblich verschlechtert. Aber ist Ihnen in der letzten Woche aufgefallen, dass der Markt unter Druck geriet und die Schlagzeilen sofort auf die schlechte Note hüpften? Schlagzeilen wurden negativ, um Augäpfel zu fassen. Wenn die Märkte reagieren und weiter vorantreiben, ist es selbstverständlich, darauf zu achten. Aber wenn Marktrutsch mit sofortigem Kauf einhergeht und höher steigt, sollten wir auch aufpassen.
Wir haben jetzt 26 Handelstage mit einer Quote von über 80% verbracht. Denken Sie daran, dass dies bedeutet, dass der 25-tägige gleitende Durchschnitt von ungewöhnlichen institutionellen Käufen über Verkäufen bei über 80% liegt. Das Verhältnis war rückläufig, hat sich aber jetzt "selbst eingefangen". Damit meine ich, dass es aufgehört hat zu fallen. Und jetzt zieht der Einkauf wieder an. Begonnen hat alles am Montag, den 11. März. In der Tabelle unten sehen Sie in der grünen Spalte des Einkaufs, dass die Käufer am 6., 7. und 8. März in den Urlaub gefahren sind. Nun, sie sind zurückgekommen und haben den Markt nach oben getrieben.
Ein Monat MAP Ratio
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Wie Sie sehen, ist die Spalte ganz rechts der gleitende 25-Tage-Durchschnitt des täglichen Maßes für Kauf und Verkauf. Es hat sich festgefahren, und wenn der Kauf wieder aufgenommen wird, gehen wir davon aus, dass sich die Quote zu erhöhen beginnt.
Warum interessiert mich dieses Verhältnis von angeblichen institutionellen Käufern zu Verkäufern so sehr? Nun, ich glaube, dass so viel des Marktverhaltens von dem bestimmt wird, was das große Geld tut. Die Wall Street war für immer darauf fixiert, "was das intelligente Geld tut", konnte es aber kaum beobachten und messen. Das macht diesen Ansatz so einzigartig. Deshalb konzentriere ich mich auf dieses Verhältnis - es kann ein hervorragender Leitfaden für die kommenden Dinge sein, insbesondere bei Markttiefs.
Nehmen Sie nicht nur mein Wort, sondern werfen Sie einen Blick auf 30 Jahre Marktpreisverhalten. Die folgende Grafik ist, trotz der anfänglichen Vermutung, keine groovige 60er Hippie-Grafik. Die trippigen Farben erzählen tatsächlich etwas über ungewöhnliche institutionelle Handelsaktivitäten und deren Extreme.
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Lassen Sie uns diese Tabelle durchgehen. Das Offensichtliche sind die S & P500-Preisdiagramme für 30 Jahre im blauen Bereich. Wenn wir uns die farbigen Streifen oben ansehen, sollten wir sofort bemerken, dass die meiste Zeit in den letzten 30 Jahren in Gelb verbracht wurde. Das Verhältnis ist gelb, wenn die Aktienmärkte von Natur aus im Leerlauf sind - für unsere Zwecke 50-70%. Dies bedeutet, wenn der Kauf etwas mehr ist als der Verkauf. Dies ist ein gesunder Wert, der darauf hindeutet, dass der Markt höher ist und nicht viel Gefahr läuft, vor den Skiern herauszukommen.
Was wir als nächstes bemerken sollten, sind die grünen Bänder. Dies sind Messwerte von extremem Kauf oder Zeiten des Überkaufens. Das Timing der Tops mit den grünen Bändern ist nicht immer sehr schlüssig, aber Sie können in der Regel feststellen, dass sie nach überkauften Perioden mit den Marktpreisen mit den höheren Trends übereinstimmen. (Sie gehen nicht oft großen Tropfen voraus.) Das sehen wir visuell.
