Was ist das ursprüngliche Gesicht?
Originalwert ist der Nennwert eines hypothekarisch gesicherten Wertpapiers (MBS) zum jeweiligen Zeitpunkt problematisch. Mit anderen Worten, es sagt uns das gesamt ursprünglich für Darlehen geschuldeter Kapitalbetrag gemacht, um Häuser oder wie viel der MBS zu kaufen, investierte das Fahrzeug Bei diesen Hypotheken lohnt sich zunächst.
Das ursprüngliche Gesicht wird auch als ursprünglicher Gesichtswert bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Original Face ist der zum Zeitpunkt der Emission ausstehende Gesamtbetrag eines hypothekarisch besicherten Wertpapiers (MBS). Mit der Zeit verringert sich dieser Betrag, wenn mehr Zahlungen eingehen, wodurch der tatsächliche Wert des MBS unter den ursprünglichen Nennwert fällt. MBSs mit demselben Ausgabetag, demselben Coupon und demselben ursprünglichen Nennwert können sehr unterschiedliche aktuelle Nennwerte aufweisen, da sie zu unterschiedlichen Raten ausbezahlt werden.
Das ursprüngliche Gesicht verstehen
Mortgage-Backed Securities (MBS) sind Hypothekendarlehen, die von ihren ausstellenden Banken an ein staatlich gefördertes Unternehmen (GSE) oder ein Finanzunternehmen verkauft und dann zu einem einzigen investierbaren Wertpapier gebündelt werden. Im Gegensatz zu den meisten anderen Arten von Anleihen zahlen MBS sowohl Kapital als auch Zinsen in regelmäßigen Abständen, in der Regel monatlich, an den Inhaber zurück.
Wenn ein MBS anfänglich strukturiert ist, wird der Nennwert, der dem Pool zugewiesen wurde, als das ursprüngliche Gesicht bezeichnet - der gesamte ausstehende Saldo zum Zeitpunkt seiner Auflegung. Mit der Zeit wird sich dieser Saldo verringern, wenn mehr Zahlungen von Kreditnehmern eingehen, wodurch der tatsächliche Wert des MBS unter den ursprünglichen Nennwert fällt.
MBS sind oft auf bestimmte Bedürfnisse zugeschnitten. Wenn beispielsweise ein institutioneller Anleger zusätzlich zu anderen Merkmalen einen bestimmten Nennwert anfordert, wird der Emittent sein Bestes tun, um diesen zu entsprechen.
Da Hypotheken nicht immer in leicht gerundeten Zahlen vorliegen, insbesondere wenn Anleger nach einem bestimmten Kreditnehmerprofil suchen, werden sich das angestrebte ursprüngliche Gesicht und das tatsächliche ursprüngliche Gesicht wahrscheinlich etwas unterscheiden. Dies wird als Varianz bezeichnet. Normalerweise ist die Varianz ziemlich gering, beispielsweise 1 Million US-Dollar MBS mit 1.010.000 US-Dollar ursprünglichem Gesicht.
Originalgesicht vs. Aktuelles Gesicht
Sobald die Zahlungen beginnen, wird der auf dem MBS geschuldete Gesamtbetrag als laufender Saldo bezeichnet. Der Poolfaktor, ein Maß für die Restlaufzeit des ursprünglichen Darlehens, kann berechnet werden, indem das aktuelle Gesicht durch das ursprüngliche Gesicht dividiert wird.
Per Definition hat ein neu emittiertes MBS zu Beginn einen Poolfaktor von eins; Mit anderen Worten, das ursprüngliche Gesicht entspricht dem aktuellen Gesicht. Während der Tilgung des Kapitals wird die Änderung des Poolfaktors zu einem Maß für die Vorauszahlungsraten.
MBS beginnen ihr Leben mit einem Poolfaktor von eins und nähern sich dann mit der Zeit Null, wenn Zahlungen auf die zugrunde liegenden Hypotheken geleistet werden.
Wenn die Zinssätze niedrig sind und die Kreditaufnahme billiger wird, wird den Hausbesitzern ein Anreiz geboten, ihre Hypotheken zu refinanzieren, was zu einer höheren Vorauszahlung der ursprünglichen Darlehen führt, in die die MBS investiert sind. Dieser Anstieg wird im Poolfaktor als ausstehender Kapitalbestand ausgewiesen (aktuelles Gesicht) schrumpft schneller als in den Vormonaten, und der Poolfaktor sinkt weiter als der normale Monatsdurchschnitt.
MBS-Investoren möchten im Allgemeinen nicht, dass der Poolfaktor schneller als geplant fällt, da dies zu einer niedrigeren Gesamtrendite für sie führt. Bei vorzeitiger Rückgabe des Kapitals werden künftige Zinszahlungen für diesen Teil des Kapitals nicht gezahlt. Eine schnellere Rückzahlung führt auch dazu, dass Anleger plötzlich Kapital in ein Niedrigzinsumfeld investieren müssen, in dem es schwierig ist, Renditen zu erzielen.
Vorteile von Original Face
Das ursprüngliche Gesicht gibt Anlegern die Möglichkeit zu wählen, wie viel Geld sie möglicherweise mit einer Investition verdienen möchten. Später wird die Zahl weiterhin als zentraler Bezugspunkt herangezogen, damit Anleger feststellen können, wie sich ein MBS im Vergleich zu seiner Anfangszeit jetzt verhält - und seinen Return on Investment (ROI) bestimmen können.
Das ursprüngliche Gesicht wird von Händlern und Investoren bei Bewertungen verwendet und Modelle über die Lebensdauer der MBS. Die Ermittlung des Nennwerts eines MBS zum Zeitpunkt seiner Erstellung und der anschließende Vergleich mit dem aktuellen Wert geben Aufschluss darüber, wie verlässlich die Bewertungsannahmen waren.
Wenn Sie sich beides ansehen, können Sie zum Beispiel feststellen, ob die angenommene Vorauszahlungsrate korrekt war und ob die Bewertung höher oder niedriger ist, als es angesichts des tatsächlichen Vorauszahlungsrisikos bis dato sein sollte.
