Der unkonventionelle Cashflow ist eine Reihe von Zahlungsströmen nach innen und nach außen im Zeitverlauf, bei denen sich die Cashflow-Richtung mehr als einmal ändert. Dies steht im Gegensatz zu einem herkömmlichen Cashflow, bei dem sich die Cashflow-Richtung nur einmal ändert. In mathematischer Notation, in der das "-" Zeichen einen Abfluss darstellt und "+" einen Zufluss bezeichnet, könnte ein unkonventioneller Cashflow als -, +, +, +, -, + oder alternativ als +, -, -, + erscheinen, -.
Die Cashflows werden für die Kapitalwertanalyse in der Kapitalbudgetplanung modelliert. Unkonventionelle Cashflows sind in der Barwertanalyse schwieriger zu handhaben als herkömmliche Cashflows, da sie abhängig von der Anzahl der Änderungen in der Cashflow-Richtung mehrere interne Renditen (IRR) ergeben.
Aufschlüsselung des unkonventionellen Cashflows
In der Praxis gibt es viele Beispiele für unkonventionelle Cashflows, insbesondere bei großen Projekten, bei denen die regelmäßige Wartung einen hohen Kapitalaufwand mit sich bringen kann. Beispielsweise können bei einem großen thermischen Stromerzeugungsprojekt, bei dem die Cashflows über einen Zeitraum von 25 Jahren prognostiziert werden, in den ersten drei Jahren während der Bauphase Mittelabflüsse zwischen den Jahren vier und 15 und im Jahr 16 Mittelabflüsse für geplante Wartungsarbeiten auftreten gefolgt von Zuflüssen bis zum Jahr 25.
Herausforderungen durch unkonventionellen Cashflow
Ein Projekt mit einem herkömmlichen Cashflow beginnt mit einem negativen Cashflow (Investitionszeitraum), gefolgt von aufeinanderfolgenden Perioden mit positiven Cashflows. Aus diesem Projekttyp kann ein einziger IRR berechnet werden, wobei der IRR mit der Hürdenrate eines Unternehmens verglichen wird, um die wirtschaftliche Attraktivität des geplanten Projekts zu bestimmen. Wenn jedoch ein Projekt in Zukunft einem anderen Satz negativer Cashflows unterliegt, gibt es zwei IRRs, die dem Management Entscheidungsunsicherheit bereiten. Wenn die IRR beispielsweise 5% und 15% betragen und die Hürdenrate 10% beträgt, hat das Management nicht das Vertrauen, mit der Investition fortzufahren.
