Inhaltsverzeichnis
- Wichtige Begriffe definieren
- Weitere zu berücksichtigende Faktoren
- Die Quintessenz
Anleihen sind im Allgemeinen lediglich Schuldtitel, mit denen Unternehmen oder der Staat ihren Kapitalbedarf finanzieren können, indem sie Investoren finden, die sich bereit erklären, ihnen einen Zinsbetrag für einen bestimmten Zeitraum zu leihen, bevor sie den Kapitalbetrag vollständig zurückzahlen. Es gibt bestimmte Zinssätze und Zeiträume, mit denen sich Anleiheemittent und Anleger einverstanden erklären.
Auch wenn die Zahlen auf den ersten Blick verwirrend erscheinen mögen, kann die Aufschlüsselung der wichtigen Zahlen und einiger einfacher Berechnungen dazu beitragen, die Mathematik hinter Unternehmensanleihen ein wenig verständlicher zu machen. Insbesondere wenn es darum geht, herauszufinden, in welche Unternehmensanleihen es sich zu investieren lohnt und welche nicht einen ausreichend hohen Return on Investment (ROI) bieten.
Die zentralen Thesen
- Anleihenmathematik mag unlösbar erscheinen, aber es ist notwendig, den Wert, das Risiko und die Rendite einer Anleihe zu berechnen. Bevor die Metriken einer Anleihe berechnet werden, müssen einige Begriffe verstanden und eindeutig definiert werden. Duration und Verfallrendite.
Wichtige Begriffe definieren
Aktuelle Rendite: Dies bezieht sich auf die aktuelle Rendite einer Unternehmensanleihe, die speziell auf dem Marktpreis und dem Kupon basiert und nicht auf dem Nennwert (siehe unten). Diese Rendite wird bestimmt, indem die jährlichen Zinsen der Anleihe genommen und dieser Betrag durch den aktuellen Marktpreis dividiert wird. Um dies zu verdeutlichen, betrachten wir dieses einfache Beispiel: Eine Anleihe im Wert von 1.000 USD, die für 900 USD verkauft wird und einen Kupon von 7% (das sind 70 USD pro Jahr) zahlt, hätte eine aktuelle Rendite von 7, 77%. Dies ist 70 USD (jährlicher Zins) geteilt durch 900 USD (aktueller Kurs).
Rückzahlungsrendite: Die Rückzahlungsrendite bezieht sich auf die Rückzahlungsrendite der Anleihe, wenn diese zum erstmöglichen Kündigungstermin anstelle des Fälligkeitstermins zurückgezahlt wird. Das in dieser Berechnung verwendete Datum ist normalerweise das frühestmögliche Anrufdatum und nicht das Enddatum, an dem es den vollen Wert erreicht. Es ist nicht ungewöhnlich, dass umsichtige Anleger die Rendite einer Unternehmensanleihe bis zur Fälligkeit bestimmen, bevor sie eine endgültige Entscheidung über die Anlage in eine Anleihe treffen. Eine Reihe möglicher Renditen wird deutlich, wenn die Rendite am unteren Ende notiert. Die Rendite bis zur Endfälligkeit wird verwendet, um die mögliche High-End-Rendite der Anleihe zu bestimmen. Nach Angaben von Standard & Poor's wird für die zu kündigende Rendite davon ausgegangen, dass die Unternehmensanleihe bis zum Kündigungstermin gehalten wird und die reinvestierten Barmittel zum gleichen Satz wie die ursprünglich zu kündigende Rendite getätigt werden.
Yield to Maturity (YTM): Dies bezieht sich auf den Zinssatz, mit dem der Preis einer Anleihe dem aktuellen Cashflow-Wert gleichgesetzt wird. Wenn die Phrase zur Reife nachgibt verwendet wird, bedeutet dies, dass davon ausgegangen wird, dass die Unternehmensanleihe bis zu ihrer Fälligkeit gehalten wird. Darüber hinaus wird in dieser Frist davon ausgegangen, dass alle zwischenzeitlichen Zahlungsströme bei Fälligkeit zu einem Zinssatz reinvestiert werden, der der Rendite entspricht. Wenn die Unternehmensanleihe nicht bis zur Endfälligkeit gehalten wird oder die Cashflows zu einem von der Rendite bis zur Endfälligkeit abweichenden Zinssatz reinvestiert werden, weicht die Rendite des Anlegers von der Rendite bis zur Endfälligkeit ab. Es ist wichtig zu beachten, dass die Berechnung der Rendite bis zur Fälligkeit die Berücksichtigung von Kapitalverlusten, Gewinnen oder Erträgen beinhaltet, die Anleger erfahren, wenn sie eine Anleihe bis zur Fälligkeit halten.
Yield to Worst (YTW): Dies bezieht sich auf die niedrigstmögliche Rendite einer Unternehmensanleihe. Diese Maßnahme wird in der Regel vor Fälligkeit aufgerufen.
Duration: Hiermit wird die Sensitivität einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen gemessen. Die Duration bezieht sich speziell auf die gewichtete durchschnittliche Laufzeit, für deren Fälligkeit die Cashflows eines Wertpapiers benötigt werden. Diese durchschnittliche Laufzeit wird spezifisch mit dem Prozentsatz des gegenwärtigen Cashflow-Werts des Wertpapierkurses gewichtet. Je länger oder länger eine Anleihe ist, desto anfälliger ist sie für Zinsänderungen. Laut S & P wird die Duration daher verwendet, um zu schätzen, wie sich der prozentuale Kurs einer Anleihe bei einer Schwankung des Zinssatzes um 1% genau ändert. Beispiel: Wenn die Duration einer Unternehmensanleihe 3 beträgt, wird eine Verschiebung um 3% je 1% erwartet, die sich der Zinssatz ändert.
