Was ist Diskontierung?
Diskontierung ist der Prozess der Ermittlung des Barwerts einer Zahlung oder eines Zahlungsstroms, der in der Zukunft eingehen soll. Angesichts des Zeitwerts von Geld ist ein Dollar heute mehr wert als morgen. Die Diskontierung ist der Hauptfaktor für die Preisgestaltung eines Stroms der Cashflows von morgen.
Diskontierung mit dem Diskontsatz
So funktioniert das Diskontieren
Beispielsweise werden die in einer regulären Anleihe gefundenen Couponzahlungen mit einem bestimmten Zinssatz abgezinst und zusammen mit dem abgezinsten Nennwert addiert, um den aktuellen Wert der Anleihe zu bestimmen.
Aus geschäftlicher Sicht hat ein Vermögenswert keinen Wert, es sei denn, er kann in Zukunft Cashflows erzeugen. Aktien zahlen sich aus. Anleihen zahlen Zinsen, und Projekte bieten Anlegern inkrementelle Cashflows für die Zukunft. Der Wert dieser künftigen Zahlungsströme in der heutigen Form wird durch Anwendung eines Abzinsungsfaktors auf künftige Zahlungsströme berechnet.
Die zentralen Thesen
- Diskontierung ist der Prozess der Bestimmung des Barwerts einer zukünftigen Zahlung oder eines zukünftigen Zahlungsstroms. Ein Dollar ist nach dem Konzept des Zeitwerts von Geld heute immer mehr wert als morgen Risikograd einer Investition und ihrer zukünftigen Cashflows.
Zeitwert des Geldes und Diskontierung
Wenn ein Auto für 10% Rabatt verkauft wird, bedeutet dies einen Rabatt auf den Preis des Autos. Das gleiche Konzept der Diskontierung wird für die Bewertung und Bewertung von finanziellen Vermögenswerten angewendet. Beispielsweise ist der abgezinste oder Barwert der Wert der heutigen Anleihe. Der zukünftige Wert ist der Wert der Anleihe zu einem späteren Zeitpunkt. Die Wertdifferenz zwischen der Zukunft und der Gegenwart entsteht, indem die Zukunft mit einem Diskontierungsfaktor, der von Zeit und Zinssätzen abhängt, auf die Gegenwart abgezinst wird.
Beispielsweise kann eine Anleihe einen Nennwert von 1.000 USD haben und mit einem Rabatt von 20% bewertet werden, was 800 USD entspricht. Mit anderen Worten, der Anleger kann die Anleihe heute gegen einen Abschlag kaufen und erhält bei Fälligkeit den vollen Nennwert der Anleihe. Der Unterschied ist die Rendite des Anlegers.
Ein größerer Abschlag führt zu einer höheren Rendite, die vom Risiko abhängt.
Diskontierung und Risiko
Im Allgemeinen bedeutet ein höherer Abschlag, dass das mit einer Investition und ihren zukünftigen Cashflows verbundene Risiko größer ist. Die Diskontierung ist der Hauptfaktor für die Preisgestaltung eines Stroms der Cashflows von morgen. Beispielsweise werden die Cashflows aus Unternehmensgewinnen im Discounted-Cashflows-Modell mit den Kapitalkosten abgezinst. Mit anderen Worten, zukünftige Cashflows werden mit einem Satz abgezinst, der den Kosten für die Beschaffung der zur Finanzierung der Cashflows erforderlichen Mittel entspricht. Ein höherer Zinssatz für Schulden bedeutet auch ein höheres Risiko, das einen höheren Abschlag generiert und den Barwert der Anleihe senkt. In der Tat werden Junk Bonds mit einem tiefen Abschlag verkauft. Je höher das mit einer bestimmten Aktie verbundene Risiko ist, das im Preismodell für Kapitalanlagen als Beta dargestellt wird, desto höher ist auch der Abschlag, der den Barwert der Aktie senkt.
