Was ist ein außerbörslicher Markt?
Ein außerbörslicher Markt (OTC-Markt) ist ein dezentraler Markt, auf dem die Marktteilnehmer Aktien, Waren, Währungen oder andere Instrumente direkt zwischen zwei Parteien und ohne eine zentrale Börse oder einen zentralen Broker handeln. Over-the-Counter-Märkte haben keine physischen Standorte. Stattdessen wird der Handel elektronisch abgewickelt. Dies unterscheidet sich sehr von einem Auktionsmarktsystem. In einem OTC-Markt agieren Händler als Market Maker, indem sie Preise angeben, zu denen sie ein Wertpapier, eine Währung oder andere Finanzprodukte kaufen und verkaufen. Ein Trade kann zwischen zwei Teilnehmern an einem OTC-Markt ausgeführt werden, ohne dass andere den Preis kennen, zu dem die Transaktion abgeschlossen wurde. Im Allgemeinen sind OTC-Märkte in der Regel weniger transparent als Börsen und unterliegen auch weniger Vorschriften. Aufgrund dieser Liquidität im OTC-Markt kann eine Prämie anfallen.
Die zentralen Thesen
- Over-the-Counter-Märkte sind solche, bei denen Teilnehmer direkt zwischen zwei Parteien handeln, ohne eine zentrale Börse oder andere Dritte zu nutzen. OTC-Märkte haben keine physischen Standorte oder Market-Maker. Einige der am häufigsten gehandelten The-Counter umfassen Anleihen, Derivate, strukturierte Produkte und Währungen.
Freiverkehrsmarkt
Over-the-Counter-Märkte verstehen
OTC-Märkte werden hauptsächlich für den Handel mit Anleihen, Währungen, Derivaten und strukturierten Produkten genutzt. Sie können auch zum Handel mit Aktien verwendet werden. Beispiele hierfür sind die OTCQX-, OTCQB- und OTC Pink-Marktplätze (früher OTC Bulletin Board und Pink Sheets) in den USA. Broker-Händler, die in den US-amerikanischen OTC-Märkten tätig sind, werden von der Finanzaufsicht reguliert Industrieregulierungsbehörde (FINRA).
Begrenzte Liquidität
Manchmal fehlen den im Freiverkehr gehandelten Wertpapieren Käufer und Verkäufer. Infolgedessen kann der Wert eines Wertpapiers stark variieren, je nachdem, welche Marktindikatoren mit der Aktie handeln. Darüber hinaus ist es potenziell gefährlich, wenn ein Käufer eine bedeutende Position in einer Aktie erwirbt, die außerbörslich gehandelt wird, falls er sich entscheidet, sie zu einem späteren Zeitpunkt zu verkaufen. Der Mangel an Liquidität könnte den Verkauf in Zukunft erschweren.
Risiken außerbörslicher Märkte
Während die OTC-Märkte in normalen Zeiten gut funktionieren, besteht ein zusätzliches Risiko, das als Gegenparteirisiko bezeichnet wird, dass eine an der Transaktion beteiligte Partei vor Abschluss des Geschäfts ausfällt und / oder die derzeit und künftig erforderlichen Zahlungen nicht leistet sie durch den Vertrag. Mangelnde Transparenz kann auch dazu führen, dass sich in Zeiten finanzieller Belastungen ein Teufelskreis entwickelt, wie dies während der globalen Kreditkrise 2007/08 der Fall war.
Mortgage-Backed Securities und andere Derivate wie CDOs und CMOs, die ausschließlich an den OTC-Märkten gehandelt wurden, konnten nicht verlässlich bewertet werden, da die Liquidität ohne Käufer völlig ausgetrocknet war. Dies führte dazu, dass immer mehr Händler ihre Market-Making-Funktionen aufgaben, das Liquiditätsproblem verschärften und eine weltweite Kreditklemme auslösten. Zu den aufsichtsrechtlichen Initiativen, die nach der Krise ergriffen wurden, um dieses Problem zu lösen, gehörte die Verwendung von Clearinghäusern für die Nachhandelsabwicklung von OTC-Geschäften.
Ein reales Beispiel
Ein Portfoliomanager besitzt ungefähr 100.000 Aktien einer Aktie, die im Freiverkehr gehandelt wird. Der Premierminister beschließt, dass es Zeit ist, das Wertpapier zu verkaufen, und weist die Händler an, den Markt für die Aktie zu finden. Nachdem sie drei Market Maker angerufen haben, kommen die Händler mit schlechten Nachrichten zurück. Die Aktie wurde 30 Tage lang nicht gehandelt und der letzte Verkauf lag bei 15, 75 USD. Der aktuelle Markt umfasst 9 USD zum Kauf und 27 USD zum Verkauf. Es sind nur 1.500 Aktien zu kaufen und 7.500 zum Verkauf. Zu diesem Zeitpunkt muss der PM entscheiden, ob er versuchen möchte, die Aktie zu verkaufen und einen Käufer zu niedrigeren Preisen zu finden, oder beim letzten Verkauf der Aktie eine Limitbestellung aufgeben, in der Hoffnung, Glück zu haben.
