Was ist ein Spinoff?
Eine Abspaltung ist die Gründung eines unabhängigen Unternehmens durch den Verkauf oder Vertrieb neuer Aktien eines bestehenden Geschäfts oder eines Geschäftsbereichs einer Muttergesellschaft. Ein Spin-off ist eine Art Veräußerung. Von den ausgegliederten Unternehmen wird erwartet, dass sie als unabhängige Einheiten mehr Wert haben als als Teile eines größeren Geschäfts. Ein Spin-off wird auch als Spin-out oder Starbust bezeichnet.
Ausgründen
Spinoff verstehen
Wenn ein Unternehmen eine Geschäftseinheit mit einer eigenen Managementstruktur ausgliedert, wird es als unabhängiges Unternehmen unter einer umbenannten Geschäftseinheit gegründet. Das Unternehmen, das die Abspaltung initiiert, wird als Mutterunternehmen bezeichnet. Ein Spin-off behält sein Vermögen, seine Mitarbeiter und sein geistiges Eigentum von der Muttergesellschaft, wodurch es auf verschiedene Weise unterstützt wird, beispielsweise durch die Investition von Kapital in das neu gegründete Unternehmen und die Erbringung von Rechts-, Technologie- oder Finanzdienstleistungen.
Ein Spinoff kann aus verschiedenen Gründen auftreten. Ein Unternehmen kann eine Abspaltung durchführen, um seine Ressourcen zu bündeln und den Geschäftsbereich mit dem größeren langfristigen Potenzial besser zu managen. Unternehmen, die ihre Geschäftstätigkeit rationalisieren möchten, verkaufen häufig weniger produktive oder unabhängige Tochterunternehmen als Ausgründungen. Beispielsweise kann ein Unternehmen eine seiner ausgereiften Geschäftseinheiten ausgliedern, die nur ein geringes oder gar kein Wachstum verzeichnen, sodass es sich auf ein Produkt oder eine Dienstleistung mit höheren Wachstumsperspektiven konzentrieren kann.
Wenn ein Teil des Geschäfts in eine andere Richtung geht und andere strategische Prioritäten als das Mutterunternehmen hat, kann er alternativ ausgegliedert werden, um den Wert eines unabhängigen Geschäftsbetriebs freizusetzen.
Ein Unternehmen kann eine Geschäftseinheit auch in eine eigene Einheit aufteilen, wenn es nach einem Käufer gesucht hat, um sie für eine Weile zu erwerben, aber keinen gefunden hat. Beispielsweise könnten die Angebote zum Kauf des Anteils unattraktiv sein, und die Muttergesellschaft könnte erkennen, dass sie ihren Aktionären durch die Abspaltung dieses Anteils mehr Wert bieten kann.
Ein Unternehmen schafft eine Abspaltung, indem es 100 Prozent seines Anteils an diesem Geschäftsbereich als Aktiendividende an die bestehenden Aktionäre ausschüttet. Sie kann ihren Altaktionären auch einen Abschlag gewähren, um ihre Anteile an der Muttergesellschaft in Anteile der Abspaltung umzutauschen. Zum Beispiel könnte ein Investor 100 US-Dollar der Stammaktie gegen 110 US-Dollar der Spin-off-Aktie tauschen. Ausgründungen erhöhen tendenziell die Rendite für die Aktionäre, da sich die neu selbständigen Unternehmen besser auf ihre spezifischen Produkte oder Dienstleistungen konzentrieren können.
Sowohl die Muttergesellschaft als auch die Abspaltung tendieren als Ergebnis der Abspaltungstransaktion dazu, eine bessere Leistung zu erbringen, wobei die Abspaltung die bessere Leistung erbringt.
Besondere Überlegungen
Der Nachteil von Spin-offs besteht darin, dass ihre Aktienkurse volatiler sein können und in schwachen Märkten tendenziell eine Underperformance und in starken Märkten eine Outperformance aufweisen können. Sie können auch hohe Verkaufsaktivität erfahren; Aktionäre des Mutterunternehmens möchten möglicherweise nicht die Anteile der Ausgliederung, die sie erhalten haben, weil sie möglicherweise nicht ihren Anlagekriterien entsprechen. Aufgrund dieser Verkaufstätigkeit kann der Aktienkurs kurzfristig sinken, auch wenn die langfristigen Aussichten der Abspaltung positiv sind.
Ausgründungen sind weit verbreitet. In den Vereinigten Staaten gibt es in der Regel Dutzende pro Jahr. Sie sind möglicherweise mit der Ausgründung von TripAdvisor durch Expedia im Jahr 2011 vertraut. Ausgliederung von FTD-Unternehmen aus United Online im Jahr 2013; Spin-off der Sears Holding Corporation von Sears Canada im Jahr 2012; oder eBay's Ausgründung von PayPal, um nur einige Beispiele zu nennen.
Die zentralen Thesen
- Eine Abspaltung ist die Gründung eines unabhängigen Unternehmens durch den Verkauf oder Vertrieb neuer Aktien eines bestehenden Geschäfts oder eines Geschäftsbereichs einer Muttergesellschaft. Von den ausgegliederten Unternehmen wird erwartet, dass sie als unabhängige Unternehmen einen höheren Wert haben als Teile eines größeren Geschäfts. Wenn ein Unternehmen eine Geschäftseinheit mit eigener Managementstruktur ausgibt, wird es als unabhängiges Unternehmen unter einer umbenannten Geschäftseinheit gegründet.
