Die Anleger sind wieder in Technologiewerte verliebt - der Nasdaq Composite Index ist gegenüber dem Tief von Ende Dezember um mehr als 19% gestiegen. Aber die Liebesbeziehung könnte schlecht enden, warnt Morgan Stanley. "Tech hat das Potenzial, 2019 ein Schmerzmittelhandel für Konsens zu werden", warnt das Unternehmen in einem aktuellen Bericht. Um sich zu schützen, "könnten Anleger von der Prüfung alternativer Absicherungsgeschäfte profitieren", heißt es in dem Bericht in einer ausführlichen Geschichte in Bloomberg.
Tech's Big Rally
(% Gewinn Nasdaq 100)
· Seit 24.12.: + 18, 7%
· Seit dem 31.12. (Seit Jahresbeginn): + 10, 6%
Was es für Investoren bedeutet
Technologieaktien zeigten weltweit eine starke Performance, wobei der MSCI World Information Technology Index seit Jahresbeginn um 11, 7% zulegte. Morgan Stanley war jedoch in diesem Sektor untergewichtet, und die Analysten der Bank sind skeptisch, dass die Technologiewerte laut Bloomberg weiterhin eine Outperformance erzielen werden.
Morgan Stanley führt die jüngste Rallye auf eine zurückhaltendere Federal Reserve zurück, sagt jedoch, dass der Technologiesektor weiterhin vor schwierigen Hürden stehe. "Während das letzte Treffen der Fed mit seiner gemäßigten Rhetorik kurzfristig eine Rallye befürwortet, ist das kommende Jahr in Bezug auf harte Gewinnkalkulationen, verlangsamtes Wachstum und steigende Inflation nach wie vor eine Herausforderung", so die Analysten.
Trotz des steigenden Risikos eines Tech-Ausverkaufs sagte Morgan Stanley, die hohe Volatilität habe die Absicherung von Tech-Aktien derzeit ungewöhnlich teuer gemacht. Wenn das Risiko steigt, steigen die Prämien für den Schutz in der Regel gleichzeitig. Angesichts der geringen Deckungsmöglichkeiten müssen Anleger möglicherweise nach alternativen Absicherungsgeschäften suchen.
Der Trick besteht darin, Absicherungen zu finden, die zwar mit dem Technologiesektor verbunden sind, jedoch weniger volatil und daher viel billiger sind. Morgan Stanley schlägt den Kauf von Call-Optionen vor, die sich aus einem steigenden US-Dollar gegenüber dem koreanischen Won auszahlen, der auf dem niedrigsten Niveau seit sieben Jahren notiert. Die Bedeutung Südkoreas für die globale Technologieversorgungskette bedeutet, dass der Won einen Schlag erleiden könnte, wenn der Technologiesektor ins Stocken gerät. Das Unternehmen rät außerdem dazu, Put-Spreads in Schwellenmärkten zu verwenden, die laut Bloomberg einem höheren Technologieanspruch ausgesetzt sind als zuvor.
Vorausschauen
Trotz der Skepsis von Morgan Stanley sind andere Anleger der Ansicht, dass Tech-Aktien möglicherweise noch mehr Aufwärtspotenzial haben. Der Tech-Investor Paul Meeks sagte letzte Woche, dass der Nasdaq das Jahr mindestens 10% höher beenden wird, wobei die meisten Gewinne in der zweiten Jahreshälfte erzielt werden, so ein Interview mit CNBC.
