Benjamin Graham und Warren Buffet erlangten beide Ruhm und Reichtum durch die strikte Einhaltung von Value-Investments. Sowohl professionelle als auch angehende Anleger sind seit Generationen in ihre Fußstapfen getreten. Jetzt hinterfragen einige erfahrene Anleger diese Strategie, und viele beginnende Anleger haben sie vollständig zugunsten einer Wachstumsaktienstrategie aufgegeben. ( Weitere Informationen finden Sie unter: Value Investing: Berühmte Value-Investoren .)
Was hat den Übergang vom Wert zum Wachstum verursacht?
Value-Investing ist fest in der Theorie verwurzelt, dass der Kauf auf niedrigem Niveau und der Verkauf auf hohem Niveau der Weg ist, um an der Börse Geld zu verdienen. Finanziell macht es Sinn: Psychologisch ist es befriedigend. Wer liebt kein Schnäppchen? Nach buchstäblich Jahrzehnten, in denen vorhersehbare Ergebnisse erzielt wurden, sind die Wertvorräte in den letzten Jahren gesunken. Der Russell 1000 Growth Index und der Russell 1000 Value Index können als Stellvertreter zur Klassifizierung und Nachverfolgung der Wertentwicklung der 1.000 größten Unternehmen auf dem US-amerikanischen Aktienmarkt verwendet werden. Die Ergebnisse sind klar: Eine Wachstumsaktienstrategie übertrifft eine Value-Anlagestrategie. Der Trend des Wertzuwachses hat sich in letzter Zeit sogar beschleunigt und das Leistungsgefälle vergrößert. Infolgedessen haben Anleger das getan, was sie immer getan haben: die Verlierer zu verkaufen und die Gewinner zu jagen. ( Weitere Informationen finden Sie unter: Value Investing: Was ist Value Investing? )
Wachstum schlägt Wert
Was treibt den Wachstumstrend an?
Was treibt die Outperformance von Wachstumsaktien an? Ein Großteil der Leistungslücke ist auf Technologieunternehmen zurückzuführen. Investoren haben sich in Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) und Google (toget) verliebt. Diese als FAANG-Aktien bezeichneten Unternehmen haben sich aufgrund ihrer beliebten Technologie und ihrer Innovationsgeschichte einen Namen gemacht. Sie sind derzeit auch für den Löwenanteil der jüngsten Börsenrenditen verantwortlich. Aus diesem Grund sind sie extrem teuer geworden und werden zu einem Preis-Leistungs-Verhältnis gehandelt, das genau das Gegenteil von dem ist, was ein Value-Investor für ein gutes Geschäft halten würde. Infolgedessen scheuten sich professionelle Value-Investoren im Allgemeinen vor diesen Namen und anderen beliebten, aber unrentablen oder minimal profitablen Unternehmen wie Tesla (TSLA) und Snap (SNAP) zurück.
Wachstumsinvestoren hingegen haben Anteile an diesen Unternehmen unabhängig von Kurs oder Gewinn gekauft. Aus ihrer Sicht haben diese Unternehmen gute Ideen und vielversprechende Zukunftsaussichten. Wenn sie weiterhin erfolgreich sind (und in ihren Augen gibt es keinen Grund zu der Annahme, dass dies nicht der Fall ist), werden ihre Preise nur von hier aus steigen. Sie heute zu kaufen, um jeden Preis, wird in ein paar Jahren wie ein Schnäppchen erscheinen. Ihre stetig steigenden Aktienkurse haben diese Denkweise bisher unterstützt.
Ist Value Investing Dead?
Wenn sich ein langfristiger Trend umkehrt, versuchen die Menschen zu einer Schlussfolgerung zu gelangen, aus der hervorgeht, dass sich etwas Grundlegendes geändert hat und dass „diesmal etwas anders ist“. Wenn es um Wachstum im Vergleich zu Value-Investitionen geht, argumentieren die Befürworter des Wachstums, dass Unternehmen rentabel sind hat seinen langfristigen Trend übertroffen und wird aufgrund einer Kombination aus technologischer Innovation und Steuersenkungen bestehen bleiben.
Value-Investoren argumentieren, dass eine starke Performance von Wachstumswerten typisch für das Ende eines Bullenmarktes ist. Sie behaupten, dass das Einzige, was diesmal anders ist, ist, dass der Bullenmarkt über einen bemerkenswert langen Zeitraum läuft und so die künstlich niedrigen Zinssätze gestützt hat.
Ein Rückblick auf die längerfristige historische Wertentwicklung lässt vermuten, dass es zu früh ist, eine endgültige Beurteilung der Wertanlage vorzunehmen. Ein Blick auf die Russell 1000 Growth and Value-Indizes seit ihrer Einführung im Jahr 2002 zeigt, dass der Wert das Wachstum an den meisten Punkten in der Geschichte dieser Indizes sogar übertroffen hat.
Wert schlägt Wachstum
Wie sollten Sie mit Kunden kommunizieren?
Bei so vielen Nachrichten, die für die großen Summen werben, die mit Technologieaktien verdient werden, ist es unvermeidlich, dass einige Investoren auf den Zug springen wollen. Einige Anleger sind möglicherweise sogar bereit, gut konstruierte Investitionspläne zu ignorieren, um diese kurzfristigen Gewinne zu erzielen. Wenn dies einen Ihrer Kunden beschreibt, ist es wichtig, ihn an die Vorteile der Diversifikation als logische Vorgehensweise zu erinnern. Alle Anleger möchten Geld verdienen, aber richtige Diversifizierungsstrategien haben gezeigt, wie wichtig es ist, nicht alle Ihre sprichwörtlichen Eier in einen Korb zu legen.
In dieser Phase wird ein starker Fokus auf die Kundenschulung empfohlen, um die aktuelle Situation besser einschätzen zu können. Dies kann eine Diskussion über die aktuellen Marktbedingungen einschließen, wobei der Schwerpunkt auf der Tatsache liegt, dass nichts für immer anhält - gute Marktbedingungen oder schlechte Marktbedingungen. Ihr Gespräch könnte auch Hinweise auf die geringen Chancen enthalten, die Spitze eines aufstrebenden Marktes perfekt zu bestimmen, die Gefahren des Market Timings zu erkennen und eine umsichtige Planung als fundierte Strategie für Investitionen zu präsentieren, unabhängig von den Marktbedingungen.
Die Quintessenz
Als Kunde in einer Kunden-Berater-Beziehung bedeutet dies manchmal, die Weisheit erfahrener Fachleute zu erkennen und danach zu handeln, selbst wenn Sie es vorziehen, eine andere Vorgehensweise zu wählen. Wenn alles andere fehlschlägt, sind die Lehren, die Sie aus früheren Markteinbrüchen gezogen haben, ein gutes Beispiel dafür, dass gute Marktbedingungen niemals ewig anhalten. Unabhängig davon, wie Ihre Kunden auf Ihre Ratschläge reagieren, sind Sie da, um zu helfen, und Sie können Ihren Kunden versichern, dass Sie auch in Zukunft fundierte Ratschläge erteilen werden, auch wenn diese nicht immer darauf reagieren.
