Was steht vor dem Handel?
Ein Handel im Voraus findet statt, wenn ein Market Maker Wertpapiere von seinem Unternehmenskonto handelt, anstatt die verfügbaren Kauf- und Verkaufsaufträge von Marktinvestoren abzugleichen. Diese Art des Handels behindert die Standards und Ziele eines geordneten Markthandels, die die Aufsichtsbehörden durch verschiedene Regeln und Vorschriften aufrechtzuerhalten versuchen. Grundsätzlich dürfen Market Maker nicht vor Kundenaufträgen oder anderen Broker-Dealer-Aufträgen handeln.
Trading Ahead verstehen
Voraushandel ist eine Verletzung der Markthandelspraktiken. Ein Market Maker, der Wertpapiere von seinem eigenen Konto vor den auf dem freien Markt platzierten Aufträgen zur Ausführung verwendet, gilt als Verstoß gegen den vorausgehenden Handel. Das Handeln im Voraus kann durch die Entwicklung von marktüblichen Praktiken erfolgen. Die Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie (FINRA) hat Vorschriften erlassen, um Markthandelsspezialisten zu überwachen und zu bestrafen, die gegen die Vorschriften für die Vorauszahlung des Handels verstoßen.
Market Making
Market Maker, auch als Spezialisten bekannt, sind ein wichtiger Bestandteil der Infrastruktur, die den Sekundärmarkthandel erleichtert. Market Maker arbeiten daran, Käufer und Verkäufer auf dem offenen Markt durch ein Bid-Ask-Handelssystem zusammenzubringen, das es ihnen ermöglicht, von den bei jedem Trade generierten Bid-Ask-Spreads zu profitieren. Das Hauptziel der Market Maker ist es, den Handel durch die Abstimmung von Käufern und Verkäufern zu erleichtern. Wenn jedoch ein Handelsszenario vorliegt, in dem nur eine Phase der Transaktion angeboten wird, kann ein Spezialist von seinem eigenen Konto aus handeln, um den Handel abzuschließen.
Ein vorausgehender Handel ist illegal, wenn ein Market Maker Wertpapiere von seinem eigenen Konto verwendet, um eine Transaktion abzuschließen, wenn nicht ausgeführte Aufträge von Anlegern verfügbar sind. Dieses Gesetz kann dem Market Maker einen vorteilhaften Handelspreis verschaffen und gleichzeitig den fairen Marktpreis für den freien Markt verhindern. Ein vorausgehender Handel könnte auch einen unbegründeten Gewinn für den Marktspezialisten bringen. Unabhängig von der Motivation wird vorausgehender Handel insgesamt als Störung der ordnungsgemäßen und effizienten Markthandelsstandards angesehen, die die Aufsichtsbehörden für alle Anlageteilnehmer einhalten möchten.
Marktregeln für den Handel im Voraus
Der Handel im Voraus wurde ursprünglich durch die NYSE-Regel 92 verboten. Um Doppelspurigkeiten bei den Vorschriften zu verringern und die Einhaltung der Vorschriften zu optimieren, ersetzten die NYSE und AMEX die Regel 92 durch die FINRA-Regel 5320, die ab dem 12. September 2011 in Kraft trat.
FINRA-Regel 5320 enthält detaillierte Anweisungen zum bevorstehenden Handel und seinen Verboten. Es ist auch informell als "Manning-Regel" bekannt. Das Urteil verlangt auch, dass Market Maker Richtlinien und Verfahren in Bezug auf Handelsregeln dokumentiert haben und dass Unternehmen die Dokumentationsregeln einhalten, die in FINRA-Regel 5310 dargelegt sind. Regel 5320 sieht auch viele Ausnahmen vom Verbot des Handels vor. Ausnahmen sind Großaufträge und institutionelle Aufträge, wissensfreie Ausnahmen, risikolose Hauptausnahmen und ISO-Ausnahmen. Darüber hinaus kann ein Market Maker eine Ausnahme erfüllen, wenn er einen Kundenauftrag sofort bis zu der Größe und dem Preis (oder besser) ausführt, die er für sein eigenes Buch ausgeführt hat.
