DEFINITION VON KASSENANGEBOT
Ein Treasury-Angebot liegt vor, wenn ein Unternehmen seine eigenen Aktien ganz oder teilweise an Anleger auf dem freien Markt verkauft. Eigene Aktien sind Aktien, die von einem börsennotierten Unternehmen zum Verkauf bei der Securities and Exchange Commission ("SEC") angemeldet, jedoch nicht an die Öffentlichkeit verkauft wurden. Eigene Aktien beziehen sich auch auf Aktien, die die Gesellschaft von Aktionären zurückgekauft hat und nun intern hält.
BREAKING DOWN Treasury-Angebot
Eigene Angebote mit eigenen Aktien sind keine Stamm- oder Vorzugsaktien, die im Jahresabschluss der Gesellschaft als ausstehend gekennzeichnet sind. Eigene Aktien gelten nicht als ausstehend und werden daher nicht zur Berechnung der Dividende oder des Ergebnisses je Aktie herangezogen. Obwohl keine eigenen Aktien ausgegeben werden, kann das Bewusstsein der Anleger über das Vorhandensein dieser Aktien die Marktstimmung und -aktivität im Zusammenhang mit den öffentlich gehandelten Aktien des Unternehmens beeinträchtigen.
Der Fall für ein Treasury-Angebot
Treasury-Angebote werden durchgeführt, um Kapital für neue Projekte oder Investitionen zu beschaffen. Diese Methode der Geldbeschaffung ist in der Regel kostengünstiger als andere Methoden, beispielsweise die Ausgabe neuer Stamm- oder Vorzugsaktien, bei denen eine Investmentbank hinzugezogen und zusätzliche Unterlagen bei der SEC hinterlegt werden müssen. Treasury-Angebote ermöglichen es dem Unternehmen auch, die Begebung von Schuldtiteln zur Kapitalbeschaffung zu vermeiden. Dies kann während eines Konjunkturabschwungs oder in Zeiten allgemein hoher Zinsen besonders problematisch und teuer sein. Durch die Ausgabe eines eigenen Angebots an bereits gehaltenen Aktien entstehen dem Unternehmen keine zusätzlichen Kosten für die Schaffung von Aktien.
Die Kehrseite eines Treasury Offering
Treasury-Angebote sind besonders dann interessant, wenn die Aktien des Unternehmens zu historisch hohen Bewertungen gehandelt werden. So sehr Anleger die Handelsaktivitäten von Führungskräften und Insidern in Bezug auf die Aktien des Unternehmens im Auge behalten, kann das Treasury-Angebot des Unternehmens von den Anlegern als Zeichen dafür gewertet werden, dass die Zukunftsaussichten des Unternehmens insgesamt nicht positiv sind will jetzt Aktien verkaufen, während der Marktpreis hoch ist. Darüber hinaus führen die Treasury-Angebote zu einer Verwässerung der bestehenden Aktionäre. Die im Rahmen eines eigenen Angebots verkauften eigenen Aktien gelten nun als ausstehend und haben den gleichen anteiligen Gewinn und Dividendenanspruch wie alle anderen Aktionäre. Jetzt müssen die Gewinne und Dividenden des Unternehmens auf eine größere Anzahl von Aktien aufgeteilt werden, was zu einem geringeren Anspruch auf diese Gewinne und Dividenden für Anleger führt, die vor dem Angebot der eigenen Aktien Aktien besaßen. Dies wird als Verwässerung bestehender Aktionäre bezeichnet.
