Was sind OTC-Optionen?
OTC-Optionen sind exotische Optionen, die eher im Freiverkehr als an einer formellen Börse wie börsengehandelten Optionskontrakten gehandelt werden.
Die zentralen Thesen
- OTC-Optionen sind exotische Optionen, die eher im Freiverkehr als an einer formellen Börse wie börsengehandelte Optionskontrakte gehandelt werden. OTC-Optionen sind das Ergebnis einer privaten Transaktion zwischen Käufer und Verkäufer. OTC-Optionsausübungspreise und Verfallsdaten sind nicht standardisiert, was es den Teilnehmern ermöglicht, ihre eigenen Begriffe zu definieren, und es gibt keinen Sekundärmarkt.
Grundlegendes zu OTC-Optionen
Anleger wenden sich an OTC-Optionen, wenn die aufgelisteten Optionen nicht ganz ihren Bedürfnissen entsprechen. Die Flexibilität dieser Optionen ist für viele Anleger attraktiv. Es gibt keine Standardisierung der Ausübungspreise und des Verfallsdatums, so dass die Teilnehmer im Wesentlichen ihre eigenen Bedingungen definieren und es keinen Sekundärmarkt gibt. Wie bei anderen OTC-Märkten werden diese Optionen direkt zwischen Käufer und Verkäufer abgewickelt. Broker und Market Maker, die an OTC-Optionsmärkten teilnehmen, werden jedoch in der Regel von einer Regierungsbehörde wie FINRA in den USA reguliert
Bei OTC-Optionen vermeiden sowohl Hedger als auch Spekulanten die Beschränkungen, die die jeweiligen Börsen für börsennotierte Optionen festlegen. Diese Flexibilität ermöglicht es den Teilnehmern, ihre gewünschte Position präziser und kostengünstiger zu erreichen.
Neben dem Handelsplatz unterscheiden sich die OTC-Optionen von den aufgelisteten Optionen, da sie das Ergebnis einer privaten Transaktion zwischen Käufer und Verkäufer sind. Bei einem Umtausch müssen die Optionen über die Clearingstelle abgewickelt werden. Dieser Clearing-House-Schritt platziert die Börse im Wesentlichen als Vermittler. Der Markt legt auch spezifische Bedingungen für die Ausübungspreise fest, beispielsweise alle fünf Punkte, und Verfallsdaten, beispielsweise an einem bestimmten Tag eines jeden Monats.
Da Käufer und Verkäufer bei OTC-Optionen direkt miteinander verhandeln, können sie die Kombination aus Streik und Ablauf festlegen, um ihre individuellen Bedürfnisse zu erfüllen. Obwohl nicht typisch, können Begriffe fast alle Bedingungen enthalten, auch solche von außerhalb des Bereichs des regulären Handels und der Märkte. Es bestehen keine Angabepflichten, die ein Risiko darstellen, dass Gegenparteien ihren Verpflichtungen aus dem Optionsvertrag nicht nachkommen. Außerdem genießen diese Geschäfte nicht den gleichen Schutz, den eine Börse oder eine Clearingstelle bietet.
Da es keinen Sekundärmarkt gibt, besteht die einzige Möglichkeit, eine OTC-Optionsposition zu schließen, darin, ein Gegengeschäft zu erstellen. Durch eine Gegenbuchung werden die Auswirkungen des ursprünglichen Geschäfts effektiv aufgehoben. Dies steht in krassem Gegensatz zu einer börsennotierten Option, bei der der Inhaber dieser Option lediglich zur Börse zurückkehren muss, um seine Position zu verkaufen.
Ausfallrisiko der OTC-Option
OTC-Standardwerte können sich schnell auf dem Markt verbreiten. Während die Risiken von OTC-Optionen während der Finanzkrise von 2008 nicht entstanden sind, ist das Scheitern der Investmentbank Lehman Brothers ein hervorragendes Beispiel für die Schwierigkeit, das tatsächliche Risiko mit OTC-Optionen und anderen Derivaten zu bewerten. Lehman war Kontrahent vieler OTC-Transaktionen. Bei einem Ausfall der Bank waren die Kontrahenten ihrer Transaktionen Marktbedingungen ohne Absicherung ausgesetzt und konnten ihre Verpflichtungen gegenüber den anderen Kontrahenten nicht erfüllen. Daher kam es zu einer Kettenreaktion, die die Gegenparteien in größerer Entfernung vom außerbörslichen Handel von Lehman traf. Viele der betroffenen sekundären und tertiären Gegenparteien hatten keine direkten Beziehungen zur Bank, doch der Kaskadeneffekt des ursprünglichen Ereignisses tat ihnen ebenfalls weh. Dies ist einer der Hauptgründe für die Schwere der Krise, die die Weltwirtschaft in großem Umfang schädigte.
