Was ist das Abwärtsrisiko?
Das Abwärtsrisiko ist eine Schätzung des Wertpapierpotenzials, das bei einer Änderung der Marktbedingungen oder der Höhe des Verlusts, der infolge des Wertverlusts entstehen könnte, einen Wertverlust erleiden kann. Abhängig von der verwendeten Kennzahl erklärt das Abwärtsrisiko ein Worst-Case-Szenario für eine Anlage oder gibt an, wie viel der Anleger zu verlieren hat.
Abwärtsrisikomaßnahmen gelten als einseitige Tests, da der symmetrische Fall des Aufwärtspotentials nicht berücksichtigt wird, sondern nur mögliche Verluste.
Risiko und Zeithorizont verstehen
Die zentralen Thesen
- Das Abwärtsrisiko ist ein allgemeiner Begriff für das Risiko eines Verlusts im Gegensatz zur symmetrischen Wahrscheinlichkeit eines Verlusts oder Gewinns. Einige Anlagen weisen ein begrenztes Abwärtsrisiko auf, während einige ein begrenztes Abwärtsrisiko aufweisen. Beispiele für die Berechnung des Abwärtsrisikos umfassen Halbabweichung, Value-at-Risk (VaR) und Roy's Safety First Ratio.
Was sagt Ihnen das Abwärtsrisiko?
Einige Anlagen haben ein begrenztes Abwärtsrisiko, andere ein unendliches Risiko. Der Kauf einer Aktie hat zum Beispiel ein begrenztes Abwärtsrisiko, das durch Null begrenzt ist. Der Anleger kann seine gesamte Investition verlieren. Eine Short-Position in einer Aktie, wie sie durch einen Leerverkauf erreicht wird, birgt jedoch ein unbegrenztes Abwärtsrisiko, da der Wertpapierpreis auf unbestimmte Zeit weiter steigen könnte.
In ähnlicher Weise hat eine Long-Option - entweder ein Call oder ein Put - einen Nachteil, der auf den Preis der Optionsprämie begrenzt ist, während eine Short-Option einen unbegrenzten möglichen Nachteil hat.
Investoren, Händler und Analysten verwenden verschiedene technische und fundamentale Kennzahlen, um die Wahrscheinlichkeit eines Wertverfalls einer Anlage abzuschätzen, einschließlich der Berechnung der historischen Wertentwicklung und der Standardabweichung. Im Allgemeinen haben viele Anlagen, die ein höheres Potenzial für Abwärtsrisiken aufweisen, auch ein höheres Potenzial für positive Erträge.
Anleger vergleichen häufig die mit einer bestimmten Anlage verbundenen potenziellen Risiken mit ihren möglichen Erträgen. Das Abwärtsrisiko steht im Gegensatz zum Aufwärtspotenzial, bei dem es sich um die Wahrscheinlichkeit handelt, dass der Wert eines Wertpapiers steigt.
Beispiel für ein Abwärtsrisiko: Teilabweichung
Bei Anlagen und Portfolios ist eine sehr häufige Abwärtsrisikomaßnahme die Abwärtsabweichung, auch als Halbabweichung bekannt. Diese Messung ist insofern eine Variation der Standardabweichung, als sie die Abweichung von nur schlechter Flüchtigkeit misst. Es misst, wie groß die Abweichung der Verluste ist. Da die Aufwärtsabweichung auch bei der Berechnung der Standardabweichung verwendet wird, können Investmentmanager für große Gewinnschwankungen bestraft werden. Die Abwärtsabweichung behebt dieses Problem, indem sie sich nur auf negative Renditen konzentriert.
Nehmen Sie zum Beispiel die folgenden 10 jährlichen Renditen für eine Investition an: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%.
Die Standardabweichung (σ), die die Streuung der Daten vom Durchschnitt misst, wird wie folgt berechnet:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Σ = N∑i = 1N (xi −μ) 2 wobei: x = Datenpunkt oder Beobachtungμ = Durchschnitt des DatensatzesN = Anzahl der Datenpunkte
Die Formel für die Abwärtsabweichung verwendet dieselbe Formel, verwendet jedoch anstelle des Durchschnitts einen bestimmten Rückgabeschwellenwert. Oft wird der risikofreie Zinssatz oder eine harte Zielrendite verwendet. Im obigen Beispiel wurden alle Renditen, die unter 0% lagen, für die Berechnung der Abwärtsabweichung verwendet.
Die Standardabweichung für diesen Datensatz beträgt 7, 69%. Die Abwärtsabweichung dieses Datensatzes beträgt 3, 27%. Das Herausbrechen der schlechten von der guten Volatilität zeigt den Anlegern ein besseres Bild. Dies zeigt, dass rund 40% der gesamten Volatilität auf negative Renditen zurückzuführen sind. Dies impliziert, dass 60% der Volatilität von positiven Renditen herrühren. Auf diese Weise wird deutlich, dass der Großteil der Volatilität dieser Anlage eine "gute" Volatilität ist.
Sonstige Kennzahlen zum Abwärtsrisiko
Andere Abwärtsrisikomessungen werden von Investoren und Analysten durchgeführt. Eines davon ist als Roys Safety-First Criterion oder SFRatio bekannt. Diese Messung ermöglicht die Bewertung von Portfolios auf der Grundlage der Wahrscheinlichkeit, dass ihre Renditen unter diesen gewünschten Mindestschwellenwert fallen, wobei das optimale Portfolio dasjenige ist, das die Wahrscheinlichkeit minimiert, dass die Rendite des Portfolios unter einen Schwellenwert fällt.
Auf Unternehmensebene ist der Value-at-Risk (VaR) wahrscheinlich das häufigste Abwärtsrisikomaß. Der VaR schätzt, wie viel ein Unternehmen und sein Anlageportfolio mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit unter typischen Marktbedingungen in einem festgelegten Zeitraum wie einem Tag, einer Woche oder einem Jahr verlieren könnten.
Der VaR wird regelmäßig von Analysten und Unternehmen sowie von Aufsichtsbehörden der Finanzbranche eingesetzt, um den Gesamtbetrag der Vermögenswerte zu schätzen, die zur Deckung potenzieller Verluste erforderlich sind, die mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit prognostiziert werden. Dies wird voraussichtlich in 5% der Fälle eintreten. Für ein gegebenes Portfolio, einen bestimmten Zeithorizont und eine bestimmte Wahrscheinlichkeit p kann der p- VaR als der maximale geschätzte Dollar-Verlust während des Zeitraums beschrieben werden, wenn wir schlechtere Ergebnisse ausschließen, deren Wahrscheinlichkeit geringer als p ist .
