Inhaltsverzeichnis
- Analysten-Prognosen
- Beobachten Sie diese Schätzungen
- Seien Sie nicht einfach mit Schätzungen
- Schauen Sie über den Konsens hinaus
- Blick über den Verkauf hinaus
- Die Quintessenz
Die Ertragssaison ist einer der am meisten erwarteten Punkte im Geschäftsjahr für den Markt. Es bezieht sich auf die Monate, in denen Quartalsberichte veröffentlicht werden - in der Regel im Januar, April, Juli und Oktober. Und mit dem Hype der Saison kommen eine Menge Erwartungen, Prognosen und Ergebnisse von Analysten, die diese Expertenanalysen übertreffen oder verfehlen.
Die zentralen Thesen
- Börsennotierte Unternehmen melden in der Regel vierteljährlich viermal im Jahr Gewinne. Diese Quartalsberichte werden mit Spannung erwartet und können dazu führen, dass Anleger den Aktienkurs nach oben oder unten drücken, je nachdem, wie sich die Zahlen entwickeln. Konsensprognosen der Analysten und Die Schätzungen der Unternehmensleitlinien werden verwendet, um eine Benchmark für die Bewertung der tatsächlichen Ertragsergebnisse zu erstellen. Anleger sollten wissen, was sie zu erwarten haben, aber auch ihre eigenen Analysen durchführen, um Möglichkeiten für die Ertragssaison zu finden.
Analysten-Prognosen
Analysten verwenden Prognosemodelle, Leitlinien und andere Grundlagen, um eine Schätzung des Gewinns je Aktie (EPS) zu erhalten. Der Markt verwendet diese Schätzungen, um zu bestimmen, wie sich ein Unternehmen entwickeln wird, wenn die Gewinne veröffentlicht werden.
Unternehmen werden nach ihrer Fähigkeit beurteilt, die Markterwartungen zu übertreffen - alle Augen sind darauf gerichtet, ob Unternehmen "ihre Zahlen erreicht" haben. Mit anderen Worten, sie werden danach beurteilt, ob sie es schaffen, die Konsensschätzungen der Wall Street-Analysten zu erreichen. Die Wichtigkeit dieser Schätzungen zu kennen, kann den Anlegern dabei helfen, die vierteljährlichen Gewinnergebnisse zu erzielen.
Beachten Sie jedoch, dass es sich hierbei um Schätzungen handelt, sodass sie von Analyst zu Analyst unter Umständen nicht konsistent sind. Dies liegt daran, dass ein Analyst möglicherweise andere Messgrößen verwendet, um seine Schätzungen im Vergleich zu anderen zu ermitteln. Während Ihre Anlageentscheidungen nicht zu stark darauf abzielen sollten, ob Unternehmen Prognosen erfüllen, verfehlen oder übertreffen, ist es sinnvoll zu beobachten, wie sich ihre Gewinnzahlen gegenüber vierteljährlichen Schätzungen stapeln.
Lesen Sie weiter, um einige Tipps zum Überleben zu erhalten, während Sie die Erwartungen und Schätzungen der Analysten während der Gewinnsaison durchgehen.
Beobachten Sie diese Schätzungen
Die Fähigkeit eines Unternehmens, Gewinnschätzungen zu treffen, ist wichtig für den Kurs seiner Aktie. Wenn ein Unternehmen die Erwartungen übertrifft, wird es in der Regel mit einem Kurssprung belohnt. Wenn ein Unternehmen die Erwartungen nicht erfüllt oder sogar nur die Erwartungen erfüllt, kann der Aktienkurs ins Wanken geraten.
Überdurchschnittliche Gewinnschätzungen sagen etwas über das allgemeine Wohlbefinden einer Aktie aus. Ein Unternehmen, das die Erwartungen von Quartal zu Quartal routinemäßig übertrifft, macht wahrscheinlich etwas richtig. Betrachten Sie die Leistung von Cisco Systems in den neunziger Jahren. 43 Quartale hintereinander übertraf der Internet-Ausrüstungs-Player die Erwartungen der Wall Street nach höheren Einnahmen. Der Aktienkurs ist zwischen 1990 und 2000 enorm gestiegen. Unternehmen mit vorhersehbaren Gewinnen lassen sich in der Regel leichter einschätzen und sind oftmals bessere Anlagen.
Umgekehrt hat ein Unternehmen, das in mehreren aufeinander folgenden Quartalen beständig hinter den Schätzungen zurückbleibt, wahrscheinlich Probleme. Ein Beispiel ist Lucent Technologies. Zwischen 2000 und 2001 hat der Technologiekonzern immer wieder Gewinnschätzungen verfehlt - vielfach mit großen Gewinnspannen. Es stellte sich heraus, dass Lucent mit sinkenden Umsätzen, steigenden Lagerbeständen, aufgeblähten Bargeldausgaben und anderen Problemen, die dazu führten, dass der Aktienwert innerhalb von zwei Jahren von 80 auf 75 Cent sank, nicht fertig wurde. Wie dieses Beispiel zeigt, folgen auf enttäuschende Gewinnnachrichten häufig weitere Gewinnenttäuschungen.
Seien Sie nicht einfach mit Schätzungen
Seien Sie vorsichtig, wenn Sie Schätzungen von Wall Street-Analysten als das A und O für die Bewertung von Aktien betrachten. Während es ratsam ist, Schätzungen zu beobachten, ist es auch wichtig, ihnen nicht mehr Respekt zu zollen, als sie verdienen. Wie oben bereits erwähnt, handelt es sich lediglich um Schätzungen, die als solche betrachtet werden sollten.
