Das Verständnis der Kostenquoten für Investmentfonds kann für den durchschnittlichen Anleger verwirrend sein. Eine allgemeine Regel, die von Beratern und Fondsliteratur häufig zitiert wird, lautet, dass Anleger versuchen sollten, für einen Aktienfonds nicht mehr als 1, 5% zu zahlen. Es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die zur Gesamtkostenquote eines Fonds beitragen. Es scheint, als würden Nicht-Anlagefaktoren wie die 12b-1-Gebühr eines Fonds ausführlich diskutiert und beschrieben, während Anlagefaktoren wie die Anlagestrategie eines Fonds selten berücksichtigt werden.
Bevor wir uns mit einigen Investitionsgründen für unterschiedliche Kostenquoten befassen, kann es hilfreich sein, die Zusammensetzung einer Gebühr und die Art und Weise zu verstehen, wie ein Anleger diese Gebühren bezahlt. Die Gesamtkostenquote setzt sich aus der Anlageverwaltungsgebühr, einer 12b-1-Gebühr (auch als Vertriebskosten bezeichnet) und sonstigen betrieblichen Aufwendungen zusammen. Ein Aktionär zahlt die Gebühr täglich durch eine automatische Preissenkung eines Fonds. Für den durchschnittlichen Anleger kann es schwierig sein, ein Gefühl dafür zu bekommen, wie viel für einen bestimmten Fonds gezahlt wird.
Ausgabenquoten und Aktienfonds
Die Aufwandsquoten für Investmentfonds sind von Anlagekategorie zu Anlagekategorie sehr unterschiedlich. Wie zu erwarten ist, weisen Fonds mit höheren internen Kosten (Handelskosten, Verwaltungskosten usw.) in der Regel auch höhere Kostenquoten auf.
Internationale Fonds
Der Betrieb internationaler Fonds kann sehr teuer sein und weist tendenziell die höchsten Kostenquoten auf. Internationale Fonds investieren in viele Länder und benötigen daher häufig Mitarbeiter auf der ganzen Welt. Dementsprechend haben internationale Fonds tendenziell wesentlich höhere Lohn- und Forschungskosten als Einzelfonds, die nur in einem Land investieren.
Darüber hinaus sichern internationale Fonds ihr Engagement häufig durch den Kauf von Fremdwährungen ab. Diese Strategie und die zusätzlichen Kosten werden normalerweise angewendet, um nachteilige Währungsänderungen auszugleichen. Laut Morningstar, einer angesehenen Research- und Ratingorganisation für Investmentfonds, weist der durchschnittliche internationale Aktienfonds mit einem Vermögen von mehr als 5 Mio. USD eine Bruttokostenquote von 1, 68% auf.
Kleine Mütze
Small-Cap-Fonds haben tendenziell auch höhere Kostenquoten als die angestrebte Obergrenze von 1, 5%. Basierend auf Morningstar-Untersuchungen beträgt die durchschnittliche Kostenquote für einen Small-Cap-Fonds mit einem Vermögen von mehr als 5 Mio. USD 1, 61%. Fonds, die in kleinere Unternehmen investieren, verursachen in der Regel höhere Kosten für Forschung und Handel als Fonds, die in größere Unternehmen investieren. Aktienanalyse mit geringer Marktkapitalisierung kann teuer sein, auch weil sie bei weitem nicht so zugänglich ist wie Aktienanalyse mit hoher Marktkapitalisierung. Infolgedessen ist es für einen Small-Cap-Fondsmanager sehr schwierig, sich bei Anlageentscheidungen auf das Sekundär-Research zu verlassen. Dementsprechend führen Fonds, die in kleinere Unternehmen investieren, sehr häufig Primäranalysen durch, für die in der Regel mehrere Investmentanalysten erforderlich sind.
