Was ist ein Nominal Yield Spread?
Ein nominaler Renditespread ist die in Basispunkten ausgedrückte Differenz zwischen dem Schatzamt und dem Nicht-Schatzamt derselben Laufzeit. Es ist der Betrag, der, wenn er zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zinsstrukturkurve des Finanzministeriums zur Rendite addiert wird, den Abzinsungsfaktor darstellt, durch den der Cashflow eines Wertpapiers dem aktuellen Marktpreis entspricht.
Grundlegendes zu Nominal Yield Spreads
Nominalzinsaufschläge sind eine Konvention, die häufig bei der Bewertung bestimmter Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) angewendet wird. Es gibt viele verschiedene Arten von MBS, aber die meisten von ihnen werden mit einem nominalen Renditeabstand gehandelt. Diese MBS werden mit einem Spread über die interpolierte Treasury-Kurve an dem Punkt bewertet, der ihrer gewichteten durchschnittlichen Lebensdauer (WAL) entspricht.
Ein Renditespread ist eine Differenz zwischen der notierten Rendite verschiedener Schuldtitel, die häufig unterschiedliche Laufzeiten, Bonitäten und Risiken aufweisen. Der Spread ist einfach zu berechnen, da Sie den Ertrag des einen von dem des anderen subtrahieren.
Der Nominalzinsspread wird als leicht verständlich angesehen, da der Unterschied zwischen der Rendite einer Unternehmensanleihe bis zur Fälligkeit und dem Wert der entsprechenden Staatsanleihe mit demselben Zeitplan bewertet wird. Sie vergleichen die Regierungs- und Unternehmensversion derselben Anleihe mit identischen Laufzeiten.
Ein nominaler Renditeaufschlag definiert einen Punkt entlang der gesamten Zinsstrukturkurve des Finanzministeriums, um den Aufschlag an diesem bestimmten einzelnen Punkt zu bestimmen, an dem der Preis des Wertpapiers und der Barwert des Cashflows des Wertpapiers gleich sind.
Die Benutzerfreundlichkeit von nominalen Renditeaufschlägen ist mit bestimmten Nachteilen verbunden. Zum Beispiel zeigt der Spread keine zugrunde liegenden Optionen oder Derivate und die damit verbundenen Risiken. Kassa-Laufzeiten, die sich auf die Gesamtnachfrage auswirken können, werden für die Anleihe ebenfalls nicht berücksichtigt.
Die zentralen Thesen
- Ein nominaler Renditespread ist die Differenz zwischen einem Treasury-Wertpapier und einem Nicht-Treasury-Wertpapier mit derselben Laufzeit. Der Spread wird häufig für die Bewertung bestimmter Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren verwendet.
Andere Arten von Renditeaufschlägen
Ein Null-Volatilitäts-Spread (Z-Spread) misst den vom Anleger realisierten Spread über die gesamte Kassakurve der Staatsanleihen, unter der Annahme, dass die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird. Diese Methode kann zeitaufwändig sein, da viele Berechnungen auf der Grundlage von Versuchen und Irrtümern erforderlich sind. Sie beginnen im Wesentlichen mit einer Spread-Zahl und führen die Berechnungen durch, um festzustellen, ob der Barwert der Cashflows dem Kurs der Anleihe entspricht. Wenn nicht, müssen Sie von vorne beginnen und es weiter versuchen, bis die beiden Werte gleich sind.
Ein optionsbereinigter Spread (OAS) wandelt die Differenz zwischen dem fairen Preis und dem Marktpreis, ausgedrückt als Dollarwert, in ein Zinsmaß um. Die Volatilität der Zinssätze spielt eine wesentliche Rolle in der OAS-Formel. Die in das Wertpapier eingebettete Option kann sich auf die Cashflows auswirken. Dies muss bei der Berechnung des Wertpapierwerts berücksichtigt werden.
Beispiel für einen Nominal Yield Spread
Angenommen, die Rendite bis zur Fälligkeit einer Staatsanleihe beträgt 5% und die entsprechende Zahl für eine vergleichbare Unternehmensanleihe, die gleichzeitig ausläuft, beträgt 7%. Die Nominalrendite zwischen den beiden Anleihen beträgt dann 2%.
Ein Beispiel für die Verwendung von nominalen Renditeaufschlägen ist deren Verwendung bei MBS-Preisen für Derivate, die von der Government National Mortgage Association (GNMA), einer Regierungsorganisation, die Kredite an Erstheimbesitzer mit niedrigem bis mittlerem Einkommen vergibt, garantiert werden. Von der GNMA gesicherte MBS garantieren die vollständige und rechtzeitige Rückzahlung des Kapitals mit Zinsen.