Die interessanteste Korrelation in dieser Grafik müssen die roten Bänder sein, die an / in der Nähe von lokalen Tälern im S & P 500 liegen. Wenn wir Rot sehen, das Perioden anhaltender oder nicht nachhaltiger Extremverkäufe sind, stimmen sie sehr gut mit den Markttiefständen überein. Dies ist ein weiterer visueller Beweis dafür, dass wir, wenn der Markt überverkauft ist, im Endeffekt höhere Preise erwarten können.
Im Moment befinden wir uns also in einer Phase anhaltender extremer Käufe, aus der die obige Grafik hervorgeht, dass wir mehrmals mit einem Aufwärtstrend rechnen können. Dies gilt insbesondere nach einer großen Auswaschung, wie wir sie Ende 2018 erlebt haben.
Das Beste daran ist für mich, was wir in Bezug auf das, was gekauft wird, beobachten. Im Folgenden sehen wir unsere Index- und Branchenrenditen seit Heiligabend 2018. Das Wachstum ist die treibende Kraft. Der Russell 2000 und der NASDAQ sind seitdem jeweils um + 23% gestiegen. Das ist tot Jockey Leistung!
FactSet
An der Spitze des Wachstums in der vergangenen Woche stand jedoch zweifellos die Informationstechnologie, die in dieser Woche einen Anstieg um 4, 9% verzeichnete. Und der Info-Tech-Index ist seit Weihnachten um 26, 7% gestiegen. Energie, Gesundheit, Finanzen, Materialien, Immobilien und Ermessensspielräume waren in der vergangenen Woche allesamt starke Performer.
Das defensive Geschäft hat sich seit den Tiefstständen im Dezember nicht annähernd so gut entwickelt. Wenn wir uns jedoch weniger bekannte Indizes ansehen, beginnen wir wirklich zu sehen, was los ist. Der Russell 2000 Growth Index ist seit Weihnachten um 26, 4% gestiegen. Der Russell 3000 Growth Index ist allein letzte Woche (zum Zeitpunkt des Schreibens) um 3, 1% gestiegen. Aber auch hier gibt es einen klaren Sieger, der allen überlegen ist.
Und das sind Halbleiter. Der PHLX Semiconductor Index allein diese Woche ist um 5, 6% gestiegen. Die starke Freitagsperformance von Broadcom Inc. (AVGO) stärkt die gesamte Gruppe. Schauen Sie sich jedoch die Performance seit den Tiefstständen im Dezember an: Der PHLX Semis Index ist um erstaunliche 30% gestiegen.
Was wir als den besten Teil betrachten, um ungewöhnliche Käufe und Verkäufe in einen Zusammenhang zu bringen, ist, dass die V-förmige Erholung real ist. Dies ist keine Rotation aus dem Wachstum in die Defensive. Es war eine Rotation aus dem Wachstum heraus, zurück ins Wachstum. Wir können es jetzt sehen.
Das oben Gesagte ist auch letzte Woche auf der Basis der Lagerbestände ersichtlich. Sehen Sie sich an, wo in der vergangenen Woche der größte Kauf stattgefunden hat, von dem kaum jemand etwas verkauft hat… info tech:
www.mapsignals.com, 11.-14. März 2019
Wenn der Konsens allgegenwärtig und unidirektional ist, sollten Sie aufpassen. Die Bären waren draußen und sagten, es sei vorbei. Aber wenn Sie so wetten, als hätten Sie 1923 einen toten Jockey-Sieger, dann hätten Sie festgestellt, dass der Konsens sehr, sehr falsch war. Manchmal kann eine Stimme nicht von den vielen übertönt werden, wenn Sie sie zum Schweigen bringen können. Malala Yousafzai sagte: "Wenn die ganze Welt still ist, wird auch nur eine Stimme mächtig."
Die Quintessenz
Wir (Mapsignals) bleiben auf lange Sicht optimistisch gegenüber US-Aktien und sehen jeden Pullback als Kaufgelegenheit. Der Einkauf hat im Vergleich zur Vorwoche zugenommen, was darauf hindeutet, dass der kurzfristige Trend bullisch ist. Jeder Pullback ist eine Kaufgelegenheit.
