Was ist ein reines Spiel?
Ein reines Spiel ist ein Unternehmen, das sich auf eine einzelne Art von Produkt oder Dienstleistung konzentriert. Das Gegenteil von einem reinen Spiel ist ein Konglomerat, das viele Produkte und Dienstleistungen in verschiedenen Branchen anbietet.
Einige Anleger bevorzugen es, in reine Spiele zu investieren, da sie einfacher zu analysieren sind und ein maximales Engagement in einem bestimmten Marktsegment bieten.
Beispielsweise könnte ein Anleger, der ein Engagement in US-Bankaktien anstrebt, den Kauf der Bank of America im Vergleich zu Berkshire Hathaway vorziehen, da letztere nicht nur im Bankgeschäft, sondern auch in vielen anderen Branchen tätig ist.
Die zentralen Thesen
- Ein reines Spiel ist ein Unternehmen, das auf eine bestimmte Branchennische fokussiert ist. Reine Spiele sind das Gegenteil von Konglomeraten, die in verschiedenen Branchen tätig sind.
Reine Spiele verstehen
Pure-Play-Unternehmen sind bei bestimmten Arten von aktiven Anlegern beliebt, die auf bestimmte Produkte oder Branchensegmente setzen möchten. Für diese Anleger bedeutet der Kauf eines Unternehmens mit mehreren diversifizierten Geschäftsbereichen, dass sie unnötige Risiken in Branchen eingehen müssen, in die sie nicht investieren möchten.
Für Analysten bieten reine Spiele die Möglichkeit, genauere Daten für eine vergleichbare Unternehmensanalyse oder Peer-Analyse zu erhalten. Diese Berichte sind eine wichtige Informationsquelle für die Investitionsanalyse und die Grundlage für relative Bewertungen.
Bei relativen Bewertungen werden Kennzahlen wie das Kurs-Buch-Verhältnis (P / B), das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E), das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P / S) und der Preis herangezogen -to-Cashflow (P / CF) -Verhältnis. Jeder dieser Werte kann dem Investmentanalysten dabei helfen, den relativen Wert eines Unternehmens zu berechnen und zu bewerten, ob das Unternehmen über- oder unterbewertet ist. Pure-Play-Unternehmen sind hilfreiche Inputs für diese Analysen, da sie viel direkter miteinander vergleichbar sind. Konglomerate hingegen sind nicht ohne weiteres vergleichbar, da ihre Ergebnisse zahlreiche Branchen widerspiegeln.
Bedeutung von "Pure Play"
Realistisch gesehen wird der Begriff Pure Play immer als Annäherung verwendet, da Unternehmen fast immer branchenübergreifend exponiert sind. Dies gilt insbesondere für große börsennotierte Unternehmen.
Real World Beispiel für ein reines Spiel
Warren führt eine Analyse des US-Bankensektors durch. Insbesondere möchte er die relative Attraktivität verschiedener US-Bankaktien anhand ihrer PB- und PE-Verhältnisse bewerten.
Für seine Analyse erstellt er eine Liste der folgenden Bestände:
- BB & T Corporation: PB von 1, 28 und PE von 12, 98KeyCorp: PB von 1, 06 und PE von 10, 58SunTrust Banks: PB von 1, 16 und PE von 11, 88 Citizens Financial Group: PB von 0, 75 und PE von 9, 59
Obwohl jedes Geschäft komplex und einzigartig ist, ist es für Warren relativ einfach, diese Unternehmen miteinander zu vergleichen, da das regionale Bankgeschäft ein zentraler Schwerpunkt ihrer Geschäftsmodelle ist. Als solches betrachtet er sie als "pure Spiele" für den Bankensektor.
Im Gegensatz dazu war Warren versucht, Berkshire Hathaway aufgrund seiner bedeutenden Rolle im Bankensektor in seine Liste aufzunehmen. Er entschied sich jedoch gegen die Einbeziehung von BRK, da die zahlreichen Aktivitäten außerhalb des Bankensektors es zu schwierig machten, sie mit den reinen Bankgeschäften zu vergleichen.
