Was ist ein Schutz-Put?
Ein Schutz-Put ist eine Risikomanagement-Strategie, bei der Optionskontrakte eingesetzt werden, um den Verlust des Besitzes einer Aktie oder eines Vermögenswerts zu verhindern. Die Absicherungsstrategie sieht vor, dass ein Anleger eine Put-Option gegen eine Gebühr kauft, die als Prämie bezeichnet wird.
Puts an sich sind eine bärische Strategie, bei der der Händler davon ausgeht, dass der Preis des Vermögenswerts in Zukunft sinken wird. Ein Schutz-Put wird jedoch in der Regel eingesetzt, wenn ein Anleger eine Aktie weiterhin positiv bewertet, sich aber gegen potenzielle Verluste und Unsicherheiten absichern möchte.
Schutzmaßnahmen können für Aktien, Währungen, Rohstoffe und Indizes ergriffen werden und geben dem Abwärtstrend einen gewissen Schutz. Ein Schutz-Put fungiert als Versicherungspolice und bietet Abwärtsschutz für den Fall, dass der Preis des Vermögenswerts sinkt.
Die zentralen Thesen
- Bei einem Schutz-Put handelt es sich um eine Risikomanagementstrategie, bei der Optionskontrakte eingesetzt werden, um den Verlust einer Aktie oder eines anderen Vermögenswerts zu verhindern. Für die Kosten der Prämie fungieren Schutz-Put-Kontrakte als Versicherungspolice, indem sie einen Abwärtsschutz gegen Kursverluste eines Vermögenswerts bieten.Protektive Puts bieten unbegrenztes Gewinnpotenzial, da der Put-Käufer auch Aktien des Basiswerts besitzt. Wenn ein schützender Put die gesamte Long-Position des Basiswerts abdeckt, spricht man von einem verheirateten Put.
So funktioniert ein Protective Put
Protective Puts werden üblicherweise eingesetzt, wenn ein Anleger eine Long-Position einnimmt oder Aktien oder andere Vermögenswerte erwirbt, die er in seinem Portfolio halten möchte. In der Regel besteht für einen Anleger, der Aktien besitzt, das Risiko, einen Verlust aus der Anlage zu ziehen, wenn der Aktienkurs unter den Kaufpreis fällt. Durch den Kauf einer Put-Option werden Verluste der Aktie begrenzt oder begrenzt.
Mit dem Schutz-Put wird ein bekannter Mindestpreis festgelegt, unter den der Anleger auch dann kein zusätzliches Geld verliert, wenn der Kurs des Basiswerts weiter fällt.
Eine Verkaufsoption ist ein Vertrag, der dem Eigentümer die Möglichkeit gibt, einen bestimmten Betrag des zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem festgelegten Preis vor oder bis zu einem bestimmten Datum zu verkaufen. Im Gegensatz zu Terminkontrakten verpflichtet der Optionskontrakt den Inhaber nicht zum Verkauf des Vermögenswerts und erlaubt ihm den Verkauf nur, wenn er dies wünscht. Der festgelegte Preis des Vertrags wird als Ausübungspreis bezeichnet, und das angegebene Datum ist das Ablaufdatum oder das Ablaufdatum. Ein Optionskontrakt entspricht 100 Aktien des Basiswerts.
Ebenso wie alle anderen Dinge im Leben sind Put-Optionen nicht kostenlos. Die Gebühr für einen Optionsvertrag wird als Prämie bezeichnet. Dieser Preis basiert auf mehreren Faktoren, einschließlich des aktuellen Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts, der Zeit bis zum Verfall und der impliziten Volatilität (IV) des Vermögenswerts (wie wahrscheinlich sich der Preis ändern wird).
