Was sind einziehbare Vorzugsaktien?
Einziehbare Vorzugsaktien sind eine bestimmte Art von Vorzugsaktien, mit deren Hilfe der Inhaber die Aktie zu einem festgelegten Preis an den Emittenten zurückverkaufen kann. Normalerweise kann der Emittent die Rücknahme der einziehbaren Vorzugsaktie gegen Bargeld erzwingen, wenn die Aktien fällig werden. Manchmal können anstelle von Bargeld einziehbare Vorzugsaktien in Stammaktien des Emittenten umgetauscht werden. Dies kann als weicher Einzug im Vergleich zu einem harten Einzug bezeichnet werden, bei dem den Aktionären Bargeld ausgezahlt wird.
Die zentralen Thesen
- Einziehbare Vorzugsaktien haben ein Fälligkeitsdatum. Bei Fälligkeit kann die emittierende Gesellschaft die Aktionäre zwingen, ihre Vorzugsaktien in Bargeld oder in einigen Fällen in Stammaktien umzuwandeln. Wenn einziehbare Vorzugsaktien fällig werden und gegen Bargeld eingetauscht werden, erhält der Anleger den Nennwert der Aktien zuzüglich der kumulierten Dividenden (sofern in angegeben) Ein Unternehmen kann einziehbare Vorzugsaktien ausgeben, wenn es die zur Auszahlung der Vorzugsdividenden erforderliche Zeit begrenzen möchte und / oder wenn es jetzt Barmittel benötigt, aber in Zukunft Barmittel zur Rückzahlung der Vorzugsaktionäre erwartet und Vorzugsaktien auslagern.
Grundlegendes zu einziehbaren Vorzugsaktien
Vorzugsaktien ähneln einer festverzinslichen Anleihe, die anstelle von Zinsen Dividenden zahlt. Das Einziehmerkmal ermöglicht es, dass der Wert dieser Aktien um den Einziehungspreis oder Nennwert im Vergleich zum Preis traditioneller Vorzugsaktien, der mit Änderungen der Zinssätze schwankt, relativ konstant bleibt.
Da die Vorzugsaktien zu einem festgelegten Satz eingezogen werden können, es sei denn, die Gesellschaft steht vor finanziellen Schwierigkeiten und kann möglicherweise keine Vorzugsaktionäre für ihre Aktien bezahlen, wird der Preis in der Regel eine Untergrenze in der Nähe des im Prospekt festgelegten Einzugspreises finden. Die Bedingungen für jede einziehbare Vorzugsaktie und für jedes Unternehmen können sich jedoch unterscheiden.
In der Regel werden einziehbare Vorzugsaktien mit einem Fälligkeitsdatum ausgegeben. Wenn das Fälligkeitsdatum erreicht ist, können Vorzugsaktionäre ihr Recht auf Rücknahme ihrer Aktien gegen Bargeld (Nennwert) oder möglicherweise gegen Stammaktien des Emittenten ausüben, sofern diese Option verfügbar ist.
Möglichkeiten der Verwendung einziehbarer Vorzugsaktien
Die Bedingungen für die Bindung einziehbarer Vorzugsaktien müssen in einem Prospekt des Emittenten erläutert werden. Wenn der Emittent ein Fälligkeitsdatum für Vorzugsaktien festlegt, sind diese einziehbar, da sie die Aktionäre zwingen können, diese Aktien für den im Prospekt angegebenen Nennwert einzuziehen.
Einziehbare Vorzugsaktien könnten von Unternehmen ausgegeben werden, die vorhersehen, dass sie in Zukunft über Barmittel verfügen, um die Vorzugsaktionäre zurückzuzahlen. Zum Zeitpunkt der Ausgabe verfügten sie jedoch nicht über Barmittel und gaben daher Vorzugsaktien aus, um Barmittel zu beschaffen. Sie geben einziehbare Vorzugsaktien aus, damit sie keine unbefristeten Vorzugsdividenden zahlen müssen. Die Aktien existieren nur für einen festgelegten Zeitraum.
Die Erwartung ist, dass sie durch das Angebot einziehbarer Vorzugsaktien in der Lage sind, sofort Kapital für Operationen zu beschaffen und darauf zuzugreifen, die sich sonst verzögern oder beschränken könnten. Sobald das Unternehmen das erwartete zusätzliche Kapital generiert hat, könnte es in einer besseren Position sein, diese Aktien zurückzukaufen. Wenn diese Aktien später fällig werden, verkaufen die Aktionäre die Vorzugsaktien zurück und das Unternehmen muss keine weiteren Dividendenzahlungen leisten.
Es kann jedoch Bedingungen geben, nach denen die Gesellschaft alle Dividenden innerhalb eines bestimmten Zeitraums zahlen muss, bevor die Gesellschaft die Aktien einziehen kann, um sicherzustellen, dass die Anleger die kumulierten Dividenden erhalten, die sie fällig haben.
Rückzahlbare versus einziehbare Vorzugsaktien
Einziehbare Vorzugsaktien sind mit einziehbaren Vorzugsaktien vergleichbar (aber immer noch anders). Rückzahlbar bedeutet, dass die Gesellschaft ihre Vorzugsaktien jederzeit nach einem bestimmten Stichtag zu einem im Prospekt angegebenen Preis zurückgeben kann. Dies ist für das Unternehmen von Vorteil, wenn es 5% Vorzugsaktien ausgegeben hat, jetzt jedoch Vorzugsaktien zu 3% anbieten könnte, da die Zinssätze oder die Vorzugsaktienrenditen gesunken sind. Sie können ihre teureren Vorzugsaktien einkaufen und niedrigere Dividenden ausgeben.
Beispiel für einziehbare Vorzugsaktien
Angenommen, ein Unternehmen benötigt jetzt Bargeld, möchte aber seine derzeitigen Stammaktionäre nicht durch die Ausgabe weiterer Stammaktien verwässern. Eine Möglichkeit ist die Ausgabe von Vorzugsaktien. Das Unternehmen geht davon aus, in Zukunft mehr Barmittel zu haben, und muss daher keine unbefristeten Vorzugsaktiendividenden zahlen.
Sie entscheiden sich für die Ausgabe einziehbarer Vorzugsaktien mit einer Dividendenzahlung von 4%. Die Aktien haben einen Nennwert von 100 USD und daher eine jährliche Dividendenzahlung von 4 USD. Die Aktien werden in fünf Jahren fällig. Dann kann das Unternehmen die Vorzugsaktionäre zwingen, ihre Aktien für 100 USD in bar zurückzugeben.
Da den Aktionären am Ende von fünf Jahren 100 USD ausgezahlt werden, sollte der Aktienkurs im Vergleich zu Vorzugsaktien ohne Fälligkeitsdatum relativ stabil sein. Dies liegt daran, dass der Wert der Aktien, wenn sie kein Fälligkeitsdatum haben, auf der Grundlage von Zins- und Renditeveränderungen am Markt schwanken wird. Einziehbare Vorzugsaktien können schwanken, schwanken jedoch tendenziell weniger als nicht einziehbare Vorzugsaktien.
Die Anleger werden prüfen wollen, ob die Vorzugsaktien kumulativ oder nicht kumulativ sind. Wenn sie kumuliert sind, sind die nicht ausgeschütteten Dividenden den Aktionären noch geschuldet. Wenn die Aktien nicht kumulativ sind oder die Gesellschaft eine Zahlung versäumt, muss der Aktionär sie nur am Kinn tragen.
