Was ist Untergewicht?
Untergewichtung bezieht sich auf eine von zwei Situationen in Bezug auf Handel und Finanzen. Ein untergewichtetes Portfolio hält im Vergleich zu dem Gewicht des im zugrunde liegenden Benchmark-Portfolio gehaltenen Wertpapiers nicht genügend Wertpapiere. Untergewichtung kann sich auch auf die Meinung eines Analysten zur zukünftigen Wertentwicklung eines Wertpapiers in Szenarien beziehen, in denen eine Underperformance zu erwarten ist.
Untergewicht verstehen
Während ein untergewichtetes Portfolio durch einfache Mathematik identifiziert werden kann, indem ermittelt wird, welcher Prozentsatz eines Portfolios auf einen bestimmten Vermögenswert ausgerichtet ist, wird eine untergewichtete Aktie auf der Grundlage der Variablen, die von dem Analysten ausgewählt wurden, der die Bestimmung vornimmt, zu flexibleren Bedingungen identifiziert.
Untergewichtete Portfolios
Ein untergewichtetes Portfolio liegt vor, wenn der Prozentsatz oder die Gewichtung eines bestimmten Wertpapiers innerhalb des verwalteten Portfolios niedriger ist als der im Referenzportfolio gehaltene Prozentsatz. Wenn das Referenzportfolio beispielsweise ein bestimmtes Wertpapier mit einer Gewichtung von 20% hielt und das Anlegerportfolio nur 10% in diesem Wertpapier hielt, würde dies für das betreffende Wertpapier als untergewichtet angesehen.
Ein Portfoliomanager kann Wertpapiere untergewichten, wenn er glaubt, dass diese bestimmten Wertpapiere im Vergleich zu den anderen Wertpapieren im Portfolio eine Underperformance aufweisen. Betrachten Sie beispielsweise ein Wertpapier im Benchmark-Portfolio mit einer Gewichtung von 10%. Wenn der Manager der Ansicht ist, dass das Wertpapier über einen bestimmten Zeitraum eine Underperformance aufweist, kann er dem Wertpapier für diesen Zeitraum eine Gewichtung von weniger als 10% - beispielsweise 8% - zuweisen. Die 2%, die nicht mehr für dieses Wertpapier bestimmt sind, können anderen Wertpapieren zugewiesen werden, die positivere Aussichten haben, um die erwartete Rendite für das Gesamtportfolio zu steigern.
Untergewichtige Erwartungen
Analysten bezeichnen ein Wertpapier möglicherweise als untergewichtet, wenn die erwartete Rendite unter der durchschnittlichen Rendite der Branche, des Sektors oder des Marktes liegt, die als Vergleichspunkt ausgewählt wurden. Untergewichten ähnelt in diesem Zusammenhang der Erwartung einer schlechten Performance und kann auf einigen ausgewählten Variablen beruhen, die vom Analysten, der die Bestimmung vornimmt, ausgewählt wurden.
Es gibt keinen festgelegten Zeitrahmen oder eine bestimmte Benchmark für einen Analysten, um diese Feststellung zu treffen. Dies führt zu Abweichungen, die auf der Meinung des Analysten und den als Vergleichspunkt ausgewählten genauen Variablen beruhen. Dies kann dazu führen, dass eine Aktie im Vergleich zu einem Index als untergewichtet gilt, im Vergleich zu einem anderen Index jedoch nicht, was zu zwei unterschiedlichen Empfehlungen führt.
Beispiel für Untergewicht
Anleger können das Konzept der starken Untergewichtung nutzen, um Rückschlüsse auf den Markt und einzelne Aktien zu ziehen. Beispielsweise hielten Hedge-Fonds laut einem Research-Hinweis von UBS im Mai 2017 im Vergleich zu ihrer Gewichtung in Indizes den geringsten Apple-Anteil, was sie historisch untergewichtet hat. Die Analysten interpretierten die Untergewichtung so, dass die Aktie weiter zulegen würde, da die Fondsmanager damit begannen, sie zu kaufen, um ihre Aufholjagd nachzuholen.
