9 Stockpicks im Buffett-Stil für ein Standbild

Nach monatelangen Warnungen, dass die Aktienbewertungen zu hoch seien und für einen Fall reiten, hat der Markt in den letzten Wochen genau das getan. Eine dieser Warnungen stammt aus dem Verhältnis von US-Aktienmarktbewertung zu BIP, eine Metrik, die von dem weithin anerkannten Meister der Wertanlage, Warren Buffett, favorisiert wird. Er baute seine kombinierte Holding- und Investmentgesellschaft Berkshire Hathaway in einem jahrzehntelangen Prozess geschickter Akquisitionen und Beteiligungen zu einem Koloss mit einer Marktkapitalisierung von fast 500 Milliarden US-Dollar aus. Infolgedessen verfolgen viele Investoren und Analysten die Schritte und Erklärungen von Buffett genau und hoffen, seine Erfolgsformel nachahmen zu können.

Zu diesen Analysten gehört Colleen Hansen von Wells Fargo. Sie hat sieben grundlegende Maßnahmen ergriffen, die von Buffett inspiriert wurden, um diese neun Aktien aufzudecken, von denen sie glaubt, dass sie für Berkshire attraktive Investitions- oder Übernahmeziele darstellen könnten: Altria Group Inc. (MO), Foot Locker Inc. (FL), Micron Technology Inc. (MU), EQM Midstream Partners LP (EQM), Franklin Resources Inc. (BEN), Michael Kors Holdings Ltd. (KORS), Regeneron Pharmaceuticals Inc. (REGN), Urban Outfitters Inc. (URBN) und Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY). Details zu diesen Unternehmen finden Sie in der folgenden Tabelle.

Lager	Marktwert	Hauptberuf
Altria	119 Milliarden US-Dollar	Tabak, Wein
Bett Bad darüber hinaus	2 Milliarden Dollar	Einzelhandel mit Haushaltswaren
EQM Midstream	5 Milliarden Dollar	Erdgasleitungen
Fußschließfach	5 Milliarden Dollar	Sportschuhe & Bekleidung
Franklin Resources	15 Milliarden US-Dollar	Investmentfonds
Michael Kors	8 Milliarden US-Dollar	Modedesign & Einzelhandel
Mikron	43 Milliarden US-Dollar	Halbleiter
Regeneron	38 Milliarden US-Dollar	Medikamente gegen schwere Krankheiten
Urban Outfitters	4 Milliarden US-Dollar	Einzelhandel mit Bekleidung und Haushaltswaren

Was für Investoren wichtig ist

Buffett hat Berkshire Hathaway zu einer einzigartigen Hybride gemacht, die Unternehmensbereiche in einer Vielzahl von Branchen mit einem Investmentportfolio kombiniert, das sowohl Aktien- als auch Anleihenbestände umfasst. Die operativen Bereiche wurden vollständig durch Akquisitionen aufgebaut. Die in der obigen Tabelle aufgeführten Unternehmen umfassen in geeigneter Weise auch verschiedene Branchen und können, wenn Hansen von Wells Fargo richtig ist, entweder potenzielle Akquisitionsziele für Buffett oder mögliche Beteiligungen darstellen. Mit einem Cash-Bestand von 61 Milliarden US-Dollar und kurzfristigen Investitionen von 45 Milliarden US-Dollar zum 30. Juni verfügt Berkshire über ausreichende finanzielle Mittel für diese Zwecke.

Value-Investing, wie es von Buffett praktiziert wird, beinhaltet die Suche nach Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten, deren Aktie nach Kriterien wie den in den nachstehenden Punkten zusammengefassten unterbewertet zu sein scheint. Die Hoffnung ist, dass der Markt irgendwann die Unterbewertung erkennt und den Aktienkurs auf einen fairen Wert bietet. Die folgenden sieben Kriterien lassen sich im Wesentlichen in drei Hauptkategorien von Bildschirmen einteilen: überdurchschnittliche Rentabilität (ROE, ROIC, Gewinnspanne vor Steuern), unterdurchschnittliche Hebelwirkung und Risiko (Verschuldung / Eigenkapital) und unterdurchschnittliche Marktbewertung (P / E, P / B, P / CF).

