Was ist ein Megamerger?
Megamerger ist ein Begriff, mit dem der Zusammenschluss von zwei großen Unternehmen beschrieben wird. Dabei handelt es sich in der Regel um eine Transaktion im Wert von mehreren Milliarden Dollar. Ein Megamerger schafft ein Unternehmen, das möglicherweise die Kontrolle über einen großen Prozentsatz des Marktanteils in seiner Branche behält.
Megamerger entstehen durch den Erwerb, die Fusion, die Konsolidierung oder den Zusammenschluss zweier bestehender Unternehmen. Megamerger unterscheiden sich von herkömmlichen Fusionen durch ihre Größenordnung.
BREAKING DOWN Megamerger
Der erste Megamerger fand 1901 statt, als sich die Carnegie Steel Corporation mit ihren Hauptkonkurrenten zu United States Steel zusammenschloss.
In der jüngsten Vergangenheit umfassten Megamerger den 68-Milliarden-Dollar-Deal von Pfizer für Wyeth (2009), den knapp 20-Milliarden-Dollar-Deal von Kraft für Cadbury (2010) und die Fusion von United und Continental (2010), aus der die weltweit größte Fluggesellschaft hervorging.
Unternehmen, die Megamerger versuchen, müssen nicht nur die Zustimmung des Board of Directors und der Anteilseigner beider Unternehmen einholen, sondern werden auch von den staatlichen Aufsichtsbehörden eingehend geprüft. In den USA gehören zu den für Fusionen zuständigen Aufsichtsbehörden die Kartellabteilung des Justizministeriums (DOJ), die Federal Trade Commission (FTC) und in Achsen, an denen Rundfunk- und Medienunternehmen beteiligt sind, die Federal Communications Commission (FCC). Unternehmen mit multinationalen Aktivitäten müssen häufig die Genehmigung der EU-Kommission für einen Zusammenschluss erhalten.
Das Zulassungsverfahren ist langwierig. In den USA kann es sich über Jahre erstrecken. In einigen Fällen, in denen das kombinierte Unternehmen einen Marktanteil hat, der hoch genug ist, um als schädlich für Wettbewerber oder Verbraucher angesehen zu werden, müssen die Antragsteller möglicherweise ihre Geschäftstätigkeit veräußern. So umfasste der Fusionsvertrag von Time Warner mit Comcast Vorschläge zum Verkauf von Vermögenswerten, um Bedenken hinsichtlich des Marktanteils des kombinierten Unternehmens abzubauen. In anderen Fällen verweigern die Aufsichtsbehörden die Genehmigung des Zusammenschlusses. Dies war der Fall bei Aetnas geplanten Zusammenschluss von Humana im Wert von 34 Mrd. USD und dem von AT & T geplanten Kauf von Time Warner im Wert von 85 Mrd. USD.
Im letzteren Fall verklagte das DOJ, um den Abschluss des Deals zu verhindern, und verwies auf die Fähigkeit der fusionierten Unternehmen, Innovationen zu behindern und zu verlangsamen, indem sie aufstrebende Wettbewerber behindern und den Verbrauchern schaden. Aetna ging diesen Weg, nachdem das DOJ seine Fusion blockieren wollte, war aber erfolglos, als das Gericht gegen den Deal entschied.
Aufgrund der Komplexität und der damit verbundenen Unsicherheit enthalten Megamerger-Deals Auflösungsklauseln, in denen die Bedingungen und erforderlichen Zahlungen, sogenannte Terminierungsgebühren, für den Abbruch des Deals aufgeführt sind. Aetna war gezwungen, Humana eine Kündigungsgebühr von 1 Milliarde US-Dollar zu zahlen, als ihr Fusionsvertrag scheiterte.
