DEFINITION VON AUSSERORDENTLICHE RÜCKZAHLUNG
Eine außerordentliche Rückzahlung ist eine Bestimmung, die einem Anleiheemittenten das Recht einräumt, seine Anleihen aufgrund eines ungewöhnlichen einmaligen Ereignisses zu kündigen, wie in der Angebotserklärung angegeben. Außerordentliche Rücknahmen, auch außerordentliche Kündigungen genannt, erfolgen, wenn die Anleiheerlöse nicht planmäßig ausgegeben werden. wenn der Erlös der Anleihe so verwendet wird, dass nicht steuerpflichtige Anleihezinsen steuerpflichtig werden; oder wenn eine Katastrophe unter anderem das finanzierte Projekt zerstört.
BREAKING DOWN Außerordentliche Rückzahlung
Ausserordentliche Rückzahlungsbestimmungen finden sich in einigen Kommunalanleihen, die ausgegeben werden, um Kapital zur Finanzierung bestimmter Projekte zur Verbesserung der Gemeinschaft zu beschaffen. Ein Typ einer Kommunalanleihe ist die Einnahmeanleihe, deren Zins- und Tilgungszahlungen durch die Einnahmen aus dem finanzierten Projekt gedeckt sind. Zum Beispiel kann eine Steuerbescheinigung zur Finanzierung eines Flughafens ausgestellt werden, und alle Einnahmen, die durch Gebühren, Entgelte und Steuern vom Flughafen generiert werden, werden zur Begleichung der Muni-Schulden verwendet. Wenn jedoch ein unerwünschtes Ereignis eintritt, bei dem der Flughafen nicht mehr betriebsbereit ist, ist kein Mittelzufluss mehr vorhanden. In diesem Fall kann der Emittent die Schuld nicht weiter bedienen und die außerordentliche Rückzahlungsklausel auslösen.
Eine außerordentliche Rückzahlung bedeutet, dass der Emittent die Anleihe zum Nennwert zurückzahlt, bevor die Anleihe aufgrund ungewöhnlicher Umstände fällig wird, die sich auf die Einnahmequelle auswirken. Die außerordentlichen Ereignisklauseln können entweder verpflichtend oder fakultativ sein. Das Eintreten eines Ereignisses kann entweder die Rückzahlung der Anleihen durch die Gesellschaft erfordern oder die Option für die Gesellschaft eröffnen. Ein häufigerer Umstand, unter dem eine Anleihe gekündigt würde, sofern dies in der Angebotsaufstellung vorgesehen ist, ist ein Rückgang der Zinssätze, der es dem Emittenten ermöglicht, sein Projekt durch die Ausgabe neuer Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren. Diese Bestimmung kann auch zur Einziehung von Hypothekenpfandbriefen oder Mortgage-Backed Securities (MBS) verwendet werden, wenn eine große Anzahl von Hausbesitzern ihre Hypotheken refinanziert. Beispiele für Anleihen mit der außergewöhnlichen Tilgungsfunktion sind Wasser- und Abwasseranleihen, Wohnungsanleihen und Build America Bonds (BAB).
Bauen Sie Amerika-Anleihen
Auf dem Höhepunkt der Finanzkrise wurden ab 2010 für einen kurzen Zeitraum BABs ausgegeben, um den Kommunen dabei zu helfen, ihre Zahlungsfähigkeit während der wirtschaftlichen Rezession zu erhalten. Die Regierung bot Emittenten und Anleihegläubigern eine 35% ige staatliche Subvention der Zinszahlungen durch Steuergutschriften an, wodurch die Kreditkosten des Emittenten und die Steuerschuld des Anleihegläubigers gesenkt wurden. Sollte der Bund die zugesagten 35% der Zinszahlungen des Emittenten nicht bezahlen oder diesen Zuschuss reduzieren, könnte die außerordentliche Rückzahlungsrückstellung aktiviert und die Anleihe jederzeit zurückgezahlt werden. Als die Regierung die Subventionszinsen von 35% auf 28% senkte, handelten einige Emittenten sofort und kündigten ihre Anleihen mit hohem Kupon und gaben neue Anleihen zum niedrigeren Zinssatz aus, um sie zu ersetzen. Das Build America Bond-Programm wurde 2010 eingestellt.
Außerordentliche Rückzahlung im Vergleich zu regulären Anrufen
Eine reguläre oder feste Kündigung ist geplant und kann vom Emittenten ausgeübt werden, wenn die Zinssätze auf ein Niveau fallen, das die Anleihenrefinanzierung für den Emittenten finanziell vorteilhaft macht. Der Trust Indenture listet die Kündigungstermine auf, an denen der Emittent die Anleihen zurückzahlen kann. Anleihen können nicht vor diesem Datum zurückgezahlt werden. Eine außerordentliche Rückzahlung ist hingegen eine Kündigungsoption, die dem Emittenten das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung einräumt, die Anleihen zu kündigen, wenn bestimmte auslösende Ereignisse eintreten. Die Rückzahlung von Anleihen ist außerplanmäßig und kann nur aufgrund eines nachweislich katastrophalen Ereignisses, in der Regel vor Abschluss des Projekts, gekündigt werden.
