Die jahrelange Niedrigzinsphase zwang viele Anleger, defensive Sektoren wie Basiskonsumgüter und Versorger zu nutzen. Investoren strömten in diese Sektoren und die damit verbundenen Exchange Traded Funds (ETFs), um höhere Dividendenrenditen und in einigen Fällen Alternativen mit niedrigerem Beta zu zyklischeren Marktsegmenten zu erzielen.
Der Nachteil defensiver Sektoren besteht darin, dass sie häufig Bewertungen aufweisen, die über breiteren Aktienbenchmarks liegen, was darauf hindeutet, dass es Zeiten gibt, in denen Anleger für die Verteidigung zahlen müssen. Angesichts der steigenden Zinsen geraten einige defensive Sektoren in diesem Jahr jedoch in Ungnade. Zum Beispiel ist der iShares US Consumer Goods ETF (IYK) seit Jahresbeginn um 8, 7% gefallen, während sein Gegenstück bei den Versorgern, der iShares US Utilities ETF (IDU), um fast 1% gefallen ist.
"In gewissem Maße ist eine Schwäche in diesen beiden Sektoren sinnvoll. Beide sind klassische Dividendenausschüttungen und dementsprechend empfindlich gegenüber höheren Zinssätzen", sagte das Mutterunternehmen von iShares, BlackRock. "Da die Rendite des 10-jährigen Schatzamtes auf 3% gestiegen ist - ein Vierjahreshoch -, würde man erwarten, dass diese Sektoren unterdurchschnittlich abschneiden."
IYK und IDU haben nachlaufende Dividendenrenditen für 12 Monate von 1, 87% bzw. 2, 75%. Die Daten legen nahe, dass die Beziehung zwischen den Renditen von Staatsanleihen und den Konsumgütern und Versorgern von Anlegern anerkannt werden sollte, die diese Sektoren berücksichtigen. "Diese Beziehung hat sich in der Zeit nach der Krise noch weiter vertieft und ist in einem Umfeld, in dem es an Ertrag mangelt", so BlackRock, Inc. (BLK). "Seit 2010 hat die Höhe der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen ungefähr 45% der Schwankung der relativen Bewertung - definiert als die Bewertung des Sektors im Vergleich zum breiteren Markt - für den Versorgungssektor erklärt. Für den Basiskonsumgütersektor ist die Beziehung erklärt etwa 63%. " (Weitere Informationen finden Sie unter: Die Rückkehr des relativen Werts zu defensiven Aktien .)
Einfach ausgedrückt, machen die Aktien von Basiskonsumgütern und Versorgern ihrem ratenempfindlichen Ruf alle Ehre und erklären zum großen Teil den schleppenden Status der Sektoren in diesem Jahr. Mit den jüngsten Rückgängen handeln diese defensiven Gruppen jetzt mit Preisnachlässen gegenüber dem S & P 500. Der Versorgersektor handelt derzeit mit einem Preisnachlass von 20% gegenüber dem S & P 500, was laut BlackRock in etwa dem steigenden Durchschnittskurs im Umfeld entspricht. Dies ist immer noch weit entfernt von den schaumigen Bewertungen des Sektors unmittelbar nach der globalen Finanzkrise.
Ein ähnliches Szenario ist bei Basiskonsumgütern zu beobachten. "Großkapitalunternehmen für Basiskonsumgüter werden mit einem Rabatt von 11% auf den S & P 500 gehandelt", sagte BlackRock. "Dies ist die billigste relative Bewertung, die der Sektor seit 2010 besitzt. Interessanter ist, dass selbst nach Bereinigung um die jüngsten Zinserhöhungen Heftklammern auf der billigen Seite erscheinen." (Weitere Informationen finden Sie unter: Der Ausverkauf von Konsumgütern ist ein Rückblick auf die Finanzkrise .)
