Was ist ein Bezugsrechtsangebot (Problem)?
Bei einem Bezugsrechtsangebot (Bezugsrechtsemission) handelt es sich um eine Gruppe von Rechten, die bestehenden Aktionären angeboten werden, um im Verhältnis zu ihren bestehenden Beständen zusätzliche Aktien, sogenannte Bezugsrechte, zu erwerben. Diese Optionen werden als eine Art Option angesehen, da sie den Aktionären eines Unternehmens das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung einräumen, zusätzliche Aktien des Unternehmens zu erwerben.
Bei einem Bezugsrechtsangebot wird der Bezugspreis, zu dem jede Aktie erworben werden kann, im Allgemeinen gegenüber dem aktuellen Marktpreis abgezinst. Die Rechte sind häufig übertragbar, so dass der Inhaber sie auf dem freien Markt verkaufen kann.
Rechte anbieten
Wie ein Bezugsrechtsangebot (Problem) funktioniert
Bei einem Bezugsrechtsangebot hat jeder Aktionär das Recht, eine anteilige Zuteilung zusätzlicher Aktien zu einem bestimmten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitraums (in der Regel 16 bis 30 Tage) zu erwerben. Insbesondere sind die Aktionäre nicht verpflichtet, von diesem Recht Gebrauch zu machen.
Ein Bezugsrechtsangebot ist praktisch eine Aufforderung an bestehende Aktionäre, zusätzliche neue Aktien der Gesellschaft zu erwerben. Insbesondere gibt diese Art der Emission bestehenden Aktionären Wertpapiere mit der Bezeichnung "Rechte", die den Aktionären das Recht einräumen, neue Aktien zu einem Abschlag auf den Marktpreis an einem festgelegten zukünftigen Datum zu kaufen. Das Unternehmen bietet den Aktionären die Möglichkeit, ihr Engagement in der Aktie zu einem Discount-Preis zu erhöhen. (Weitere Informationen finden Sie im Stock Rights Issue- Video.)
Bis zu dem Zeitpunkt, an dem die neuen Aktien gekauft werden können, können die Aktionäre die Rechte am Markt auf die gleiche Weise handeln, wie sie mit Stammaktien handeln würden. Die an einen Aktionär ausgegebenen Rechte sind werthaltig und entschädigen die derzeitigen Aktionäre für die künftige Verwässerung des Wertes ihrer bestehenden Aktien. Verwässerung tritt auf, weil ein Bezugsrechtsangebot den Nettogewinn eines Unternehmens auf eine größere Anzahl von Aktien verteilt. Das Ergebnis je Aktie (EPS) des Unternehmens sinkt daher, da das zugewiesene Ergebnis zu einer Verwässerung der Aktie führt.
Die zentralen Thesen
- Eine Bezugsrechtsemission ist eine Aufforderung an bestehende Aktionäre, zusätzliche neue Aktien der Gesellschaft zu erwerben. Bei einem Bezugsrechtsangebot erhält jeder Aktionär das Recht, eine anteilige Zuteilung zusätzlicher Aktien zu einem bestimmten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitraums (in der Regel 16 bis 30 Tage). Die Aktionäre sind nicht verpflichtet, von diesem Recht Gebrauch zu machen. Unternehmen mit eingeschränkter Liquidität können sich an Rechtsfragen wenden, um Geld zu beschaffen, wenn sie es wirklich brauchen.
Arten von Bezugsrechtsangeboten
Es gibt zwei allgemeine Arten von Bezugsrechtsangeboten: Direktbezugsrechtsangebote und Versicherten- / Bereitschaftsrechtsangebote.
- Bei direkten Bezugsrechtsangeboten gibt es keine Standby- / Backstop-Käufer (Käufer, die bereit sind, nicht ausgeübte Rechte zu erwerben), da der Emittent nur die Anzahl der ausgeübten Aktien verkauft. Bei nicht ordnungsgemäßer Zeichnung ist der Emittent möglicherweise unterkapitalisiert. Angebote für Versicherte / Bereitschaftsrechte, in der Regel die teurere Art, ermöglichen es Dritten / Backstop-Käufern (z. B. Investmentbanken), nicht ausgeübte Rechte zu erwerben. Die Backstop-Käufer stimmen dem Kauf vor dem Bezugsangebot zu. Diese Art der Vereinbarung stellt sicher, dass die emittierende Gesellschaft ihre Kapitalanforderungen erfüllt.
In einigen Fällen sind die ausgegebenen Rechte nicht übertragbar. Diese Rechte werden als "nicht abtretbare Rechte" bezeichnet. In anderen Fällen kann der Begünstigte einer Bezugsrechtsemission diese an eine andere Partei verkaufen.
Rechte mit Vorteilen
Unternehmen bieten in der Regel Rechte an, wenn sie Geld sammeln müssen. Beispiele hierfür sind, wenn Schulden beglichen, Geräte gekauft oder ein anderes Unternehmen erworben werden müssen. In einigen Fällen kann ein Unternehmen ein Bezugsrechtsangebot nutzen, um Geld zu beschaffen, wenn es keine anderen realisierbaren Finanzierungsalternativen gibt. Ein weiterer wesentlicher Vorteil eines Bezugsrechtsangebots besteht darin, dass das Emittentenunternehmen die Zeichnungsgebühren umgehen kann, keine Zustimmung der Anteilseigner erforderlich ist und das Marktinteresse an den Stammaktien des Emittenten im Allgemeinen seinen Höchststand erreicht. Bezugsrechtsangebote bieten bestehenden Aktionären die Möglichkeit, weitere Aktien mit einem Abschlag zu erwerben.
Rechte mit Nachteilen
Mitunter bringen Bezugsrechtsangebote Nachteile für das emittierende Unternehmen und die bestehenden Aktionäre mit sich. Anteilinhaber können dies aufgrund ihrer Bedenken hinsichtlich einer Verwässerung ablehnen. Das Angebot kann zu konzentrierteren Anlegerpositionen führen. Das emittierende Unternehmen kann bei dem Versuch, Kapital zu beschaffen, feststellen, dass zusätzliche erforderliche Einreichungen und Verfahren im Zusammenhang mit dem Bezugsrechtsangebot zu kostspielig und zeitaufwendig sind. Die Kosten des Bezugsrechtsangebots können die Vorteile überwiegen (Kosten-Nutzen-Prinzip).
