Was ist die Portfolio-Margin?
Die Portfoliomarge bezieht sich auf die moderne Kompositmargenpolitik, die auf einem Derivatkonto geführt werden muss, das Swaps (einschließlich Credit Default Swaps), Optionen und Terminkontrakte enthält. Ziel der Portfoliomarge ist es, die Risiken für den Kreditgeber durch Konsolidierung oder Verrechnung von Positionen auszugleichen, um das Gesamtrisiko eines Portfolios zu berücksichtigen. Dies führt in der Regel zu drastisch geringeren Margin-Anforderungen für abgesicherte Positionen im Vergleich zu herkömmlichen Richtlinien. Die Bilanzierung der Portfoliomarge erfordert eine Margenposition, die der verbleibenden Verbindlichkeit entspricht, die besteht, nachdem alle Gegenpositionen gegeneinander aufgerechnet wurden.
Wenn zum Beispiel eine Position im Portfolio eine positive Rendite erzielt, könnte dies die Verbindlichkeit einer verlorenen Position im selben Portfolio ausgleichen. Dies würde die Gesamtmargenanforderung verringern, die zum Halten einer verlierenden Derivateposition erforderlich ist.
Grundlegendes zur Portfolio-Marge
Auf dem Optionsmarkt wurden erst kürzlich Anforderungen an die Portfoliomarge eingeführt, obwohl Futures-Händler dieses System seit 1988 nutzen. Das Chicago Board of Options Exchange (CBOE) schreibt Regeln für Margin-Konten vor. Im Jahr 2007 wurden erweiterte Margining-Anforderungen eingeführt, um die Portfoliomargen besser an das Risiko des gesamten Kundenportfolios anzupassen. Das Portfoliorisiko ist durch Simulation der Auswirkungen der Marktvolatilität zu messen. Dieses überarbeitete System der Bilanzierung derivativer Margen hat für Optionsanleger Kapital in Millionenhöhe freigesetzt, was ihnen eine größere Hebelwirkung ermöglichte, die zuvor für Einschusszahlungen im Rahmen der alten strategiebasierten Margenanforderungen erforderlich war, die in den 1970er Jahren eingeführt wurden.
Besondere Überlegungen
Margin-Konten unterliegen auch den regulatorischen Anforderungen der Federal Reserve Bank (Fed) Regulation T, einem Paket von Regeln, die Kundenkonten regeln. Darüber hinaus gelten die von den wichtigsten US-Börsen auferlegten Regeln, darunter die für ihre Mitgliedsunternehmen geltende New York Stock Exchange (NYSE) -Regel 431 und die Nasdaq-Regel 2860 sowie die Selbstregulierungsbehörde der Brokerindustrie, die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) regeln, wie Broker Margin-Konten verwalten.
Die zentralen Thesen
- Die Portfoliomarge ist eine Reihe von risikobasierten Margin-Anforderungen, mit denen Risiken für den Kreditgeber ausgeglichen werden sollen, indem die Margin-Anforderungen an das allgemeine Risiko eines Portfolios angepasst werden. Die Portfoliomarge wird für Derivatekonten verwendet, die Swaps, Optionen und Terminkontrakte enthalten führen zu deutlich geringeren Margin-Anforderungen für abgesicherte Positionen als dies sonst der Fall wäre.
Zu den Anforderungen von FINRA zählen Broker-Dealer, die Portfolio-Margin-Konten anbieten, und die Einhaltung „spezifischer Kriterien und Standards für die Bewertung der Eignung eines Kunden zum Abschluss ungedeckter Short-Option-Transaktionen“ sowie die Festlegung und Überwachung einer „Mindesteigenkapitalanforderung“. „Broker-Dealer müssen auch die Margin-Anforderungen für Konten mit hohen Konzentrationen einzelner Wertpapiere überwachen, melden und erhöhen. Darüber hinaus müssen Broker-Händler ihren Kunden von der FINRA genehmigte schriftliche Erklärungen über die mit den Konten verbundenen Risiken vorlegen und deren Bestätigung erhalten. Broker-Dealer sind auch gemäß den Bestimmungen des Securities and Exchange Commission (SEC) -Börsengesetzes verpflichtet, Vermögenswerte von Kundenkonten von denen des Instituts zu trennen.
