Wer ist Merton Miller?
Merton Miller ist ein prominenter Wirtschaftswissenschaftler der Chicago School, der 1990 mit dem Nobelpreis für Volkswirtschaft ausgezeichnet wurde. Er teilte die Auszeichnung mit Harry Markowitz und William Sharpe für ihre gemeinsamen Bemühungen um das Modigliani-Miller-Theorem, das die Beziehung zwischen dem Wert von ein Unternehmen und seine Fremdkapitalstruktur. Während seiner Karriere konzentrierte sich Millers Forschung auf Unternehmensfinanzierung und die wirtschaftlichen und regulatorischen Probleme der Finanzdienstleistungsbranche.
Die zentralen Thesen
- Merton Miller ist ein Ökonom und Nobelpreisträger für seine Arbeit im Bereich Unternehmensfinanzierung. Miller ist am bekanntesten für seine Entwicklung und Anwendung des Modigliani-Miller-Theorems. Zusätzlich zu seiner wissenschaftlichen Arbeit hat Miller populäre Bücher über Finanzen und Wirtschaft geschrieben Rohstoffmärkte.
Merton Miller verstehen
Merton Miller wurde 1923 in Boston geboren. Als Student besuchte Miller die Harvard University und machte seinen Abschluss in Magna cum Laude. Er war ein früher Kollege bei Harvard von Robert M. Solow, der später auch Nobelpreisträger für Wirtschaftswissenschaften wurde. Zu Beginn seiner Karriere und während des Zweiten Weltkriegs arbeitete Miller als Ökonom für die Bundesregierung in der Abteilung für Steuerforschung des US-Finanzministeriums und anschließend in der Abteilung für Forschung und Statistik des Board of Governors des Federal Reserve System (FRS).
Merton Miller und Francisco Modigliani
1949 kehrte Miller an die Graduiertenschule von Johns Hopkins zurück, um seine Forschung und sein Studium auf dem Gebiet der Wirtschaftswissenschaften voranzutreiben. Er promovierte 1952 bei Johns Hopkins und war anschließend ein Jahr lang Gastdozent an der London School of Economics, bevor er eine Stelle an der Graduate School of Industrial Administration von Carnegie Mellon antrat, an der er und andere Stipendiaten tätig waren die Forschung von Unternehmen und Konzernen. Dort lernte er Francisco Modigliano kennen, und die beiden begannen, gemeinsam Artikel über die Ökonomie der Unternehmensfinanzierung zu veröffentlichen, lange bevor einer von ihnen den Höhepunkt ihres Berufs als Nobelpreisträger erreichte.
1958 arbeiteten Modigliano und Miller an einem Artikel mit dem Titel "Kapitalkosten, Unternehmensfinanzierung und Investitionstheorie". Hier wurde zuerst der Modigliano-Miller-Satz diskutiert. Der Satz erschien später in den Zeitungen und Schriften beider Männer und wurde auch von anderen ausgearbeitet.
Im Jahr 1961 verließ Miller Carnegie Mellon, um an die Fakultät der Universität von Chicago zu wechseln, und blieb dort für den Rest seiner Karriere. Später wurde er öffentlicher Direktor der Chicago Mercantile Exchange (CME), eine Position, die er während seiner gleichzeitigen Arbeit an der University of Chicago innehatte Universität von Chicago. Zu seinen Lebzeiten hat Miller acht Bücher geschrieben oder mitverfasst, darunter Merton Miller über Derivate für die populäre Presse John F. Wiley & Sons.
Während seiner Karriere und bis in den Ruhestand war Miller weiterhin an der Erforschung und Formulierung interessanter Probleme im Bereich der Unternehmensfinanzierung beteiligt. 1995 wurde er von der NASDAQ als Berater eingestellt, um sich mit Fragen der Preisfestsetzung an der Börse zu befassen.
Beiträge
Miller schrieb und trug zu einer Handvoll akademischer und populärer Texte in den Bereichen Unternehmensfinanzierung und Makroökonomie sowie zu zahlreichen Original-Forschungsartikeln bei. Sein Hauptbeitrag ist das einflussreiche Modigliani-Miller-Theorem, das traditionelle Theorien der Kapitalstruktur in der Unternehmensfinanzierung in Frage stellte. Der Satz besagt, dass bei gut funktionierenden Kapitalmärkten die Mischung aus Eigenkapital und Fremdkapital, die zur Finanzierung eines Unternehmens verwendet wird, für den Wert des Unternehmens unerheblich ist, da die Anteilseigner ihr Eigenkapital durch Hebelwirkung selbst finanzieren können. Wenn eine optimale Mischung aus Fremd- und Eigenkapital gefunden werden könnte, um die Kapitalkosten zu minimieren und den Unternehmenswert zu steigern, könnten die Anteilseigner einfach das gleiche Verhältnis erzielen, indem sie sich unabhängig von der Kapitalstruktur des Unternehmens selbst leihen.
