Was ist eine russische Option?
Eine russische Option, die auch als "Option mit reduziertem Bedauern" bezeichnet wird, ist eine Option, die eine Lookback-Bestimmung und kein Ablaufdatum enthält. Dies bedeutet, dass der Inhaber einer russischen Option so lange warten kann, wie er möchte, bevor er die Option ausübt, und sogar die Option zum günstigsten Preis ausüben kann, für den er jemals gehandelt hat, unabhängig vom aktuellen Preis der Option.
Obwohl russische Optionen im Allgemeinen nicht von Händlern genutzt werden, würden sie aufgrund der äußerst günstigen Konditionen des Optionsinhabers wahrscheinlich sehr hohe Prämien erfordern. Aufgrund ihrer Seltenheit gelten sie als exotische Option.
Die zentralen Thesen
- Russische Optionen sind insofern einzigartig, als sie eine Lookback-Bestimmung ohne Verfallsdatum enthalten. Dies bietet dem Optionsinhaber erhebliche Flexibilität. Dementsprechend würden die meisten Kontrahenten russischer Optionskontrakte vom Optionsinhaber erhebliche Prämien verlangen. Russische Optionen werden in der Realität selten gehandelt und sind in erster Linie ein Thema von akademischem Interesse.
Grundlegendes zu russischen Optionen
Das Konzept der russischen Option wurde zuerst von Larry Shepp und AN Shiryaev in einem Artikel in der Fachzeitschrift "Annals of Applied Probability" vorgeschlagen. Sie beschrieben eine neue Art von Option, bei der der Optionsinhaber das Recht hat, die Option auf unbestimmte Zeit zu halten, den Vertrag jederzeit auszuüben und bei Ausführung des Vertrags entweder den aktuellen Preis oder den günstigsten Preis zu erhalten, zu dem die Option jemals angeboten wurde in der Vergangenheit gehandelt.
Die meisten Anleger würden eine solche Option gerne besitzen, da sie für den Optionsinhaber äußerst günstig ist. Obwohl das russische Optionskonzept zu zahlreichen akademischen Diskussionen geführt hat, wurde es von den Händlern nie regelmäßig angewendet. Wenn es in der Realität umgesetzt würde, würde es wahrscheinlich außerbörslich gehandelt und würde erhebliche Prämien erfordern. Diese Einschränkungen könnten die Attraktivität russischer Optionen für die meisten realen Trader weitgehend aufheben.
Reales Beispiel einer russischen Option
Brad ist ein Optionshändler, der gerne über OTC-Transaktionen in exotische Optionen investiert. Es gelingt ihm, eine Gegenpartei zu finden, die bereit ist, eine russische Option auszuhandeln, die in der Realität so gut wie nie gehandelt wird.
Brad und sein Kontrahent vereinbaren folgende Bedingungen: Der Vertrag wird als Put-Option abgeschlossen, bei der Brad der Optionsinhaber ist und bei der der Basiswert Silber ist. Zum Zeitpunkt der Vertragsunterzeichnung lag der Spotpreis für Silber bei rund 15 USD pro Unze. Brad erhält das Recht (aber nicht die Verpflichtung), seinem Kontrahenten eine bestimmte Menge Silber zu einem Ausübungspreis von 10 USD pro Unze zu verkaufen, der deutlich unter dem aktuellen Marktpreis liegt. Da es sich jedoch um eine russische Option handelt, gibt es keinen festen Fälligkeitstermin für den Optionskontrakt, und Brad kann die Put-Option jederzeit ausüben und das Silber an seine Gegenpartei zu jedem Preis verkaufen, der während der Laufzeit des Kontrakts eingetreten ist.
Im Gegenzug für diese Flexibilität muss Brad seinem Kontrahenten eine erhebliche Prämie zahlen, sodass Brad trotz der großzügigen Bedingungen des Optionsvertrags keineswegs sicher ist, dass er mit der Transaktion Geld verdienen wird.
