Was ist die risikofreie Rendite?
Die risikofreie Rendite ist die theoretische Rendite einer Anlage ohne Risiko. Der risikofreie Zinssatz entspricht dem Zins, den ein Anleger über einen bestimmten Zeitraum von einer absolut risikofreien Anlage erwarten würde. Der reale risikofreie Zinssatz kann berechnet werden, indem die aktuelle Inflationsrate von der Rendite der Staatsanleihe abgezogen wird, die Ihrer Anlagedauer entspricht.
Theoretisch ist der risikofreie Zinssatz die Mindestrendite, die ein Anleger für eine Anlage erwartet, da er kein zusätzliches Risiko eingeht, es sei denn, die potenzielle Rendite ist höher als der risikofreie Zinssatz.
In der Praxis gibt es den risikofreien Zinssatz jedoch nicht, da selbst die sichersten Anlagen ein sehr geringes Risiko bergen. Daher wird der Zinssatz für einen dreimonatigen US-Schatzwechsel häufig als risikofreier Zinssatz für in den USA ansässige Anleger verwendet.
Die zentralen Thesen
- Die risikofreie Rendite bezieht sich auf die theoretische Rendite einer Anlage ohne Risiko. In der Praxis gibt es die risikofreie Rendite nicht wirklich, da jede Anlage mindestens ein geringes Risiko birgt Ziehen Sie die Inflationsrate von der Rendite der Staatsanleihe ab, die Ihrer Anlagedauer entspricht.
Risikofreie Rendite
Verständnis der risikofreien Rendite
Die Festlegung eines Proxy für die risikofreie Rendite für eine bestimmte Situation muss den Heimatmarkt des Anlegers berücksichtigen, während negative Zinssätze die Emission erschweren können.
Währungsrisiko
Das dreimonatige US-Finanzministerium ist ein nützlicher Indikator, da der Markt der Ansicht ist, dass praktisch keine Chance besteht, dass die Regierung ihren Verpflichtungen nicht nachkommt. Die Größe und die tiefe Liquidität des Marktes tragen zur Wahrnehmung von Sicherheit bei. Ein ausländischer Investor, dessen Vermögen nicht auf US-Dollar lautet, ist jedoch einem Währungsrisiko ausgesetzt, wenn er in US-Schatzwechsel investiert. Das Risiko kann über Devisentermingeschäfte und Optionen abgesichert werden, beeinflusst aber die Rendite.
Die kurzfristigen Staatsanleihen anderer hoch bewerteter Länder wie Deutschland und der Schweiz bieten Anlegern mit Vermögen in Euro oder Schweizer Franken einen risikofreien Zinssatz. Anleger mit Sitz in weniger hoch bewerteten Ländern der Eurozone wie Portugal und Griechenland können in deutsche Anleihen investieren, ohne ein Währungsrisiko einzugehen. Im Gegensatz dazu kann ein Anleger mit einem Vermögen in russischen Rubeln nicht in Staatsanleihen mit hohem Rating investieren, ohne ein Währungsrisiko einzugehen.
Negative Zinssätze
Die Flucht nach Qualität und die Abkehr von hochverzinslichen Instrumenten inmitten der lang anhaltenden europäischen Schuldenkrise haben die Zinsen in den als sichersten Ländern wie Deutschland und der Schweiz in den negativen Bereich getrieben. In den Vereinigten Staaten haben die Partisanenkämpfe im Kongress um die Notwendigkeit einer Anhebung der Schuldenobergrenze manchmal die Ausgabe von Rechnungen stark eingeschränkt, wobei der Mangel an Angebot die Preise stark senkte. Die niedrigste zulässige Rendite bei einer Treasury-Auktion ist Null, aber Wechsel werden manchmal mit negativen Renditen auf dem Sekundärmarkt gehandelt. In Japan hat die hartnäckige Deflation dazu geführt, dass die Bank of Japan eine Politik der extrem niedrigen und manchmal negativen Zinssätze verfolgt, um die Wirtschaft anzukurbeln. Negative Zinssätze bringen das Konzept der risikofreien Rendite im Wesentlichen auf die Spitze; Investoren sind bereit zu zahlen, um ihr Geld in einen Vermögenswert zu investieren, den sie für sicher halten.
