Was ist Underwriting?
Unter Underwriting versteht man den Prozess, bei dem eine Person oder ein Institut gegen eine Gebühr ein finanzielles Risiko eingeht. Das Risiko besteht in der Regel aus Darlehen, Versicherungen oder Investitionen. Der Begriff Underwriter entstand aus der Praxis, dass jeder Risikoträger seinen Namen unter dem Gesamtbetrag des Risikos aufschreibt, das er für eine bestimmte Prämie zu akzeptieren bereit war. Obwohl sich die Mechanik im Laufe der Zeit geändert hat, ist das Underwriting heute eine Schlüsselfunktion in der Finanzwelt.
Was ist Underwriting?
Grundlagen des Underwritings
Das Underwriting umfasst die Durchführung von Recherchen und die Bewertung des Risikograds jedes Antragstellers oder jeder Einrichtung, bevor dieses Risiko eingegangen wird. Diese Prüfung hilft bei der Festlegung fairer Kreditzinsen, legt angemessene Prämien fest, um die tatsächlichen Kosten der Versicherungsnehmer angemessen zu decken, und schafft einen Markt für Wertpapiere, indem das Anlagerisiko genau bewertet wird. Wird das Risiko als zu hoch eingeschätzt, kann ein Versicherer die Deckung verweigern.
Die zentralen Thesen
- Unter Underwriting versteht man den Prozess, bei dem eine Person oder ein Institut das finanzielle Risiko gegen eine Gebühr übernimmt. Die Underwriter bewerten den Grad des Risikos für das Geschäft der Versicherer. Durch das Underwriting lassen sich faire Kreditaufnahmesätze für Kredite festlegen, angemessene Prämien festlegen und ein Wertpapiermarkt schaffen, indem das Anlagerisiko genau bewertet wird und bietet den Zeichnern eine Prämie oder einen Gewinn für ihre Dienstleistungen. Investoren profitieren von dem Überprüfungsprozess, den das Zeichnen gewährt, und helfen ihnen, fundierte Anlageentscheidungen zu treffen.
Versicherungstechnisches Risiko für Kredite, Versicherungen und Wertpapiere
Das Risiko ist der zugrunde liegende Faktor für das gesamte Underwriting. Bei einem Kredit hängt das Risiko davon ab, ob der Kreditnehmer den Kredit wie vereinbart zurückzahlt oder ausfällt. Mit der Versicherung geht das Risiko einher, dass zu viele Versicherungsnehmer Ansprüche auf einmal geltend machen. Bei Wertpapieren besteht das Risiko, dass die gezeichneten Anlagen nicht rentabel sind.
Underwriter bewerten Kredite, insbesondere Hypotheken, um die Wahrscheinlichkeit zu bestimmen, dass ein Kreditnehmer wie versprochen zahlt und im Falle eines Ausfalls genügend Sicherheiten zur Verfügung stehen. Bei Versicherungen versuchen die Versicherer, den Gesundheitszustand und andere Faktoren eines Versicherungsnehmers zu bewerten und das potenzielle Risiko auf möglichst viele Personen zu verteilen. Das Zeichnen von Wertpapieren, meistens im Rahmen von Börsengängen, hilft dabei, den Wert des zugrunde liegenden Unternehmens im Verhältnis zum Risiko der Finanzierung des Börsengangs zu bestimmen.
Wie das Underwriting den Marktpreis bestimmt
Die Schaffung eines fairen und stabilen Marktes für Finanztransaktionen ist die Hauptaufgabe eines Underwriters. Jedes Schuldinstrument, jede Versicherungspolice oder jeder Börsengang birgt ein gewisses Risiko, dass der Kunde entweder in Verzug gerät, einen Anspruch erhebt oder scheitert - ein potenzieller Verlust für den Versicherer oder den Kreditgeber. Ein großer Teil der Aufgabe des Underwriters besteht darin, die bekannten Risikofaktoren abzuwägen und die Wahrhaftigkeit des Antragstellers zu untersuchen, um den Mindestpreis für die Deckung zu ermitteln.
Underwriter helfen bei der Ermittlung des tatsächlichen Marktpreises für Risiken, indem sie von Fall zu Fall entscheiden, welche Transaktionen sie abdecken möchten und welche Sätze sie berechnen müssen, um einen Gewinn zu erzielen. Underwriter helfen auch dabei, inakzeptabel riskante Antragsteller zu entlarven - beispielsweise Arbeitslose, die teure Hypotheken beantragen, Kranke, die eine Lebensversicherung beantragen, oder Unternehmen, die einen Börsengang versuchen, bevor sie dazu bereit sind -, indem sie in einigen Fällen die Deckung ablehnen.
