Was ist tragbares Alpha?
Portable Alpha ist eine Strategie, bei der Portfoliomanager Alpha von Beta trennen, indem sie in Wertpapiere investieren, die nicht im Marktindex enthalten sind, von dem ihr Beta abgeleitet wird. Alpha ist die Rendite, die über die Marktrendite (Beta) hinaus erzielt wird, ohne mehr Risiko einzugehen. Portable Alpha ist eine Strategie, bei der in Gebiete investiert wird, die kaum oder gar nicht mit dem Markt korrelieren.
Portable Alpha erklärt
Die Renditen des Portfolios stammen aus zwei Quellen. Die erste Quelle ist systematisch und wird oft als Beta bezeichnet. Beta ist das Ausmaß, in dem sich ein Anlagevehikel mit dem Markt bewegt und ist daher auch ein Maß für die Volatilität. Ein Fonds mit einem Beta von 1, 0 bewegt sich mit der Marktbewegung auf und ab. Ein Fonds mit einem Beta von 0, 5 bewegt sich nur halb so hoch und tief wie der Markt, und einer mit einem Beta von 1, 5 bewegt sich 1, 5-mal so hoch und tief wie der Markt. Man kann sagen, dass Beta passive Renditen oder Renditen darstellt, die sich aus der Bewegung des gesamten Marktes ergeben.
Die zweite Quelle ist eigenwillig und spezifisch für die Bewegung einzelner Aktien (oder anderer Wertpapiere). Dies wird durch Alpha dargestellt, ein Maß für die Rendite, die sich aus der Auswahl einiger Wertpapiere gegenüber anderen oder aus anderen Formen des aktiven Managements ergibt.
Ein Portfoliomanager kann ein portables Alpha erzielen, indem er in Wertpapiere investiert, die nicht mit dem Beta korrelieren. In der Regel besteht das Ziel von portablem Alpha darin, dieses Alpha zu erreichen, ohne das Beta oder die Volatilität des Gesamtportfolios zu beeinträchtigen.
Beispiel einer portablen Alpha-Strategie
Eine portable Alpha-Strategie könnte beispielsweise darin bestehen, in Large-Cap-Aktien zu investieren, um das Beta oder die Marktrendite zu erzielen, und in Small-Cap-Aktien zu investieren, um Alpha zu erzielen. Da Small Caps jedoch volatiler sind als Large Caps, wird das Beta insgesamt höher ausfallen. Um dieses höhere Beta zu neutralisieren, könnte die Small-Cap-Strategie durch Futures auf einen Small-Cap-Index abgesichert werden, wodurch das Beta der Gesamtstrategie (Large Caps und Small Caps) auf das ursprüngliche Niveau zurückgesetzt wird.
