Was ist eine Projektabschlussbeschränkung?
Eine Projektabschlussbeschränkung ist eine Klausel, wie sie am häufigsten in Kommunalanleiheverträgen zu finden ist. Dabei muss der Emittent Schuldverschreibungen verkaufen, häufig in Form von Ertragsanleihen, um den vollständigen Abschluss eines bestimmten Projekts zu finanzieren. Im Allgemeinen zahlt der Emittent einer Anleihe einen Kreditgeber zurück, indem er Einnahmen verwendet, die aus dem abgeschlossenen Projekt resultieren. Eine Projektabschlussbeschränkung erfordert jedoch, dass der Emittent Fremdschulden aufnimmt, um das Projekt bis zum Abschluss zu begleiten.
BREAKING DOWN Projektabschlussbeschränkung
Eine Projektabschlussbeschränkung schützt die Interessen der Anleihegläubiger, da sie den Emittenten dazu zwingt, die für den Abschluss des Projekts erforderliche Fremdfinanzierung sicherzustellen, die die zur Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen für Anleihen erforderlichen Einnahmen für den Fall erbringen sollte, dass das einnahmenschaffende Projekt aufgegeben wird oder auf andere Weise unterbrochen, bevor es abgeschlossen ist. Projekt-Cashflow-Prognosen sind selten sicher, und wenn die Baukosten die Schätzungen überschreiten oder das Projekt auf ein erhebliches finanzielles Hindernis stößt, kann der Schuldner den Abschluss oder die endgültige Struktur des Projekts überdenken.
Für die Zwecke von Kommunalanleihen stellt ein Indenture die rechtlichen und verbindlichen Vertragsspezifikationen sicher, in denen alle wesentlichen Merkmale der Anleihe, einschließlich des Fälligkeitsdatums, des Zeitpunkts, an dem die Zinszahlungen eingezogen werden sollen, der tatsächlichen Zinssammlung und etwaiger zusätzlicher Merkmale der Anleihe aufgeführt sind, wie Bedingungen zu seiner Ausgabe. Eine Projektabschlussbeschränkung ist ein Beispiel für ein derartiges Detail, das in das Indenture aufgenommen werden könnte, um die Anleihegläubiger zu schützen und das Risiko einer Fremdfinanzierung aus ihrer Verantwortung zu entfernen.
Beispiel einer Projektabschlussbeschränkung
Stellen Sie sich als Beispiel für die Funktionsweise einer Projektabschlussbeschränkung eine Stadt vor, die eine neue mautpflichtige Straße baut, die durch den Hauptteil der Stadt führt. Um das Projekt des tatsächlichen Baus der mautpflichtigen Straßen zu finanzieren, das 5 Mio. USD kosten wird, verkauft die Stadt Anleihen und generiert insgesamt 5 Mio. USD für die Baukosten. In der Mitte des Projekts stößt die Stadt jedoch auf ein großes Hindernis, das den Preis des Projekts auf 10 Millionen Dollar erhöht. Da die Anleihen eine Projektabschlussbeschränkung enthielten, müssen die Emittenten der Anleihen die zusätzlichen 5 Mio. USD einbringen, um das Projekt abzuschließen. Dank der Projektabschlussbeschränkung sind die Anleihegläubiger vor Investitionsverlusten geschützt.
