Was ist die gepoolte interne Rendite (PIRR)?
Die gepoolte interne Rendite (PIRR) ist eine Methode zur Berechnung der internen Gesamtrendite (IRR) eines Portfolios, das aus mehreren Projekten besteht, indem die einzelnen Cashflows kombiniert werden. Um dies zu berechnen, müssen Sie nicht nur die erhaltenen Zahlungsströme kennen, sondern auch den Zeitpunkt dieser Zahlungsströme. Aus diesem Cashflow-Pool kann dann der Gesamt-IRR des Portfolios berechnet werden.
Die gepoolte interne Rendite kann als Formel ausgedrückt werden:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt - C0 = 0Wo: IRR = interne RenditeNPV = BarwertCt = die zum Zeitpunkt t erwarteten gepoolten Cashflows
Die zentralen Thesen
- Pooled IRR (PIRR) ist eine Methode zur Berechnung der Rendite einer Reihe von gleichzeitig laufenden Projekten, bei denen ein IRR aus den aggregierten Cashflows aller Cashflows berechnet wird. Der Pooled IRR ist die Rendite, bei der die diskontierten Cashflows (Der Barwert aller Projekte insgesamt ist gleich Null. Das Pooled-IRR-Konzept kann beispielsweise bei einer Private-Equity-Gruppe mit mehreren Fonds angewendet werden.
Grundlegendes zur gepoolten internen Rendite
Die interne Rendite (Internal Rate of Return, IRR) ist eine Messgröße für die Kapitalbudgetierung, mit der die Rentabilität potenzieller Investitionen geschätzt wird. Die interne Rendite ist ein Abzinsungssatz, mit dem der Barwert aller Cashflows aus einem bestimmten Projekt gleich Null wird. IRR-Berechnungen basieren auf der gleichen Formel wie der NPV. Der gepoolte IRR ist die Rendite, bei der die abgezinsten Cashflows (der Nettobarwert) aller Projekte insgesamt gleich Null sind.
Die gepoolte interne Rendite (PIRR) kann verwendet werden, um die Gesamtrendite eines Unternehmens mit mehreren Projekten oder eines Fondsportfolios zu ermitteln, das jeweils eine eigene Rendite erzielt. Das Pooled-IRR-Konzept kann beispielsweise bei einer Private-Equity-Gruppe mit mehreren Fonds angewendet werden. Der gepoolte IRR kann den Gesamt-IRR für die Private-Equity-Gruppe ermitteln und ist für diesen Zweck besser geeignet als etwa der durchschnittliche IRR der Fonds, der möglicherweise kein genaues Bild der Gesamtperformance vermittelt.
PIRR gegen IRR
IRR berechnet die Rendite eines bestimmten Projekts oder einer bestimmten Investition basierend auf den erwarteten Cashflows, die mit diesem Projekt oder dieser Investition verbunden sind. In der Realität wird ein Unternehmen jedoch mehrere Projekte gleichzeitig durchführen und muss herausfinden, wie es sein Kapital unter sich budgetieren kann. Diese Frage der gleichzeitigen Projekte ist besonders bei Private-Equity- oder Venture-Capital-Fonds verbreitet, die mehreren Portfolio-Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt Kapital bereitstellen. Während Sie für jedes dieser Projekte separate IRRs berechnen können, zeichnet die gepoolte IRR ein kohärenteres Bild der aktuellen Entwicklungen, wobei alle Projekte gleichzeitig berücksichtigt werden.
Einschränkungen von PIRR
Wie bei IRR kann PIRR irreführend sein, wenn es isoliert verwendet wird. Abhängig von den anfänglichen Investitionskosten kann ein Pool von Projekten einen niedrigen IRR, aber einen hohen Kapitalwert aufweisen, was bedeutet, dass die Geschwindigkeit, mit der das Unternehmen die Rendite eines Portfolios von Projekten sieht, langsam sein kann, die Projekte jedoch auch viel hinzufügen können von Gesamtwert für das Unternehmen.
Die andere Besonderheit von PIRR besteht darin, dass durch die Bündelung der Cashflows aus verschiedenen Projekten möglicherweise Projekte mit schlechter Leistung verschleiert und die positiven Auswirkungen lukrativer Projekte gedämpft werden. Sowohl individuelle als auch gepoolte IRR sollten durchgeführt werden, um das Vorhandensein von Ausreißern festzustellen.