Gleichzeitig haben Small-Cap-Fonds in der Regel höhere Handelskosten als Large-Cap-Fonds. Aktien mit geringer Marktkapitalisierung werden nicht so häufig gehandelt wie Aktien mit hoher Marktkapitalisierung und weisen daher normalerweise höhere Handelsspannen auf. Normalerweise ist der Preis, den Sie zahlen müssen, um einen Trade zu platzieren, umso höher, je kleiner das Unternehmen ist. Darüber hinaus weisen Small-Cap-Fonds tendenziell höhere Umsatzquoten auf als Large-Cap-Fonds, was sich auch auf die Handelskosten auswirkt. Wenn ein Small-Cap-Fondsmanager seine Gewinner nicht verkauft, kann er sehr leicht zu einem Mid-Cap-Fonds werden. Laut Morningstar weist der durchschnittliche Small-Cap-Fonds eine Umsatzquote von 93% auf, während der durchschnittliche Large-Cap-Fonds eine Umsatzquote von 76% aufweist.
Große Kappe
Large-Cap-Fonds weisen normalerweise niedrigere Kostenquoten auf als internationale Fonds und Small-Cap-Fonds, da für die Large-Cap-Strategie nicht unbedingt umfangreiche interne Analystenteams erforderlich sind, um den Anlageprozess zu unterstützen. Fondsmanager in diesem Bereich können sich leicht auf externe Research-Daten verlassen - und es gibt eine große Auswahl an qualitativ hochwertigen Research-Daten. Darüber hinaus weisen Large-Cap-Fonds im Vergleich zu Small-Cap-Fonds tendenziell geringere Handelskosten auf. Large-Cap-Aktien werden häufig gehandelt und haben normalerweise viel kleinere Handelsspannen. Laut Morningstar hat der durchschnittliche Large-Cap-Fonds mit einem Vermögen von mehr als 5 Mio. USD eine Kostenquote von 1, 45%.
Fundamentalanalyse Vs. Quantitative Analyse
Ein weiterer wichtiger Aspekt bei der Bewertung der Kostenquote eines Aktienfonds ist die Frage, ob das Management eine fundamentale oder quantitative Analyse verwendet. Fonds, die eine quantitative Strategie verwenden, stützen sich häufig auf Modelle, um Portfolios aufzubauen. Hier machen die Models den größten Teil der Arbeit und nicht die Analysten.
Quantitative Fonds (oder Quant Funds) haben normalerweise viel kleinere Investmentteams als fundamental verwaltete Fonds. Andererseits weisen quantitative Fonds tendenziell einen höheren Umsatz als fundamental verwaltete Fonds auf und haben häufig höhere Handelskosten. Die Handelskosten sind jedoch bei weitem nicht so hoch wie die Humankapitalkosten. Im Allgemeinen sollten Fonds mit einer quantitativen Strategie weniger als Fonds mit einem fundamentalen Ansatz verlangen.
Im heutigen Umfeld der vollständigen Offenlegung sind die meisten Fondsfamilien-Komplexe sehr offen in Bezug auf ihre Anlageprozesse. Es ist nicht ungewöhnlich, dass ein fundamental verwalteter Fonds auf seiner Website einen detaillierten Überblick über seinen Anlageansatz bietet. Quantitativ verwaltete Fonds geben hingegen selten die spezifischen Details ihrer Modelle preis. Anteilinhaber eines Quant Funds müssen Gebühren zahlen, obwohl sie nicht wissen, wie das Produkt verwaltet wird.
Active Management Vs. Passives Management
Für Anleger, die der Ansicht sind, dass eine Fundamentalanalyse wenig Wert schafft und Manager Benchmarks nicht übertreffen können, stehen zahlreiche Indexfonds zur Verfügung. Indexfonds erheben normalerweise weitaus weniger Gebühren als aktiv verwaltete Fonds. Darüber hinaus sind Indexfonds sehr steuereffizient, was die Gesamtkosten eines Aktionärs senkt.
Indexfonds können Ihnen Gebühren ersparen, aber diese Strategie ist manchmal mit anderen Kosten verbunden. Beispielsweise können Indexfonds keine Barmittel beschaffen oder Allokationen ändern, um sich ändernden Marktbedingungen anzupassen. Wenn die Wertpapiermärkte einen Rückgang verzeichnen, sinkt Ihr Portfolio um einen ähnlichen Betrag.
