Noch bevor Kanada im Oktober Cannabis für den Freizeitgebrauch legalisierte, war 2018 das Jahr der Marihuana-Bestände. Nahezu in jedem Wahlzyklus haben immer mehr US-Bundesstaaten Marihuana für medizinische Zwecke oder für den Freizeitgebrauch (oder für beides) legalisiert. Die Vorfreude der Anleger auf eine aus ihrer Sicht aufkommende, aber vielversprechende Branche ist seit langem gestiegen. Es sind bereits einige große Namen als zu beobachtende Unternehmen aufgetaucht: Tilray (TLRY), Aurora Cannabis (ACB), Canopy Growth Corp. (CGC) und andere. Noch vor einem Jahr waren viele dieser Namen außerhalb einer kleinen und leidenschaftlichen Investorenbasis nicht gut bekannt. Jetzt ist jedes dieser Unternehmen immer mehr zum Mainstream geworden.
Trotzdem gab es Probleme, obwohl die Branche an Bedeutung gewonnen hat. Vorwürfe über rücksichtslose Ausgaben für Übernahmen, übermäßig ehrgeizige Expansionsansätze und unvorhersehbare Finanzzahlen haben einige der Top-Namen der legalen Cannabisindustrie geplagt. Die Instabilität, die diese und ähnliche Probleme in die Cannabis-Wirtschaft gebracht haben, hat viele Investoren (sowie größere Finanzinstitute) zum Zögern gebracht. Es gibt jedoch einige Gründe, die Hoffnung auf ein stabileres Jahr 2019 zu wecken, wie wir weiter unten sehen werden.
Die Bewertungen beruhigen sich
Schon wenige Monate können einen signifikanten Unterschied ausmachen. Im Oktober dieses Jahres belief sich die kombinierte Marktkapitalisierung von Canopy Growth, Aurora, Tilray und Cronos auf rund 40 Milliarden US-Dollar. Jetzt sind es fast 26 Milliarden US-Dollar. Es ist nicht so, dass sich diese Unternehmen innerhalb weniger Wochen drastisch verändert haben. Früher hochspekulative Bewertungen haben sich eher beruhigt, da sie zunehmend an langfristige Fundamentaldaten gebunden sind. Investoren können jetzt auch die Verkaufszahlen für Freizeit-Cannabis in Kanada und medizinisches Marihuana einsehen. Je mehr Zeit vergeht, desto mehr Investoren und Unternehmen haben ein Gespür für operative Margen und andere Probleme. Für Anleger ist es vielleicht am wichtigsten, dass stabilere Bewertungen später zu weniger Anlageüberraschungen führen sollten.
Die kanadische Legalisierung ist bereits geschehen
Obwohl es ein wenig enttäuschend war, nachdem die Marihuanabestände kurz nach Kanadas Legalisierungstag am 17. Oktober gefallen waren, ist dies durchaus sinnvoll. Bis dahin hatten Marihuana-Aktien wahrscheinlich einen Blaseneffekt. Besonders als große Neuigkeiten bekannt wurden, wie beispielsweise die Entscheidung des Alkoholherstellers Constellation Brands, 4 Milliarden US-Dollar in Canopy Growth zu investieren, nutzten die Anleger rasch die sich ab Mitte Oktober entwickelnde Dynamik.
Mit Blick auf die Zukunft sollte die Tatsache, dass dieses Blasenphänomen bereits existierte (und zumindest teilweise bereits im Oktober auftrat), Anlegern ein Gefühl der Erleichterung vermitteln. Zwar ist der genaue Einfluss der kanadischen Legalisierung auf die Verkaufszahlen noch einige Zeit nicht ersichtlich, aber es ist unwahrscheinlich, dass es ein ähnliches Rennen wie zu einem heiß erwarteten Zeitpunkt geben wird. Ein wichtiges Ereignis, das noch größere Auswirkungen haben könnte, wäre, wenn der Konsum von Marihuana in der Freizeit auf Bundesebene in den USA jemals legalisiert wird. Dies ist jedoch vorerst weiterhin eine entfernte und unwahrscheinliche Perspektive.
Großinvestitionen könnten zur Stabilisierung beitragen
Anfang Dezember gab der Hersteller von Marlboro-Zigaretten, Altria (MO), seine Pläne zum Kauf von 45% der Cronos-Gruppe bekannt. Dies ist zweifellos ein enormer Schritt für diese beiden Unternehmen, stellt jedoch auch eine wichtige Veränderung in der Art des Vertrauens dar, dass Unternehmen bereit sind, Marihuana-Outfits anzuziehen. Da immer mehr etablierte Unternehmen große Summen in Topfunternehmen investieren, ist es wahrscheinlich, dass die Branche zunehmend stabiler wird. Der Grund dafür ist, dass Marihuana-Aktien echte finanzielle Unterstützung und Ressourcen haben werden, ganz zu schweigen von anderen wertvollen Gütern wie Fachwissen und Marketing.
Investoren sollten nach Nachrichten von anderen großen Unternehmen Ausschau halten, die Geld in die aufstrebenden Marihuana-Geschäfte fließen lassen. Diese Maßnahmen könnten nicht nur die einzelnen Unternehmen erheblich stärken, sondern auch dazu beitragen, das Ansehen und die Stabilität der gesamten Branche zu stärken.
Finanzdaten werden aufholen
Obwohl die Begeisterung für Marihuana-Unternehmen im Jahr 2018 hoch war, spiegelten die Finanzdaten nicht das jüngste Wachstum wider. Es ergab sich eine erhebliche Trennung zwischen Finanzwerten und Bewertungen. Mit Blick auf die Zukunft sollten die Finanztitel die Bewertungen einholen und die Volatilität in diesem Prozess wahrscheinlich verringern.
Die oben aufgeführten großen Topfunternehmen haben bereits ihre ersten Quartalszahlen seit Kanadas Legalisierung gemeldet. Es gibt immer noch Raum für Fehler: Erst im nächsten Quartal werden die Anleger die Auswirkungen dieser Legalisierung auf die Zahlen dieser Unternehmen bemerken, und im nächsten Jahr werden sich weiterhin Diskrepanzen zwischen den Zeiträumen vor und nach der Legalisierung zeigen. Mit der Zeit sollten sich jedoch Vergangenheit und Gegenwart auf diese Weise näher kommen.
