Was ist Takeout Value?
Der Take-out-Wert ist der geschätzte Wert eines Unternehmens, wenn es privat genommen oder erworben wird. Der Takeout-Wert eines Unternehmens berücksichtigt verschiedene Messgrößen, einschließlich Cashflows, Vermögenswerte, Gewinne und Multiplikatoren, die bei ähnlichen Übernahmen verwendet werden. Das aktuelle Umfeld für Fusionen und Übernahmen kann sich auch auf den Take-out-Wert eines Unternehmens auswirken.
Es gibt keine exakte Formel für die Takeout-Bewertung, da eine Vielzahl von Metriken wie das EBIDTA-Multiple, das KGV und sogar firmenspezifische Informationen berücksichtigt werden können.
Takeout Value verstehen
Der Takeout-Wert wird sowohl von Finanzanalysten als auch von Aktionären verwendet. Die Analysten werden die Bewertung verwenden, um eine Reihe möglicher Preisniveaus für Übernahmeangebote zu bestimmen, während die Aktionäre die Rendite schätzen können, die sie möglicherweise erhalten, wenn ihre Aktien erworben werden. Die Differenz zwischen dem geschätzten realen Wert eines Unternehmens und dem tatsächlich gezahlten Preis wird als Erwerbsprämie bezeichnet. Die Akquisitionsprämie entspricht in der Regel den höheren Anschaffungskosten eines Zielunternehmens während einer Fusion und Akquisition. Es ist nicht erforderlich, dass ein Unternehmen eine Prämie für den Erwerb eines anderen Unternehmens zahlt. Je nach Situation kann es sogar zu einem Rabatt kommen.
Beispiel für die Berechnung des Takeout-Werts
Bei der Takeout-Bewertung werden die Metriken des Zielunternehmens verwendet und mit Multiplikatoren verglichen, die bei ähnlichen Übernahmetransaktionen verwendet werden. Beispielsweise wurde bei einer früheren Übernahme ein Unternehmen mit einem Gewinn von 5 Mio. USD für 22, 5 Mio. USD erworben. Dies impliziert ein Gewinnmultiplikator von 4, 5 (22, 5 Mio. USD / 5 Mio. USD). Ein ähnliches Unternehmen mit einem Gewinn von 3 Mio. USD wird derzeit als Übernahmeziel angesehen. Der Übernahmewert des neuen Unternehmens würde 13, 5 Mio. USD (3 Mio. USD × 4, 5 Mio. USD) betragen. Ein Investor oder ein erwerbendes Unternehmen kann verschiedene Bewertungsmaßstäbe für den Erwerb verwenden, um ein Angebot zu bestimmen. Zum Beispiel kann der Käufer den Unternehmenswert oder den Aktienkurs verwenden, um ein Unternehmen zu bewerten.
Wenn Investoren Gerüchte hören, dass ein Unternehmen einen Verkauf prüft, können Händler den Aktienkurs des Unternehmens erhöhen. Als zum Beispiel im Jahr 2016 bekannt wurde, dass das Softwareunternehmen Marketo einen Verkauf in Betracht zieht, stieg der Aktienkurs um fast 25% auf 26, 77 USD. Nachdem der Markt für diesen Tag geschlossen war, veröffentlichte die Investmentbank Credit Suisse eine Note, in der ein möglicher Marketo-Take-out-Wert geschätzt wurde. Aufgrund der Akquisitionen ähnlicher Unternehmen in den letzten 12 Monaten schätzte die Credit Suisse einen möglichen Übernahmepreis zwischen 37, 03 USD und 51, 67 USD je Aktie.
