Bei der Durchführung von Investment Due Diligence für eine Anleihe ist es wichtig, die Rendite oder den Ertrag der Anleihe zu bewerten. Diese Bewertung der Rendite oder des Ertrags einer Anleihe kann nach einer Reihe von Methoden durchgeführt werden und sollte laut ASX (2014) für die verschiedenen Arten von Anleiherenditen gelten, die für Unternehmens- und Staatsanleihen existieren. Zu diesen verschiedenen Arten von Anleiherenditen zählen unter anderem die so genannte laufende Rendite, die Nominalrendite, die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM), die Rendite bis zum Abruf (YTC) und die Rendite bis zum schlechtesten (YTW).
Für jeden Anleger ist es sehr wichtig, seine Zielrendite sowie das Risiko zu kennen, das er zu berücksichtigen bereit ist (Risiko / Rendite-Profil). Bei der Ermittlung einer ungefähren Zielrendite für festverzinsliche Anlagen ist es eindeutig wichtig, die verschiedenen Arten und Maße der Anleiherenditen zu verstehen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die Top 5 der renditestarken Anleihen-ETFs für 2016. )
Die verschiedenen Arten von Anleiherenditen
Die laufende Rendite ist eine Messung der Rendite oder des Ertrags einer Anleihe pro Jahr, ausgedrückt als Prozentsatz des aktuellen Marktwerts oder Preises der Anleihe. Dies ist eine ziemlich einfache Messung, die den Anlegern sagt, was sie für eine Rendite auf dem aktuellen Markt erwarten können. In der Beschreibung eines Portfolios bezieht sich eine laufende Rendite auf die kumulierte Rendite aller derzeit in diesem Portfolio gehaltenen Anlagen. Dies mag einer Dividendenrendite etwas ähneln, beschreibt jedoch nicht einzelne Vermögenswerte, sondern die gesamte Gruppe, die im gesamten Portfolio vertreten ist. Laufende Renditen werden in der Regel jährlich berechnet, aber viele Anleger berechnen sie häufiger.
Die Nominalrendite ist die Rendite einer Anleihe, die sich aus dem Prozentsatz des Nennwerts ergibt, den die jährlichen Kuponzahlungen der Anleihe betragen. Dies bedeutet, dass die Nominalrendite der Kuponrate der Anleihe entspricht. Dieser Zinssatz kann sich je nach Art der Anleihe ändern oder auch nicht:
- Anleihen mit festem Zinssatz : Der Kupon oder die Nominalrendite sind fest und ändern sich während der Laufzeit der Anleihe nicht. Floating Rate Bonds: Die Couponzahlungen / Nominalrendite ändern sich im Laufe der Laufzeit der Anleihe entsprechend den Änderungen des Referenzzinssatzes. Indexierte Anleihen: Die Kuponzahlungen / Nominalrenditen ändern sich als Reaktion auf die Bewegung innerhalb des zugrunde liegenden Index.
Das YTM (Yield to Maturity) beschreibt die durchschnittliche Rendite, die ein Anleger von einer Emission jedes Jahr erwarten kann, wenn er sie (1) zum Marktwert kauft und (2) bis zu ihrer Fälligkeit hält. Dieser Wert bestimmt sich aus der Couponzahlung, dem Wert der Emission bei Fälligkeit und etwaigen Kapitalgewinnen oder -verlusten, die während der Laufzeit der Anleihe entstanden sind. YTM-Schätzungen gehen normalerweise davon aus, dass alle Couponzahlungen innerhalb der Anleihe reinvestiert (nicht ausgeschüttet) werden. Diese Zahl wird in der Regel verwendet, um verschiedene Anleihen zu vergleichen, zwischen denen ein Anleger wählen möchte, und ist eine der wichtigsten Kennzahlen, die zwischen Anleihen verglichen werden. Dies ist darauf zurückzuführen, dass es variabler ist als andere vergleichbare Zahlen. Zum Beispiel ist der Vergleich der Nominalrendite zweier verschiedener Anleihen nur dann wirklich hilfreich, wenn die Anleihen die gleichen Kosten, die gleiche Lebensdauer und die gleiche Rendite aufweisen. Wenn sich diese unterscheiden, wird die YTM-Messung zu einem effektiveren Vergleichsinstrument.
Der YTC (Yield to Call) bezieht sich lediglich auf die Rendite der Anleihe zum Zeitpunkt ihrer Kündigung. Dieser Wert gilt nicht, wenn die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird, sondern beschreibt nur den Wert zum Kündigungstag, der, falls angegeben, im Prospekt der Anleihe enthalten ist. Dieser Wert wird durch die Kuponrate der Anleihe, den Marktpreis und die Länge des Kündigungstermins bestimmt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Renditekurve für Anleihen mit Vorhersagekraft .)
Das YTW (Yield to Worst) beschreibt, wie der Name schon sagt, die schlechtestmögliche Rendite einer Anleihe, ohne dass der Emittent der Anleihe in Verzug gerät. Anleger bestimmen dies, indem sie sich Worst-Case-Szenarien für die Emission vorstellen. Diese Szenarien umfassen alle in der Anleihe enthaltenen Rückstellungen wie Kündigungen, Vorauszahlungen oder sinkende Fonds - alles, was sich negativ auf die Rendite der Anleihe auswirken würde. Anhand der Kenntnis der bestmöglichen Rendite können Anleger erkennen, wie sich ihre Erträge auswirken und ob es ausreicht, die Emission zu berücksichtigen. YTW-Berechnungen werden für alle möglichen Kündigungstermine ermittelt, um den Anlegern möglichst viele Informationen zur Verfügung zu stellen. Es wird immer davon ausgegangen, dass alle Bedingungen oder Bestimmungen, die zur Senkung der Rendite erlassen werden können, erlassen werden, beispielsweise Bestimmungen zur Senkung der Kuponrate auf der Grundlage der Marktbedingungen. Es wird auch davon ausgegangen, dass keine Neuberechnungen zugunsten des Anlegers erfolgen.
Die Quintessenz
Obwohl die Rendite nicht der einzige wichtige Faktor ist, der bei der Bestimmung der zu investierenden Wertpapiere oder Emissionen berücksichtigt werden muss, ist sie dennoch ein wichtiger Faktor. Die mit einer Anleihe verbundenen Bedingungen sind in Bezug auf die Rendite häufig nicht unerheblich und müssen daher bei der Durchführung der Due Diligence sorgfältig geprüft werden, bevor entschieden wird, in welche Anleihe investiert werden soll. Rückkehr. Wie bei allen Finanztiteln ist der Kompromiss zwischen größerer Sicherheit und geringerer Rendite. Daher hängt es bei der Festlegung der Zielrendite immer vom Risiko- / Ertragsprofil des Anlegers ab. In jedem Fall ist eine gründliche professionelle Analyse jedes Wertpapiers erforderlich, wenn ein potenzieller Anleger Anleihen mit höherer Rendite oder Investment Grade oder eine Mischung aus beidem erwirbt.