Kostenquoten und Rentenfonds
Bei festverzinslichen Fonds variieren die Kostenquoten auch in den Anlagekategorien erheblich. Insgesamt sind die Aufwendungen für festverzinsliche Fonds niedriger als die für Aktienfonds, die Höhe hängt jedoch zum Teil von der jeweiligen Anlagekategorie ab. Ähnlich wie bei Aktienstrategien können Anleihenstrategien in Bezug auf Personal, Research, Handelskosten und Wechselkurse, die zur effektiven Umsetzung eines Anlageprozesses erforderlich sind, erheblich variieren.
Hohe Ausbeute
Hochrentierliche Rentenfonds weisen unter den Rentengruppen einige der höchsten Kostenquoten auf. Der durchschnittliche High-Yield-Fonds verfügt normalerweise über ein Team aus hochqualifizierten und anerkannten Managern und Analysten, deren Hauptaufgabe darin besteht, fundamentale Untersuchungen zu Unternehmenspapieren durchzuführen. Darüber hinaus werden festverzinsliche Analysten und Manager, die Grundlagenforschung betreiben, in der Regel auf einem Niveau vergütet, das fast mit demjenigen vergleichbar ist, das sich mit Aktienforschung befasst. Da hochverzinsliche Wertpapiere ein relativ geringes Volumen und größere Handelsspannen aufweisen, sind Einzelgeschäfte zudem teurer. Laut Morningstar weist der durchschnittliche High-Yield-Fonds mit einem Vermögen von mehr als 5 Mio. USD eine Bruttokostenquote von 1, 35% auf.
International
Internationale Rentenfonds weisen ebenfalls hohe Kostenquoten auf, insbesondere im Vergleich zu den zinssensitiveren inländischen Rentenfonds. Fonds, die hauptsächlich in ausländische Anleihen investieren, haben auch zusätzliche Researchkosten. Globale Investitionen erfordern Kenntnisse über die vielen Volkswirtschaften, geopolitischen Strukturen und Märkte auf der ganzen Welt. Gleichzeitig sichern ausländische Rentenfonds wie ausländische Aktienfonds häufig das Währungsrisiko ab. Fonds mit Schwerpunkt auf Auslandsanleihen weisen laut Morningstar eine durchschnittliche Bruttokostenquote von 1, 35% auf.
Inländisch
Im Gegensatz dazu weisen inländische Rentenfonds, die hauptsächlich in hochwertige Staats- und Unternehmensanleihen investieren, in der Regel die niedrigsten Kostenquoten unter den Kategorien festverzinslicher Wertpapiere auf. Fonds, die hauptsächlich in hochwertige Emissionen investieren, haben geringere Handelskosten und erfordern in der Regel keine Analysten oder Absicherungsstrategien. Hochwertige Anleihen tendieren dazu, vor allem bei Änderungen der Zinssätze zu steigen und zu fallen. Der durchschnittliche Intermediate Bond Fund weist laut Morningstar eine Bruttokostenquote von 1, 07% auf. Gebühren sind ein sehr wichtiger Faktor für jeden, der sich für den Kauf eines bestimmten Rentenfonds entscheidet, da eine hohe Korrelation zwischen den Kosten und der Wertentwicklung eines Rentenfonds besteht.
Die Quintessenz
Wie Sie oben gesehen haben, sind Gebühren ein sehr wichtiger Gesichtspunkt bei der Auswahl jeder Art von Investmentfonds, insbesondere von Rentenfonds. Es ist sehr wichtig zu verstehen, warum eine Gebühr im Vergleich zu anderen Fonds hoch oder niedrig ist. Manchmal sind höhere Gebühren gerechtfertigt und manchmal nicht. Portfoliomanager und Analysten sollten für ihre Arbeit entschädigt werden. Die Vergütung sollte jedoch dem Aufwand für die Verwaltung des Produkts angemessen sein, und Sie müssen selbst entscheiden, welche Gebühren und Mittel nicht für Sie bestimmt sind.
