Der S & P 500 Index (SPX) fiel am Freitag, den 22. März, um 1, 9% und verzeichnete damit den größten Ein-Tages-Verlust seit dem 3. Januar. Am Vortag verzeichnete das weit verbreitete Marktbarometer den höchsten Schlusskurs seit dem 9. Oktober 2018. Nach Ansicht mehrerer erfahrener Marktstrategen könnte dies nicht nur eine vorübergehende Gewinnmitnahme sein, sondern auch den Beginn einer länger anhaltenden Trendwende für Aktien.
"Die Fed kann angesichts der Beschleunigung der globalen Wachstumsverlangsamung und der möglichen Verlangsamung der USA nicht vorsichtig genug sein, um die US-Aktienmärkte zu stützen", meinte Peter Cecchini, Global Chief Market Strategist bei Cantor Fitzgerald, kürzlich in einer von Business zitierten Mitteilung an Kunden Insider. Unterdessen deuten massive Abflüsse von Aktienfonds darauf hin, dass es "einfach keine Liebe zu Aktien" gibt, sagte Michael Hartnett, Chief Investment Strategist bei der Bank of America Merrill Lynch, in einem ebenfalls von BI zitierten Bericht.
In der folgenden Tabelle sind drei große Bedrohungen für Aktien zusammengefasst. Der S & P 500 fiel am Montag leicht um knapp 0, 1%.
3 Bedrohungen, die weitere Kursverluste nach sich ziehen können
- In der Woche bis zum 21. März wurden per Saldo 20, 7 Mrd. USD aus Aktienfonds zurückgezahlt. Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen in den USA sind jetzt negativ
Bedeutung für Investoren
Eine invertierte Zinsstrukturkurve, bei der die kurzfristigen Zinssätze höher sind als die langfristigen, ist historisch gesehen ein verlässlicher Indikator für eine bevorstehende wirtschaftliche Rezession. Das Einsetzen einer Rezession oder die Erwartung einer Rezession wiederum löst häufig einen Bärenmarkt für Aktien aus. Am Freitag, dem 22. März, kehrte sich die US-Zinskurve zum ersten Mal seit 2007 um, dem Jahr, in dem die letzte US-Rezession und der letzte US-Bärenmarkt begannen.
Führende Fondsmanager auf der ganzen Welt, die von der Bank of American Merrill Lynch befragt wurden, weisen jetzt die niedrigste Aktienallokation seit September 2016 auf. Darüber hinaus war der wöchentliche Nettoabfluss von Aktienfonds in Höhe von 20, 7 Mrd. USD vor dem Einbruch des S & P 500 am 22. März zu verzeichnen Weitere Auszahlungen werden bekannt gegeben, wenn der nächste Bericht von BofAML später in dieser Woche veröffentlicht wird.
Deutschland ist als größte Volkswirtschaft Europas ein wichtiges Standbein für die Industrieländer. Die Renditen zehnjähriger deutscher Staatsanleihen waren zum ersten Mal seit Oktober 2016 wieder negativ, was zum Teil auf die rückläufigen Exporte nach China zurückzuführen war, die sich inmitten der eigenen wirtschaftlichen Abkühlung befanden. Die Auswirkungen dürften sich auch auf die USA auswirken, da die Anleger vor deutschen Anleihen fliehen, um US-Staatsanleihen zu kaufen. Dies lässt die Kurse steigen und die Renditen sinken, so BI.
Vorausschauen
Trotz dieser und anderer rückläufiger Entwicklungen bleiben einige Marktteilnehmer optimistisch. "Wir sind sehr zuversichtlich, dass sich die letzten drei Quartale des Jahres im Vergleich zum ersten Quartal verbessern werden", kommentiert Philip Orlando, Chefstratege bei Federated Investors, CNBC.
"Ich glaube nicht, dass wir den Weihnachtsmarkt erneut testen werden", versicherte er und fügte hinzu: "Wir würden jede Schwäche als Kaufgelegenheit nutzen." Er bevorzugt US-amerikanische Aktien mit hoher Marktkapitalisierung sowie US-amerikanische Aktien mit geringer Marktkapitalisierung und hat ein Kursziel von 3.100 für den S & P 500, 10, 8% über dem Schlusskurs vom 25. März. Sein Worst-Case-Szenario ist, dass der Index auf 2.600 sinkt oder 7, 1% unter den Schlussstand vom 25. März, wenn die Gewinne schlecht sind und die Unternehmensführung pessimistisch ist.