Darüber hinaus ist die Wahrheit, dass die Einnahmen äußerst schwer vorherzusagen sind. In einigen Fällen können Schätzungen der Brokerage House-Einnahmen nicht viel mehr sein als nur Vermutungen. Denn Unternehmen selbst können ihre Zukunft oft nicht genau vorhersagen. Warum sollten Beobachter der Wall Street besser informiert sein?
Nur weil ein Unternehmen Schätzungen verfehlt, heißt das noch lange nicht, dass es keine guten Wachstumsperspektiven haben kann. Umgekehrt könnte ein Unternehmen, das die Erwartungen übertrifft, weiterhin mit Wachstumsproblemen konfrontiert sein.
Bevor Sie zu aufgeregt werden, wenn es einem Unternehmen gelingt, die Erwartungen zu erfüllen oder zu übertreffen, sollten Sie bedenken, dass Unternehmen große Anstrengungen unternehmen, um sicherzustellen, dass ihre Zahlen im Ziel sind. Was Investoren oft vergessen, ist, dass Unternehmen Gewinne manchmal "verwalten", um die Erwartungen der Analysten zu erfüllen.
Zum Beispiel könnte ein Unternehmen versuchen, das Ergebnis zu steigern, indem es den Umsatz im laufenden Quartal verbucht und die Erfassung der damit verbundenen Kosten auf ein zukünftiges Quartal verschiebt. Oder es könnte die vierteljährlichen Schätzungen erfüllen, indem Produkte zum Ende des Quartals zu einem niedrigeren Preis verkauft werden. Das Problem ist, dass solche verwalteten Einnahmen nicht unbedingt die tatsächlichen Leistungstrends widerspiegeln. Anleger sollten versuchen, diese Art von Tricks zu erkennen, wenn sie beurteilen, wie die vierteljährlichen Zahlen mit den Schätzungen übereinstimmen.
Schauen Sie über den Konsens hinaus
Wenn Sie die Mängel von Konsensschätzungen erkennen, können Sie diese während der Berichtssaison zu Ihrem Vorteil nutzen.
Konsensschätzungen sind im Wesentlichen die Summe aller verfügbaren Schätzungen geteilt durch die Anzahl der Schätzungen. Wenn Sie also in der Finanzpresse lesen, dass ein Unternehmen voraussichtlich 4 Cent pro Aktie verdient, ist diese Zahl einfach der Durchschnitt aus einer Reihe von Einzelprognosen. Bei zwei verschiedenen Analysten könnte das Unternehmen 2 Cent pro Aktie bzw. 6 Cent pro Aktie verdienen.
Der Konsens kann möglicherweise nicht erfassen, was die besten Analysten über die Aussichten eines Unternehmens denken. Einige Analysten neigen dazu, bemerkenswert genaue Gewinnprognosen zu erstellen, während andere sie um eine Meile verfehlen können. Daher ist es für Anleger ratsam, herauszufinden, welche Analysten die beste Erfolgsbilanz aufweisen, und ihre Prognosen anstelle des Konsenses zu verwenden.
Wenn unter Analysten große Meinungsverschiedenheiten bestehen, werden sich die Prognosen für ein Unternehmen weitgehend auf die durchschnittliche Konsensschätzung stützen. In solchen Fällen könnte eine Aktie ein Schnäppchen sein, das auf der optimistischsten Schätzung basiert, aber nicht auf der Konsenszahl. Anleger können profitieren, wenn sich herausstellt, dass der Analyst mit der überdurchschnittlichen Schätzung im Plan liegt.
Angesichts der eingeschränkten Genauigkeit des Konsenses sind Wertschwankungen bei Einnahmen, die Schätzungen über- oder unterschreiten, möglicherweise nicht gerechtfertigt. Tatsächlich kann ein Kursverfall, der sich aus zu kurzen Zahlen ergibt, eine Kaufgelegenheit schaffen. Ebenso sind besser als erwartete Ergebnisse nicht unbedingt eine gute Nachricht und bieten eine gute Chance, Gewinne mitzunehmen.
Blick über den Verkauf hinaus
Während einige Investoren sofort verkaufen, wenn ein Unternehmen ausfällt, ist es wahrscheinlich vorsichtiger, genau zu untersuchen, warum es das Ziel verfehlt hat. Steigert das Unternehmen den Gewinn jedes Quartal? Wenn nicht, und Analysten senken ihre Erwartungen, wie viel ein Unternehmen verdienen kann, wird der Aktienkurs wahrscheinlich fallen. Andererseits ist der Miss des Unternehmens möglicherweise eher eine Funktion der Schätzung als der Unternehmensleistung. Kluge Anleger können sich nicht auf Schätzungen verlassen. Sie gehen über die Konsenszahlen hinaus.
Die Quintessenz
Analysten bemühen sich sehr, ihre Gewinnschätzungen zu erstellen, indem sie eine Reihe verschiedener Tools verwenden, darunter Managementrichtlinien, frühere Performance und Reingewinn. Dies sind jedoch Schätzungen und sollten als solche betrachtet werden - nicht das A und O Ihrer Anlageentscheidungen, da sich unterschiedliche Faktoren auf die Performance eines Unternehmens und seiner Aktie auswirken können.
