Was ist Sub-Pennying?
Das Sub-Pennying ist eine Praxis, bei der Makler, Händler oder Hochfrequenzhändler im National Best Bid and Offer (NBBO), bei dem es sich um das höchste gebuchte Gebot und das niedrigste gebuchte Angebot für ein Handelsinstrument handelt, nach vorne springen Eine Preisverbesserung in Schritten von einem Hundertstel Cent. Dadurch kann die Transaktion zuerst ausgeführt werden und bietet die beste Gelegenheit, den Spread zu erfassen.
Sub-Pennying verstehen
Börsen und elektronische Kommunikationsnetze (ECNs) erheben Zugriffsgebühren für jeden Marktteilnehmer, der ein angezeigtes Angebot annimmt oder ein angezeigtes Angebot im Austausch für die Bereitstellung von Liquidität trifft. Teilnehmern, die das Angebot oder die Offerte vorlegen, wird ein Nachlass für die Bereitstellung von Liquidität gewährt, der von der Securities and Exchange Commission auf 0, 3 Cent pro Aktie begrenzt wird.
Sub-Pennying tritt auf, wenn ein Marktteilnehmer in einem nicht dargestellten Marktzentrum (z. B. einem dunklen Pool) einer angezeigten Limit-Order um einen Bruchteil eines Cent vorauseilt und den Spread erfasst. Während der Käufer in der Situation tatsächlich ein etwas besseres Angebot erhält, verpasst der Verkäufer die Gelegenheit, den Auftrag zu erfüllen, und der Liquiditätsanbieter erhält dann keine Rabatte.
Einzelhandelsmakler nehmen unterdurchschnittliche Aufträge entgegen, da sie ihren Kunden den bestmöglichen Preis sichern können, auch wenn der Handel nicht an einer Börse oder einer ECN stattfindet. Die Zugriffsgebühr ist häufig in der Maklerprovision enthalten, was bedeutet, dass sie Anreize erhalten, Aufträge zu finden, die diese Gebühren nicht unbedingt zahlen.
Neue Regeln und Vorschriften
Die SEC hat 2005 die Regel 612 - oder die Sub-Penny-Regel - eingeführt, um diese Probleme anzugehen. Insbesondere besagt die Regel, dass das Mindestpreisinkrement für Aktien über 1, 00 USD 0, 01 USD betragen muss und Aktien unter 1, 00 USD um 0, 0001 USD inkrementiert werden können. Das Problem ist, dass die Regel nur das Quotieren von Sub-Pennys und nicht den Handel mit Sub-Pennys verbot, sodass die Praxis des Sub-Pennys nach der neuen Regel fortbesteht.
In den Jahren 2014 und 2015 führte die SEC eine Studie ein, in der die Ausweitung von Schritten oder Ticks gefordert wurde, bei denen die Aktienkurse kleinerer Unternehmen bewertet werden, um festzustellen, ob dies zur Verbesserung der Marktliquidität beiträgt. Eine Gruppe von Aktien in der Studie würde auch einer umstrittenen Reform unterzogen, der so genannten „Trade at“ -Regel, die dazu beitragen würde, mehr Verkehr zu Börsen und ECNs und von alternativen Handelsplätzen wie Dark Pools zu leiten.
Händler bestehen darauf, dass diese Regeln sehr wettbewerbswidrig wären und sich gegen sie ausgesprochen haben, was es unwahrscheinlich macht, dass sie in den USA in das Gesetz übernommen werden. Seit die Pilotstudie in Auftrag gegeben wurde, ist die "trade at" -Regel weitgehend in den Hintergrund getreten, insbesondere mit der Ablehnung neuer Finanzvorschriften durch Präsident Trump.