5-Jahres-Durchschnitt der Eigenkapitalrendite (ROE) über 15% 5-Jahres-Durchschnitt der Eigenkapitalrendite (ROIC) über 15% Verschuldungsquote nicht mehr als 80% des Branchendurchschnitts 5-Jahres-Durchschnitt der Gewinnmarge vor Steuern mindestens 20% über BranchendurchschnittKonsens-Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) unter dem 10-Jahres-Durchschnitt und dem BranchendurchschnittVerhältnis von Preis zu Buchwert (P / B) unter dem historischen Durchschnitt und dem BranchendurchschnittVerhältnis von Preis zu Cashflow (P / CF) unter dem Branchendurchschnitt

Das Modedesign- und Einzelhandelsunternehmen Michael Kors bietet ein Beispiel. Der 1981 gegründete Designer Michael Kors trägt derzeit die Titel "Ehrenvorsitzender" und "Chief Creative Officer". Das Unternehmen, dem auch die Schuhmarke Jimmy Choo gehört, hat kürzlich eine Vereinbarung zum Erwerb des italienischen Luxusmodehauses Gianni Versace SPA für rund 2, 1 Milliarden US-Dollar unterzeichnet und wird sich nach Abschluss des Vertrags per Pressemitteilung in Capri Holdings Ltd. (CPRI) umbenennen.

Als die Analyse von Wells Fargo abgeschlossen war, schnitt Michael Kors deutlich besser ab als alle oben aufgeführten Benchmarks, mit Ausnahme von Preis / Buch, bei denen das Verhältnis nur 9% über dem Branchendurchschnitt lag. Bei den anderen beiden Bewertungskennzahlen war Kors 32% günstiger beim Forward-Kurs / Kurs-Verhältnis und 39% günstiger beim Kurs / Kurs-Verhältnis als die Branche. Die Zahlen für Kors zu den Rentabilitätskennzahlen (ROE, ROIC, Gewinnmarge vor Steuern) waren jeweils mehr als doppelt so hoch wie die jeweiligen Benchmarks. Schließlich lag die Schuldenquote unter der Hälfte des Branchendurchschnitts.

Vorausschauen

Einige dieser Aktien stellen konträre Produkte dar, insbesondere die im stationären Einzelhandel, einschließlich Kors, Bed Bath & Beyond, Foot Locker und Urban Outfitters. Alle werden von Online-Konkurrenten belagert. Anleger, die darauf setzen, dass der traditionelle Einzelhandel seinen Tiefpunkt erreicht hat und sich erholen wird, sollten einen genaueren Blick darauf werfen.

Die Hauptverkaufskanäle für Kors-Bekleidung sind eigene Geschäfte sowie Kaufhäuser. Die Akquisition von Versace wird die weltweite Präsenz firmeneigener Geschäfte von etwa 200 auf 300 erhöhen, was angesichts der Probleme im stationären Handel ein riskantes Unterfangen sein kann. Es kann schwierig sein, eine strategische Übereinstimmung zu erzielen, da Versace im Allgemeinen als eine viel hochwertigere Marke als Kors anerkannt ist.

Der Markt scheint auch geschätzt zu haben, dass Kors für Versace eine Überzahlung von rund 850 Millionen US-Dollar geleistet hat, da der Marktwert laut TalkMarkets nach der Ankündigung um diesen Betrag gesunken ist. Die nachlassende Nachfrage in China und das Vorgehen der chinesischen Zollbehörden bei der Einfuhr von Luxusgütern, die von zurückkehrenden Chinesen im Ausland gekauft wurden, sind laut Investor's Business Daily weitere Faktoren, die die Aktie zu belasten beginnen.

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