Diese Überprüfungsfunktion senkt das Gesamtrisiko teurer Forderungen oder Ausfälle erheblich und ermöglicht es Kreditsachbearbeitern, Versicherungsagenten und Investmentbanken, denjenigen, die weniger riskante Angebote haben, wettbewerbsfähigere Preise anzubieten.
Drei Arten des Underwritings
Kreditversicherung
Alle Kredite werden in irgendeiner Form übernommen. In vielen Fällen erfolgt das Underwriting automatisiert. Dabei werden die Bonität des Antragstellers, die Finanzdaten und der Wert der angebotenen Sicherheiten sowie andere Faktoren bewertet, die von der Größe und dem Zweck des Darlehens abhängen. Abhängig vom Prozess und davon, ob ein menschlicher Underwriter involviert ist, kann der Beurteilungsprozess fast augenblicklich sein oder einige Stunden, Tage oder sogar Wochen dauern.
Die häufigste Art der Kreditversicherung, an der ein menschlicher Versicherer beteiligt ist, betrifft Hypotheken und ist die Art der Kreditversicherung, mit der die meisten Menschen während ihres Lebens konfrontiert sind. Der Underwriter bewertet Einkommen, Verbindlichkeiten (Schulden), Ersparnisse, Bonität, Bonität und mehr in Abhängigkeit von den finanziellen Umständen einer Person. Das Underwriting von Hypotheken hat in der Regel eine "Turn Time" von einer Woche oder weniger.
Die Refinanzierung dauert oft länger, da Käufer, die vor einer Frist stehen, bevorzugt behandelt werden. Obwohl Kreditanträge genehmigt, abgelehnt oder ausgesetzt werden können, werden die meisten „mit Auflagen“ genehmigt, was bedeutet, dass der Underwriter Klarstellungen oder zusätzliche Unterlagen wünscht.
Versicherungstechnische Abwicklung
Beim Abschluss von Versicherungen liegt der Fokus auf dem potenziellen Versicherungsnehmer - der Person, die eine Kranken- oder Lebensversicherung sucht. In der Vergangenheit wurde im Rahmen der Krankenversicherung festgelegt, wie viel ein Antragsteller aufgrund seiner Gesundheit zu zahlen hat und ob er überhaupt eine Deckung anbieten kann, häufig basierend auf den bereits bestehenden Bedingungen des Antragstellers. Ab 2014 durften Versicherer nach dem Affordable Care Act den Versicherungsschutz nicht mehr verweigern oder Einschränkungen aufgrund bereits bestehender Bedingungen auferlegen.
Das Underwriting von Lebensversicherungen versucht, das Risiko der Versicherung eines potenziellen Versicherungsnehmers anhand seines Alters, seiner Gesundheit, seines Lebensstils, seines Berufs, seiner familiären Krankengeschichte, seiner Hobbys und anderer vom Underwriter festgelegter Faktoren zu bewerten. Im Gegensatz zur Krankenversicherung ist die Lebensversicherung nicht auf bestehende Bedingungen oder andere Gesundheitsfaktoren beschränkt. Das Zeichnen von Lebensversicherungen kann zur Genehmigung führen - zusammen mit einer ganzen Reihe von Deckungssummen, Preisen, Ausschlüssen und Bedingungen - oder zur völligen Ablehnung.
Wertpapierübernahme
Das Wertpapier-Underwriting, bei dem das Risiko und der angemessene Preis bestimmter Wertpapiere - meist im Zusammenhang mit einem Börsengang - bewertet werden sollen, erfolgt im Auftrag eines potenziellen Anlegers, häufig einer Investmentbank. Basierend auf den Ergebnissen des Zeichnungsprozesses würde eine Investmentbank (IB) Wertpapiere kaufen (zeichnen), die von dem Unternehmen ausgegeben wurden, das den Börsengang versucht, und diese Wertpapiere dann auf dem Markt verkaufen.
Durch das Underwriting wird sichergestellt, dass das IPO-Unternehmen den Kapitalbedarf erhöht und den Underwritern eine Prämie oder einen Gewinn für ihre Dienstleistungen zur Verfügung stellt. Anleger profitieren von dem durch das Underwriting gebotenen Überprüfungsprozess und der Fähigkeit, fundierte Anlageentscheidungen zu treffen.
Das Underwriting auf dem Finanzmarkt kann sowohl einzelne Aktien als auch Schuldverschreibungen wie Staats-, Unternehmens- oder Kommunalanleihen umfassen. Underwriter oder ihre Arbeitgeber kaufen diese Wertpapiere, um sie mit Gewinn an Anleger oder Händler (die sie an andere Käufer verkaufen) weiterzuverkaufen. Wenn mehr als ein Underwriter oder eine Gruppe von Underwritern beteiligt ist, spricht man von einem Underwriter-Syndikat.