Streikpreise und Prämien
Ein Schutz-Put-Optionsvertrag kann jederzeit gekauft werden. Einige Anleger kaufen diese zur gleichen Zeit und beim Kauf der Aktie. Andere können warten und den Vertrag zu einem späteren Zeitpunkt kaufen. Immer wenn sie die Option kaufen, kann das Verhältnis zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis den Kontrakt in eine von drei Kategorien einteilen - die so genannte Moneyness. Diese Kategorien umfassen:
- At-the-Money (ATM), bei dem Streik und Markt gleich sindOut-of-the-Money (OTM), bei dem der Streik unter dem Markt liegtIn-the-Money (ITM), bei dem der Streik über dem Markt liegt
Anleger, die Verluste aus einer Beteiligung absichern möchten, konzentrieren sich in erster Linie auf die ATM- und OTM-Optionsangebote.
Wenn der Preis des Vermögenswerts und der Ausübungspreis gleich sind, gilt der Vertrag als am Geld (ATM). Eine At-the-Money-Put-Option bietet einem Anleger 100% igen Schutz, bis die Option verfällt. Oft ist ein Schutz-Put am Geld, wenn er zum gleichen Zeitpunkt gekauft wurde, zu dem der Basiswert gekauft wurde.
Ein Anleger kann auch eine OTM-Put-Option (Out-of-the-Money) kaufen. Out-of-the-Money passiert, wenn der Ausübungspreis unter dem Kurs der Aktie oder des Vermögenswerts liegt. Eine OTM-Put-Option bietet keinen 100% igen Schutz nach unten, sondern begrenzt die Verluste auf die Differenz zwischen dem gekauften Aktienkurs und dem Ausübungspreis. Anleger nutzen Out-of-the-Money-Optionen, um die Prämienkosten zu senken, da sie bereit sind, einen gewissen Verlust zu erleiden. Je weiter der Basiswert unterschritten wird, desto geringer wird die Prämie.
Ein Anleger könnte beispielsweise feststellen, dass er nicht bereit ist, Verluste über einen Rückgang der Aktie um 5% hinaus zu tragen. Ein Investor könnte eine Verkaufsoption mit einem Basispreis kaufen, der 5% unter dem Aktienkurs liegt, was im schlimmsten Fall zu einem Verlust von 5% führt, wenn die Aktie fällt. Für Optionen stehen unterschiedliche Ausübungspreise und Verfallsdaten zur Verfügung, sodass Anleger den Schutz und die Prämiengebühr individuell anpassen können.
Wichtig
Ein Schutz-Put wird auch als verheirateter Put bezeichnet, wenn die Optionskontrakte eins zu eins mit Aktien im Besitz abgeglichen werden.
Mögliche Szenarien mit Schutzmaßnahmen
Ein Schutz-Put hält die Verluste nach unten begrenzt, während die potenziellen Gewinne nach oben unbegrenzt bleiben. Die Strategie beinhaltet jedoch eine Long-Position des zugrunde liegenden Titels. Wenn die Aktie weiter steigt, werden die Vorteile der Long-Position und die gekaufte Put-Option nicht benötigt und verfallen wertlos. Alles, was verloren geht, ist die Prämie, die für den Kauf der Put-Option gezahlt wird. In diesem Szenario, in dem der ursprüngliche Put abgelaufen ist, kauft der Anleger einen weiteren Schutz-Put, um seine Bestände wieder zu schützen.
Protective Puts können einen Teil der Long-Position eines Anlegers oder dessen gesamten Bestand abdecken. Wenn das Verhältnis der Schutz-Put-Deckung gleich der Menge an Long Stock ist, wird die Strategie als verheirateter Put bezeichnet.
Verheiratete Puts werden häufig verwendet, wenn Anleger eine Aktie kaufen und den Put sofort kaufen möchten, um die Position zu schützen. Ein Anleger kann die Schutzoption jedoch jederzeit kaufen, solange er die Aktie besitzt.
Bild von Julie Bang © Investopedia 2019
Der maximale Verlust einer Schutz-Put-Strategie beschränkt sich auf die Kosten für den Kauf der zugrunde liegenden Aktie - zusammen mit etwaigen Provisionen - abzüglich des Ausübungspreises der Put-Option zuzüglich der Prämie und etwaiger für den Kauf der Option gezahlter Provisionen.
