Die Aktien von Roku Inc. (ROKU) fallen um fast 16 Prozent, nachdem das Unternehmen aufgrund seiner hohen Marktkapitalisierung von 4, 2 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal ein mäßiges Ergebnis erzielt hatte.
Die Ergebnisse von Roku beleuchten ein Unternehmen, das auf seinem Streaming-Media-Gerät einem harten Wettbewerb ausgesetzt ist, während seine Werbeplattform möglicherweise nicht schnell genug Fuß fasst. Im Vergleich zu einem Unternehmen wie Apple Inc. (AAPL), einem Hardware-Unternehmen, das Benutzer in ein Ökosystem einbindet, das dem eines iPhones ähnelt, ist Roku um fast 40 Prozent überbewertet.
Netflix Inc. (NFLX) und Roku sind nicht vergleichbar, da die Bewertung von Netflix nicht zur Rechtfertigung von Roku herangezogen werden sollte, wie einige behaupten. Netflix ist ein abonnementbasiertes Modell, bei dem ein Abonnent eine monatliche Gebühr für den Zugriff auf Netflix-Originalinhalte zahlt.
Netflix ist ein plattformunabhängiges Produkt, das von überall auf jedem Gerät angezeigt werden kann, sodass Netflix mit einem höheren Vielfachen gegenüber Roku gehandelt werden kann. Tatsächlich hat Netflix, das den Roku-Player erstellt hat, Roku ausgegliedert, da befürchtet wurde, dass ein Streaming-Player als Konkurrenz zu anderen Geräteherstellern angesehen wird, was die Verbreitung von Netflix-Inhalten beeinträchtigt.
ROKU-Daten von YCharts
Überbewertet
Bei einer Bewertung, die der von Apple ähnlich ist, würde Roku mit nur 2, 8 Mrd. USD bewertet, was einem Rückgang von 38 Prozent gegenüber der aktuellen Bewertung entspricht. Apple handelt mit einem geschätzten Umsatz von 3, 2 mal 2019 von 273, 83 Milliarden US-Dollar, während Roku derzeit mit einem geschätzten Umsatz von 4, 9 mal 2019 von 862, 9 Millionen US-Dollar handelt.
Es besteht jedoch die Möglichkeit, dass diese Umsatzschätzungen zu hoch sind, wodurch das Unternehmen möglicherweise noch weniger wert ist, da die Einnahmen der Spieler bei Roku sinken und die Werbeplattform möglicherweise nicht schnell genug wächst, um dies auszugleichen.
ROKU-Daten von YCharts
Umsatzrückgang
Um Marktanteile zu gewinnen, konzentriert sich Roku nach eigenen Angaben in erster Linie auf den Verkauf von Spielern, um die Anzahl der aktiven Kunden zu erhöhen. Daher konzentriert sich das Unternehmen nicht auf die Maximierung des Hardwareumsatzes oder des Bruttogewinns. Diese Unschärfe hat dazu geführt, dass der durchschnittliche Verkaufspreis seiner Geräte um 14 Prozent gefallen ist.
Trotz der gesenkten Preise, die zu einem höheren Verkaufsvolumen hätten führen sollen, gingen die Verkäufe von Roku zurück. Der Umsatz mit Mediengeräten von Roku ging im letzten Quartal gegenüber dem Vorjahr um über 7 Prozent auf 102, 8 Millionen US-Dollar zurück. Dies unterstreicht, wie hart die Konkurrenz auf dem Markt für diese Streaming-Geräte ist - und für viel prominentere Konkurrenten wie Alphabet Inc. (togetL), Amazon.com Inc. (AMZN) und Apple.
Nicht schnell genug wachsen
Roku ist für sein Umsatzwachstum zu stark von Werbung und seiner Lizenzplattform abhängig, die im Jahresvergleich ein Wachstum von 129 Prozent auf 85, 4 Millionen US-Dollar verzeichnete. Bedenken tauchen jedoch auf, da der Anteil der Einheit am Gesamtumsatz von 46, 1 Prozent im zweiten und dritten Quartal auf nur 45, 3 Prozent geschrumpft ist.
Die Gewinnmargen gingen im letzten Quartal ebenfalls um rund 300 Basispunkte auf 74, 6 Prozent zurück, während sich das Umsatzwachstum pro Benutzer von 13 Prozent auf nur 8, 6 Prozent verlangsamte.
Wenn Roku anfängt, Originalinhalte zu entwickeln, und eine monatliche Abonnementgebühr berechnet, ändert sich das Modell. Derzeit hat das Unternehmen jedoch keine Pläne, weshalb Roku eher Apple als Netflix ähnelt. Und für Roku ist das keine gewinnbringende Strategie.
