Eine der häufigsten Kritikpunkte an Smart-Beta-Strategien, einschließlich Exchange Traded Funds (ETFs), ist, dass es zwei Hauptgründe gibt, warum fundamental gewichtete Benchmarks und Fonds ihre kapitalgewichteten Gegenstücke übertreffen. Diese Gründe sind die Größen- und Wertfaktoren. Dies bedeutet, dass kleinere Aktien im Laufe der Zeit in der Regel besser abschneiden als Large-Caps. Historische Daten bestätigen dies. Auch wenn bekannt ist, dass der Wertfaktor gegen Wachstum und Dynamik ankämpft, ist die langfristige Wertentwicklung gegenüber anderen Anlagefaktoren im Allgemeinen beeindruckend. So stieg der MSCI USA Value Index im Jahr 2017 um fast 22%.
Die Kritik, dass Smart-Beta-Strategien von Größen- oder Wertfaktoren abhängig sind, verfehlt die Marke, da viele Smart-Beta-ETFs keinen dieser Faktoren hervorheben. Die Kritik erinnert die Anleger jedoch an die Wirksamkeit von Small-Cap-Value-Fonds. Small-Cap-Value-Aktien sind Unternehmen, die die Marktkapitalisierungsdefinition von Small-Cap erfüllen, während sie zu Preisen handeln, die unter ihren Buchwerten liegen, ein Merkmal, das Wert impliziert. Das Fama / French-Dreifaktormodell erkennt die Größen- und Wertfaktoren als die beiden potentesten Faktoren des Modells. Angesichts der Tatsache, dass der MSCI USA Small Cap Index im vergangenen Jahr eine Rendite von mehr als 17% erzielte, kann man argumentieren, dass dies immer noch zutrifft.
Seit Jahresbeginn ist der S & P SmallCap 600 Index sogar um knapp 2% gefallen. Seit dem 31. Dezember 2015 ist der Index jedoch um fast 388% gestiegen. „Bei US-Aktien mit geringer Marktkapitalisierung betrug die Wertprämie im Zeitraum von 26 Jahren (1990-2015) erstaunliche 187 Basispunkte (Basispunkte pro Sekunde). Das heißt, eine 26-jährige Wertrendite von 10, 19 Prozent abzüglich einer 26-jährigen Wachstumsrendite von 8, 32 Prozent entspricht einer Wertprämie von 187 Basispunkten. Mit einer annualisierten Rendite von 10, 19 Prozent auf 26 Jahre verwandelte sich der Small-Cap-Wert von 10.000 US-Dollar in 124.669 US-Dollar oder 44.791 US-Dollar mehr als der Endsaldo des Small-Cap-Wachstums “, so Fidelity Research.
In den letzten Monaten hat ein Rückgang der Small-Cap-Preise die Anleger möglicherweise davon abgehalten, diesen Ansatz zu verfolgen. Anleger können die Smart-Beta-Strategie auf Small-Cap-Werte ausweiten, indem sie Multi-Faktor-ETFs wie den JPMorgan Diversified Return US-Small-Cap-Aktien-ETF (JPSE) in Betracht ziehen. Offensichtlich handelt es sich bei JPSE um einen Small-Cap-Fonds, daher wird der Größenfaktor berücksichtigt, aber der ETF betont andere Faktoren, einschließlich Momentum, Qualität und Wert. Dies trägt dazu bei, mögliche Verluste für den Small-Cap-Bereich zu minimieren.
Der Ansatz funktioniert. Seit Jahresbeginn ist JPSE um 3, 33% gestiegen, ein Vorteil von mehr als 500 Basispunkten gegenüber dem S & P SmallCap 600 Index. Der Multi-Faktor-Ansatz der ETF trägt Früchte. Immerhin bleiben US-Small-Caps hinter den Large-Caps zurück, und der Wertfaktor liegt hinter anderen Faktoren zurück. Dies zeigt, dass die Integration von Qualität und Dynamik von JPSE in die Small-Cap-Wertgleichung für langfristige Anleger überzeugend ist.
