Da sich der US-Aktienmarkt von seinem jüngsten Tief im Dezember 2018 erholt hat, hat sich auch die Beliebtheit einer riskanten Wette erhöht, die vor einem Jahr viele Spekulanten ausgelöscht hat. Der sogenannte "Short Volatility" - oder "Short Vol Vol" -Handel basiert auf der Annahme, dass die Kursschwankungen an den Aktienmärkten gering sein werden. Bislang im Jahr 2019 hat ein ETF, der den kurzfristigen Handel imitieren soll, den Markt deutlich geschlagen, nachdem er im letzten Quartal 2018 viel stärker gefallen war als Aktien, berichtet das Wall Street Journal.
"Momentum hat den Markt getrieben", sagte Mohit Bajaj, Direktor für ETF-Handelslösungen bei WallachBeth Capital, dem Journal. "Wenn sich etwas so extrem bewegt, ist es schwierig zu beurteilen, ob der Lauf fortgesetzt wird", fügte er hinzu. Die folgende Tabelle gibt einen Rückblick auf die Auflösung des Short-Vol-Handels vom 5. bis 8. Februar 2018.
Die Risiken: Kurze Volatilitätswetten vor einem Jahr
- Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) fiel an einem Tag um den Rekordwert von 1.175 Punkten. Der Dow fiel innerhalb von vier Tagen um 6, 5%. Durch das massive Abwickeln von Short-Volumes stieg die Volatilität noch weiter an und der Markt fiel länger und tiefer
Bedeutung für Investoren
Der weit verbreitete CBOE Volatility Index (VIX) misst die erwarteten Preisschwankungen im S & P 500 Index (SPX) in den nächsten 30 Tagen, basierend auf dem Optionshandel im Zusammenhang mit dem S & P 500. Er steigt tendenziell, wenn der Markt fällt und fällt, wenn Der Markt ist im Aufwind und wird oft als "Angstmaß" für den Markt bezeichnet.
Während der VIX kein Produkt ist, mit dem Anleger handeln können, gibt es verschiedene Optionen und Terminkontrakte, die an seinen Wert gebunden sind. Hedge-Fonds sind unter den Spekulanten, die vom Handel mit diesen Kontrakten profitieren möchten, eine wichtige Rolle, so das Journal. Basierend auf Daten der CFTC ging die Zahl der Wetten auf einen fallenden VIX Ende 2018 im Zuge des Börseneinbruchs deutlich zurück. Die Anzahl der Netto-Short-Positionen ging von rund 133.850 im September auf rund 16.000 Ende Dezember zurück.
Der ProShares Short VIX-Short-Term-Futures-ETF (SVXY) ist ein weiteres Gerät zum Spielen des Short-Vol-Trades. Der Wert sank im vierten Quartal 2018 um 28, 4%, während der S & P 500 mit 14, 0% um weniger als die Hälfte zurückging. 2019 ist das Gegenteil der Fall. Während der S & P 500 bis zum Handelsschluss am 6. Februar 2019 um 9, 0% zulegte, legte der ETF mit 17, 1% fast doppelt so viel zu. Der VIX selbst ist seit Jahresbeginn 2019 um 39, 5% gefallen, nachdem er im letzten Quartal 2018 um 110% gestiegen war.
Als langfristige Anlagen sind ETFs und ETNs, die mit dem VIX verbunden sind, von fragwürdigem Nutzen, wie in einem früheren Artikel in einem Journal erörtert. Ihre hohen Kostenstrukturen garantieren im Wesentlichen, dass sie auf lange Sicht praktisch ihren gesamten Wert verlieren, unabhängig von der Richtung des VIX. Infolgedessen sind diese Produkte nur für kurzfristige Spekulationen wirtschaftlich sinnvoll, was selbst ein hohes Risiko darstellt.
Vorausschauen
Zwar befindet sich der Aktienmarkt derzeit in einer Phase relativer Ruhe, doch es gibt zahlreiche Risiken, die eine Zunahme der Anlegerangst und damit auch der Volatilität zur Folge haben können. Dazu gehören unter anderem die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in China, der ungelöste Handelsstreit zwischen den USA und China sowie die rasche Abschwächung des Gewinnwachstums der Unternehmen. Sollte die Volatilität ansteigen, dürften diese Short-Vol-Wetten erneut massive Verluste verursachen.