Der Ausübungspreis der Put-Option wirkt als Barriere, wenn Verluste in der zugrunde liegenden Aktie aufhören. Die ideale Situation bei einem Schutz-Put ist ein deutlicher Anstieg des Aktienkurses, da der Anleger von der Long-Position profitieren würde. In diesem Fall verfällt die Put-Option wertlos, der Anleger hat die Prämie bezahlt, die Aktie hat jedoch an Wert gewonnen.
Vorteile
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Für die Kosten der Prämie bieten Schutzputs einen Abwärtsschutz vor Kursrückgängen eines Vermögenswerts.
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Durch Schutz-Puts können Anleger eine Aktie mit Gewinnpotenzial lange halten.
Nachteile
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Wenn ein Investor einen Put kauft und der Aktienkurs steigt, reduzieren die Kosten der Prämie die Gewinne des Handels.
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Wenn der Kurs der Aktie sinkt und ein Put gekauft wurde, erhöht die Prämie die Handelsverluste.
Reales Beispiel für einen schützenden Put
Angenommen, ein Investor hat 100 Aktien der General Electric Company (GE) für 10 USD pro Aktie gekauft. Der Kurs der Aktie stieg auf 20 USD, was dem Anleger 10 USD pro Aktie an nicht realisierten Gewinnen einbrachte - nicht realisiert, weil sie noch nicht verkauft wurde.
Der Anleger möchte seine GE-Bestände nicht verkaufen, da die Aktie möglicherweise weiter zulegen könnte. Sie wollen auch nicht die 10 Dollar an nicht realisierten Gewinnen verlieren. Der Anleger kann eine Verkaufsoption für die Aktie erwerben, um einen Teil der Gewinne zu sichern, solange der Optionsvertrag in Kraft ist.
Der Investor kauft eine Verkaufsoption mit einem Ausübungspreis von 15 USD für 75 Cent, was ein Worst-Case-Szenario für den Verkauf der Aktie für 15 USD pro Aktie darstellt. Die Put-Option verfällt nach drei Monaten. Wenn die Aktie auf 10 USD oder weniger zurückfällt, profitiert der Anleger von der Put-Option von 15 USD und weniger auf Dollarbasis. Kurz gesagt, unter 15 USD wird der Anleger abgesichert, bis die Option verfällt.
Die Optionsprämie beträgt 75 USD (0, 75 USD x 100 Aktien). Infolgedessen hat der Anleger einen Mindestgewinn in Höhe von 425 USD festgelegt (Ausübungspreis von 15 USD - Kaufpreis von 10 USD = 5 USD - Aufschlag von 0, 75 USD = 4, 25 USD x 100 Aktien = 425 USD).
Anders ausgedrückt, wenn die Aktie auf den 10-Dollar-Kurspunkt zurückfiel, würde das Auflösen der Position einen Gewinn von 4, 25 USD je Aktie bringen, da der Anleger 5 USD Gewinn einbrachte - den 15-Dollar-Strike abzüglich 10 USD anfänglicher Kaufpreis - abzüglich der 0, 75 Cent Prämie.
Wenn der Investor die Put-Option nicht gekauft hätte und die Aktie auf 10 USD gefallen wäre, gäbe es keinen Gewinn. Wenn der Investor den Put kaufte und die Aktie auf 30 USD pro Aktie stieg, würde sich der Trade auf 20 USD verbessern. Der Gewinn von 20 USD je Aktie würde dem Anleger 2.000 USD (30 USD - 10 USD beim erstmaligen Kauf x 100 Aktien = 2000 USD) auszahlen. Der Investor muss dann die für die Option gezahlte Prämie von 75 USD abziehen und würde einen Nettogewinn von 1925 USD erzielen.
Natürlich müsste der Anleger auch die Provision berücksichtigen, die er für die Erstbestellung gezahlt hat, sowie etwaige Gebühren, die beim Verkauf seiner Anteile anfallen. Für die Kosten der Prämie hat der Anleger einen Teil des Handelsgewinns bis zum Verfall der Option geschützt und kann dennoch an weiteren Preiserhöhungen partizipieren.
