Was ist unterzeichnet?
Unterzeichnet ist eine Situation, in der die Nachfrage nach einem Börsengang oder einem anderen Angebot von Wertpapieren geringer ist als die Anzahl der ausgegebenen Aktien. Unterzeichnete Angebote führen häufig zu einer Überbewertung der zum Verkauf stehenden Wertpapiere.
Diese Situation wird auch als "Unterbuchung" bezeichnet und kann einer Überzeichnung gegenübergestellt werden, wenn die Nachfrage nach einer Emission das Angebot übersteigt.
Die zentralen Thesen
- Unterzeichnet (underbooked) bezieht sich auf eine Emission von Wertpapieren, bei der die Nachfrage nicht dem verfügbaren Angebot entspricht. Ein unterzeichneter Börsengang ist in der Regel ein negatives Signal, da dies darauf hindeutet, dass die Anleger nicht bereit sind, in die Emission des Unternehmens zu investieren. Dies kann auch bedeuten, dass der Emittent festlegt Der Angebotspreis ist zu hoch. Am häufigsten sind institutionelle oder akkreditierte Anleger berechtigt, eine neue Emission zu zeichnen.
Undersubscribed verstehen
Ein Angebot ist unterzeichnet, wenn der Zeichner nicht genügend Interesse an den zum Verkauf stehenden Aktien hat. Da es zu diesem Zeitpunkt möglicherweise keinen festen Angebotspreis gibt, zeichnen Käufer normalerweise eine bestimmte Anzahl von Aktien. Dieser Prozess ermöglicht es dem Underwriter, die Nachfrage nach dem Angebot (sog. "Indications of Interest") zu messen und festzustellen, ob ein bestimmter Preis fair ist.
In der Regel besteht das Ziel eines öffentlichen Angebots darin, zu dem genauen Preis zu verkaufen, zu dem alle ausgegebenen Aktien an Anleger verkauft werden können, und es besteht weder ein Mangel noch ein Überschuss an Wertpapieren. Wenn die Nachfrage zu gering ist, können Zeichner und Emittent den Preis senken, um mehr Abonnenten anzuziehen. Wenn für ein öffentliches Angebot mehr Nachfrage besteht als Angebot (Engpass), hätte ein höherer Preis berechnet und der Emittent mehr Kapital beschafft werden können. Wenn der Preis jedoch zu hoch ist, werden nicht genügend Anleger die Emission zeichnen, und der Zeichnungsgesellschaft verbleiben Anteile, die sie entweder nicht verkaufen kann oder zu einem reduzierten Preis verkaufen muss, was zu einem Verlust führt.
Faktoren, die ein Unterbuchen verursachen können
Sobald der Underwriter sicher ist, dass er alle Aktien des Angebots verkaufen wird, schließt er das Angebot ab. Anschließend erwirbt es alle Aktien von der Gesellschaft (sofern es sich bei dem Angebot um ein garantiertes Angebot handelt), und der Emittent erhält den Erlös abzüglich der Zeichnungsgebühren. Die Zeichner verkaufen die Aktien dann zum Ausgabepreis an die Zeichner. Wenn Zeichner nicht genügend Investoren finden, um IPO-Aktien zu kaufen, sind sie manchmal gezwungen, Aktien zu kaufen, die nicht an die Öffentlichkeit verkauft werden konnten (auch bekannt als "Aktien essen").
Obwohl der Underwriter den anfänglichen Kurs der Wertpapiere beeinflussen kann, hat er am ersten Tag eines Börsengangs nicht das letzte Wort bei allen Verkaufsaktivitäten. Sobald die Abonnenten anfangen, auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen, bestimmen die freien Kräfte von Angebot und Nachfrage den Preis, und dies kann auch den anfänglichen Verkaufspreis beim Börsengang beeinflussen. Die Underwriter unterhalten in der Regel einen Sekundärmarkt für die von ihnen emittierten Wertpapiere, dh sie erklären sich damit einverstanden, Wertpapiere aus ihren eigenen Lagerbeständen zu kaufen oder zu verkaufen, um den Preis der Wertpapiere vor extremer Volatilität zu schützen.
