Die Bullen an der Wall Street unterschätzen drastisch die kurz- und langfristigen Risiken für den Aktienmarkt und die allgemeine Wirtschaft, die sich aus einem eskalierenden Handelskrieg ergeben. Trotz gestiegener Einfuhrzölle aus China und der Gefahr von Zöllen auf mexikanische Waren ist der S & P 500 von seinem Höchststand um knapp 5% abgerutscht und verkauft sich immer noch mit recht hohen Bewertungen. Laut einer Reihe von Marktanalysten und Strategen ist die allgemeine Stärke des Aktienmarktes angesichts des wachsenden Gegenwinds jedoch zunehmend unhaltbar.
Selbst der starke Aufschwung des Marktes am Dienstag, als der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, auf niedrigere Zinssätze hinwies, um die Wirtschaft in Schwung zu halten, könnte nicht ausreichen, um den zunehmenden Abwärtsdruck aufrechtzuerhalten, der durch die zunehmenden Handelsspannungen verursacht wird.
"Der Rückgang der Märkte im letzten Monat ist hauptsächlich auf den Handelskrieg zurückzuführen, aber ich glaube nicht, dass dies im vollen Umfang im Preis enthalten ist", sagte John Normand von JPMorgan Chase & Co. gegenüber Bloomberg. „Die Wirtschaftsdaten haben sich abgeschwächt, bevor die Zölle gestiegen sind, sodass wir die wirtschaftlichen Folgen des Handels noch nicht gesehen haben.“ Fünf dieser Folgen für den tobenden Handelskrieg sind nachstehend aufgeführt.
5 Folgen eines eskalierten China-Mexiko-Handelskrieges
- Rezession innerhalb von 9 Monaten; S & P 500-Gewinnverlangsamung wird sich beschleunigen; Aktien könnten bis zu 30% in den Bärenmarkt fallen; Stark gestörte Handelsbeziehungen, Lieferketten auf lange Sicht; Abschwung könnte den Abbau massiver US-Unternehmensschulden beschleunigen.
Was es für Investoren bedeutet
Der Chefökonom von Morgan Stanley, Chetan Ahya, teilt eine ähnliche Ansicht wie die Normandie. "Meine jüngsten Gespräche mit Anlegern haben das Gefühl verstärkt, dass die Märkte die Auswirkungen von Handelsspannungen unterschätzen", schrieb er kürzlich in einer Notiz. „Die Anleger sind im Allgemeinen der Ansicht, dass sich der Handelsstreit länger hinziehen könnte, übersehen jedoch anscheinend die möglichen Auswirkungen auf die globalen makroökonomischen Aussichten.“
Ahya merkte an, dass es wahrscheinlich ist, dass die USA in eine Krise geraten könnten, wenn die Handelsspannungen weiter bis zu einem Punkt eskalieren, an dem die USA 25% Zölle auf die verbleibenden 300 Milliarden US-Dollar an Importen aus China erheben und weitere Vergeltungsmaßnahmen gegen die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt provozieren Rezession in drei Quartalen oder neun Monaten. JPMorgan Chase gab an, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession vor Jahresende von 25% vor einem Monat auf 40% gestiegen sei.
Die Auswirkungen zusätzlicher Zölle auf die Unternehmensgewinne könnten ebenfalls schwerwiegend sein. US-amerikanische Unternehmen mit Umsatzengagements in China und Mexiko könnten eine schwächere Nachfrage verzeichnen und Umsatz und Ergebnis belasten. Unternehmen mit Kostenrisiken sind möglicherweise nicht in der Lage, die Zölle vollständig an die Verbraucher weiterzugeben, was zu sinkenden Gewinnspannen führt.
Die Strategen sowohl der Bank of America als auch der Citigroup haben ihre Gewinnprognosen für 2019 für den S & P 500 um 2 USD je Aktie gesenkt, und die Bank of America schätzte, dass der S & P 500 bis zu 30% einbringen könnte, wenn der Weiße betroffen wäre Haus erhebt zusätzliche Zölle auf den Rest der chinesischen Waren.
Der eskalierende Handelskrieg wird sich auch auf die inländischen und globalen Lieferketten auswirken und dazu führen, dass die globalen Handelsströme umgeleitet werden. Multinationale Unternehmen werden mittelfristig zusätzliche Kosten verursachen, wenn sie ihre Lieferketten umstrukturieren und neue Bezugsquellen erschließen. Das weltweite Vertrauen der Unternehmen wird beeinträchtigt, was laut Ahya die weltweite Gesamtnachfrage belasten wird.
Vorausschauen
Während die jüngsten Schritte der Trump-Regierung den Handelskrieg bereits in die Höhe getrieben haben, die die Weltwirtschaft spürbar belasten werden, besteht weiterhin große Unsicherheit darüber, wie lange dieser negative Druck anhalten wird. Viele sehen den bevorstehenden G20-Gipfel als einen Ort, an dem die USA und China möglicherweise ihre Differenzen ausgleichen können.