Weitere zu berücksichtigende Faktoren
Fälligkeitsdatum: Das Fälligkeitsdatum ist das Datum, an dem Sie Ihre Kapitalanlage auf eine Unternehmensanleihe zurückerhalten. Sie bestimmt daher auch, wie lange Sie Zinszahlungen für dieses Kapital erhalten. Natürlich gibt es einige Ausnahmen, wie dies funktioniert. Beispielsweise gelten einige Anleihen oder Wertpapiere als kündbar. Dies bedeutet, dass der Emittent der Anleihe den Kapitalbetrag zu bestimmten Zeitpunkten vor der tatsächlichen Fälligkeit zurückzahlen kann. Zweifellos ist es für Anleger wichtig, vor der Anlage in solche Wertpapiere zu bestimmen, ob eine Unternehmensanleihe kündbar ist.
Kupon: Dies bezieht sich auf den jährlichen Zinsbetrag , den eine Anleihe auszahlt, und wird häufig als Prozentsatz des Nennwerts der Anleihe ausgedrückt. Dies bedeutet, dass eine Unternehmensanleihe im Wert von 1.000 USD mit einem festen Kupon von 6% für die Laufzeit der Anleihe 60 USD pro Jahr auszahlt. Die meisten Zinszahlungen erfolgen halbjährlich. In diesem Beispiel erhalten Anleger wahrscheinlich zweimal im Jahr eine Zahlung in Höhe von 30 USD. Wie oben erwähnt, gibt es auch eine Stromrendite, die vom Kupon abweichen kann, die im Gegensatz zur Stromrendite auch Nominalrendite genannt wird. Dies ist darauf zurückzuführen, dass einmal ausgegebene Anleihen gehandelt und weiterverkauft werden können, was zu Wertschwankungen führen kann. Es ist wichtig zu beachten, dass Änderungen der aktuellen Rendite den Coupon als Nennwert nicht beeinflussen und die jährlichen Zahlungen ab dem Ausgabetag festgelegt werden.
Nennwert : Dies ist der Nennwert der Anleihe - der in der Unternehmenscharta des Emittenten festgelegte Betrag. Dieser Betrag ist von besonderer Bedeutung für festverzinsliche Anleihen, bei denen der Wert der Anleihe bei Fälligkeit sowie die Anzahl der Kuponzahlungen bis zu diesem Zeitpunkt ermittelt werden. Der normale Nennwert für eine Anleihe beträgt entweder 100 USD oder 1.000 USD. Der aktuelle Marktpreis einer Unternehmensanleihe kann jederzeit über oder unter dem Nennwert liegen, abhängig von vielen verschiedenen Faktoren wie dem aktuellen Zinssatz, der Bonität des Emittenten der Anleihe, der Qualität des Unternehmens und der Restlaufzeit.
Aktueller Preis (oder Kaufpreis): Dies bezieht sich nur auf den Betrag, den ein Anleger für die Unternehmensanleihe (oder ein anderes Wertpapier) zahlt. Für Anleger ist dies der wichtige Betrag, da der aktuelle Preis letztendlich ihren potenziellen ROI bestimmt. Wenn der Kaufpreis viel höher als der Nennwert ist, bietet die Gelegenheit höchstwahrscheinlich keine so große Renditemöglichkeit.
Kuponhäufigkeit und Datum der Zinszahlung: Es ist wichtig, dass alle Anleger die Kuponhäufigkeit sowie das genaue Datum der Zinszahlung für die Unternehmensanleihen kennen, die sie in ihrem Portfolio halten. Diese Informationen können beispielsweise dem Prospekt des Emittenten entnommen werden.
Die Quintessenz
Anhand der oben genannten Informationen können Anleger die Cashflows, die durch die Zinszahlungen verschiedener Unternehmensanleihen eingehen, genau bestimmen. Wie bereits erwähnt, werden die meisten Unternehmensanleihen halbjährlich ausgezahlt. Die Alternativen sind jedoch jährlich oder vierteljährlich: Eine Unternehmensanleihe (jährliche Kuponhäufigkeit) mit einem Nennwert von 1.000 USD und einem festen Kupon von 6% zahlt einmal jährlich 60 USD zum festgelegten Zeitpunkt der Zinszahlung aus.
Eine Unternehmensanleihe (vierteljährliche Kuponhäufigkeit) mit einem Nennwert von 1.000 USD und einem festen Kupon von 6% zahlt viermal im Jahr 15 USD aus, auch zu den festgelegten Zinszahlungsterminen. In der Tat können Anleger durch die Erfassung der relevanten Daten für alle Unternehmensanleihen in einem Portfolio eine klare Auszahlungsstruktur für ihr Portfolio erhalten, da sie genaue Informationen über das Datum und die Höhe jedes Zinsscheins erhalten, den sie erhalten. Durch entsprechende Summierung kann der Anleger beispielsweise die genaue Höhe der monatlich erhaltenen Zinsen ermitteln. Dies sind hervorragende Methoden, um wichtige Zahlen herauszufinden.
