Was ist ein abisolierter MBS?
Ein gestripptes hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) ist eine Art von hypothekenbesichertem Wertpapier, das in reine Principal- und reine Interest-Strips unterteilt ist. Sie leiten ihre Cashflows entweder aus Kapital- oder Zinszahlungen für die zugrunde liegenden Hypotheken ab, im Gegensatz zu herkömmlichen MBS, die Erträge aus beiden Quellen erzielen.
Stripped MBS reagieren sehr empfindlich auf Zinsänderungen, was sie bei den meisten beliebt macht Investoren, die glauben, die künftigen Kreditkosten vorhersagen zu können.
Die zentralen Thesen
- Ein gestripptes hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) ist eine Art hypothekenbesichertes Wertpapier, das in reine Kapital- und Zinsstrips unterteilt ist. Die Erträge werden im Gegensatz zu herkömmlichen MBS, deren Cashflow sich aus Kapital- oder Zinszahlungen für die zugrunde liegenden Hypotheken ergibt, abgeleitet basieren auf beidem. Die Rentabilität von Principal-Only-Strips und Interest-Only-Strips hängt hauptsächlich von der Richtung der Zinssätze ab.
Grundlegendes zu Stripped MBS
Mortgage-Backed Securities (MBS) sind Anlagen, die sich aus einem Bündel von Wohnungsbaudarlehen zusammensetzen, die von den Banken gekauft wurden, die sie ausgegeben haben. Wenn Sie in ein MBS investieren, erwerben Sie die Rechte an diesen verschiedenen Hypotheken. Wenn alles nach Plan läuft und die Eigenheimkäufer nicht in Verzug geraten, sollten sie regelmäßig monatliche Zinszahlungen leisten, den Betrag, den der Kreditgeber erhält Gebühren für das Ausleihen des Geldes sowie die tatsächliche Rückzahlung des Kredits, auch als Kapital bezeichnet.
Stripped MBS wurden geschaffen, um verschiedene Arten von Anlegern anzusprechen und ihnen die Möglichkeit zu geben, anstelle von beidem entweder die Zins- oder die Kapitalzahlungen in die Hände zu bekommen. Dem Anleger steht es frei, auf der Grundlage seiner Einkommensbedürfnisse und der Marktaussichten zu entscheiden, welche Strategie er verfolgen möchte. Insbesondere muss vorhergesagt werden, wohin die Zinsen gehen.
Principal-Only-Strips vs. Interest-Only-Strips
Es gibt einige grundlegende Unterschiede zwischen Hauptstreifen und Zinsstreifen.
Principal-Only-Strips bestehen aus einem bekannten Dollarbetrag, aber einem unbekannten Zahlungszeitpunkt. Sie werden mit einem Abschlag auf den Nennwert an die Anleger verkauft, der von den Zinssätzen und der Geschwindigkeit der Vorauszahlung abhängt.
Auf der anderen Seite generieren zinsbezogene Strips in den früheren Jahren einen hohen Cashflow und in den letzten Jahren einen wesentlich geringeren Cashflow. Anleger können je nach ihrer Einschätzung für die Zukunft zwischen den Kapital- und den Zinsstreifen wählen.
Besondere Überlegungen
Zinsen
Zinsänderungen wirken sich aufgrund ihrer Struktur gegenläufig auf Kapital- und Zinsstreifen aus. Steigende Zinssätze erhöhen den auf Cashflows angewendeten Abzinsungssatz und senken den Preis für reine Kapitalstrips.
Die Rendite von Stripes, die nur für den Principal bestimmt sind, wird direkt von der Geschwindigkeit der Vorauszahlung beeinflusst. Je schneller die Vorauszahlung für den Principal-Investor erfolgt, desto höher ist die Gesamtrendite. Da die Vorauszahlung mit sinkenden Zinssätzen steigt, sehnen sich Kapitalanleger nach niedrigeren Zinssätzen.
Im Gegensatz dazu steigen die Preise nur für Zinsstreifen, wenn die Zinssätze angehoben werden. Höhere Zinssätze verringern auch das Vorfälligkeitsniveau, was dazu führt, dass die Hypotheken länger halten. Unter diesen Umständen steigt der Wert der Zinsstreifen, da sie über einen längeren Zeitraum Zinsen sammeln.
Ein gestripptes MBS kann so zugeschnitten werden, dass es aus mehr Zinsen oder Kapital besteht, was dem Anleger ein maßgeschneidertes Maß an Zinsrisiko bietet.
Einfach ausgedrückt, wenn die Zinssätze sinken, steigen die Kapitalstreifen im Preis und die Zinsstreifen fallen. Umgekehrt steigen bei steigenden Zinssätzen die Nur-Zins-Streifen im Preis und die Nur-Kapital-Streifen werden fallen. Mit anderen Worten, wenn ein Anleger glaubt, dass die Zinssätze steigen, kauft er die Zinsstreifen. Wenn ein Anleger stattdessen glaubt, dass die Zinssätze sinken werden, kauft er die „Principal-only“ -Streifen.
