Was ist Mehrfachkomprimierung?
Mehrfachkomprimierung ist der Effekt, der auftritt, wenn die Gewinne einer Aktie steigen, der Aktienkurs jedoch nicht steigt (oder sogar fällt). Das hat zur Folge, dass das gegebene Vielfache (KGV) reduziert wird, obwohl mit dem Unternehmen nichts grundsätzlich falsch ist. Die Verdichtung eines Unternehmensmultiplikators kann als die in Frage gestellte Bewertung interpretiert werden.
Grundlegendes zur Mehrfachkomprimierung
Denken Sie daran, das Multiple basiert auf vielen Faktoren, aber vor allem auf den zukünftigen Erwartungen eines Unternehmens. Wenn ein Unternehmen zum Beispiel mit einem KGV-Vielfachen von 50 handelt, bedeutet dies, dass Anleger für jeden Gewinn von 1 US-Dollar 50 US-Dollar zahlen. Im Allgemeinen würde ein Investor nur dann ein so hohes Vielfaches zahlen, wenn er erwartet, dass das Unternehmen erheblich schneller wächst als seine Wettbewerber oder der Aktienmarkt im Allgemeinen.
Wenn sich die Wachstumsraten des Unternehmens verlangsamen, könnten Anleger anfangen, an seinen Wachstumsaussichten zu zweifeln und daher nicht mehr wie früher eine teure Prämie zahlen. In unserem Fall kann es zu einer mehrfachen Komprimierung des Unternehmens kommen, wobei das KGV auf 25 sinkt, obwohl sich das Ergebnis nicht geändert hat. Bei gleichem Gewinn von 1 USD würde dies bedeuten, dass sich der Aktienkurs halbierte (25/50 = 1/2). Dies zeigt, wie der Aktienkurs sinken könnte, wenn das Ergebnis gleich bleibt.
