Was ist ein Schalter?
Ein Switch, auch als "Roll-Forward" bezeichnet, ist eine Futures-Handelsstrategie, bei der ein Near-Month-Kontrakt geschlossen und ein späterer Month-Kontrakt mit dem Erlös eröffnet wird. Switching ist nicht dasselbe wie Spread Trading. Bei einem Wechsel besitzt der Händler jeweils nur eine Position. Bei einem Spread ist der Händler gleichzeitig ein Long-Kontrakt und ein Short-Kontrakt, der sich jedoch auf einen anderen Kontrakt bezieht.
So funktioniert ein Switch
Händler verwenden einen Schalter, um ihre aktuellen Positionen und Engagements in Kontrakten beizubehalten, die kurz vor dem Auslaufen stehen. Der Anleger könnte über das Verfallsdatum seiner Bestände hinaus bullisch oder bärisch auf diesem bestimmten Markt bleiben. Oder sie möchten möglicherweise die Abrechnung verlängern, um Lieferkosten, Gebühren und andere Kosten zu vermeiden.
Beispiel eines Schalters
Nehmen wir zum Beispiel an, es ist derzeit Januar 2018, und ein Energieunternehmen, das im Juni 2020 500.000 Barrel Öl verkaufen wird, möchte seine Position absichern. Das Unternehmen erwirbt jedoch keinen Öl-Futures-Kontrakt für Juli 2020, da es diesen Kontrakt für zu illiquide hält und nur wenig gehandelt wird. Der ideale Vertrag hat eine Lieferzeit von maximal 13 Monaten.
Daher besteht eine mögliche Absicherungsstrategie für das Unternehmen darin, die entsprechende Anzahl von Juli 2019-Kontrakten zu verkaufen. Dann, im Juni 2019, könnte die Position im Juli 2019 glattgestellt und auf den Vertrag im Juli 2020 umgestellt werden.
Andere Arten von Schaltern
Optionshändler verwenden ebenfalls Schalter, da diese Optionen wie bei Futures Verfallsdaten haben. Ein Umtausch ist am Aktienmarkt nicht möglich, da Aktien nicht verfallen. Für einen Futures- und einen Optionsschalter ist dies dasselbe wie ein "Rollover" oder "Rollforward". Grundsätzlich verlängert der Händler das Verfallsdatum für sein Engagement am Markt.
Bei Optionen kann der Händler den Ausübungspreis für die neue Position ändern. Schließung der aktuellen Optionsposition und Eröffnung eines neuen Handels zu einem höheren Ausübungspreis und möglicherweise mit einem späteren Verfallsdatum. Die Verwendung eines höheren Strikes und eines späteren Datums wird als "Aufrollen" bezeichnet. Das Schließen der aktuellen Optionsposition und das Eröffnen einer neuen Position zu einem niedrigeren Ausübungspreis und möglicherweise mit einem späteren Ablaufdatum wird als "Abrollen" bezeichnet.
Risiken von Schaltern
Das größte Risiko, das ein Switcher eingeht, besteht in der Möglichkeit, die Spreads zwischen dem verkauften und dem gekauften Kontraktmonat zu erweitern oder zu reduzieren. Wenn sich beispielsweise der Abstand zwischen dem aktuellen Monatsvertrag und dem folgenden Vertrag in der Nähe der Umstellungszeit vergrößert, kann der Kauf im späteren Monat erheblich teurer sein als der Erlös aus dem nächsten Monat. Ein längerer Verfall einer Short-Position würde von einer solchen Spread-Ausweitung profitieren.
Die Spreads können sich aus verschiedenen Gründen ausdehnen, von einfachen saisonalen Angeboten und Nachfragen bis hin zu exogenen Faktoren, z. B. einer vorübergehenden Verknappung des zugrunde liegenden Rohstoffs aufgrund einer Produktionsstilllegung oder eines Krieges.
