Der Unterschied zwischen einer Marktrisikoprämie und einer Aktienrisikoprämie hängt vom Umfang ab. Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die für einen Index oder ein Portfolio von Anlagen über dem angegebenen risikofreien Satz erwartet wird.
Andererseits bezieht sich eine Aktienrisikoprämie nur auf Aktien und repräsentiert die erwartete Rendite einer Aktie über dem risikofreien Satz. Aktienrisikoprämien sind in der Regel höher als marktübliche Risikoprämien. In der Regel gelten Aktien als risikoreicher als Anleihen, aber weniger riskant als Rohstoffe und Währungen.
Die zentralen Thesen
- Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die für einen Index oder ein Portfolio von Anlagen über dem angegebenen risikofreien Zinssatz erwartet wird. Die Aktienrisikoprämie bezieht sich nur auf Aktien und repräsentiert die erwartete Rendite einer Aktie über dem risikofreien Zinssatz werden von der US-Regierung unterstützt, gelten als risikofrei und ihre Renditen werden als Proxy für einen risikofreien Zinssatz verwendet.
Markt- und Aktienrisikoprämien verstehen
Anlagen sind mit unterschiedlichem Risiko verbunden. Wenn ein Anleger beispielsweise eine Aktie kauft, besteht das Risiko, dass der Aktienkurs sinkt, was die Möglichkeit eröffnet, dass dem Anleger beim Verkauf der Position ein Verlust entsteht.
Infolgedessen sollten Anleger eine Entschädigung für die Übernahme von Risiken verlangen und Anlagen, die ein höheres Risiko bergen, zusätzliche Gewinnchancen bieten. Anleger wägen in jeder Position das Risiko gegenüber dem Ertrag ab.
US-Staatsanleihen gelten jedoch in der Regel als risikofrei, wenn die Anleihe bis zur Endfälligkeit gehalten wird. Mit anderen Worten, da Staatsanleihen von der US-Regierung abgesichert sind, gelten ihre Renditen oder Zinssätze als risikofrei. Daher werden Staatsanleihen in der Regel als Benchmark verwendet, wenn der risikofreie Zinssatz berechnet wird, den Anleger verdienen könnten, wenn sie in Staatsanleihen investiert hätten, im Vergleich zu der Investition, die sie in Betracht ziehen.
Mit anderen Worten, eine Investition sollte zumindest den risikofreien Zinssatz verdienen. Andernfalls wäre es das Risiko nicht wert.
Die Differenz zwischen dem risikofreien Satz und dem Satz für Nicht-Treasury-Anlagen ist die Risikoprämie. Wenn es sich bei der Nicht-Treasury-Investition um eine Aktie handelt, wird die Prämie als Aktienrisikoprämie bezeichnet. Wenn es sich bei der Nicht-Treasury-Investition hingegen um ein Portfolio oder einen Marktindex wie den S & P 500 handelt, wird die Prämie als Marktrisikoprämie bezeichnet.
Marktrisikoprämie
Die Marktrisikoprämie ist die Differenz zwischen der prognostizierten Rendite eines Anlageportfolios und dem risikofreien Zinssatz. Da Staatsanleihen als risikofreier Zinssatz betrachtet werden, ist die Marktrisikoprämie für ein Portfolio die Varianz zwischen den Renditen des Portfolios und der gewählten Rendite der Staatsanleihen.
Es gibt verschiedene Arten von Marktrisikoprämien, je nachdem, was der Anleger zu bestimmen versucht. Eine historische Analyse könnte beispielsweise die Differenz zwischen der Rendite eines Portfolios in den letzten zwei Jahren und der zweijährigen Rendite des Schatzamts in diesem Zeitraum analysieren. Beim Vergleich der historischen Marktrisikoprämien ist der Prozess ziemlich einfach. Die Wertentwicklung eines Portfolios in der Vergangenheit ist jedoch kein Prädiktor für die zukünftige Wertentwicklung.
Vergleicht ein Anleger die Marktrisikoprämie auf der Grundlage der erwarteten Rendite eines Portfolios mit der aktuellen zweijährigen Rendite des Finanzministeriums, unterliegt das Ergebnis menschlichen Einflussfaktoren. Infolgedessen kann die erwartete oder prognostizierte Marktrisikoprämie zwischen den Anlegern variieren, da jede ihre Vorurteile, Risikotoleranzniveaus und Ansichten zum Markt hat.
Nehmen wir zur Veranschaulichung an, eine Person hat 10.000 US-Dollar zu investieren. Sie könnte das Geld für eine relativ niedrige Rendite in Staatsanleihen stecken, etwa 2% pro Jahr. Wenn sie sich für die T-Bonds entscheidet, hat sie praktisch keine Chance, ihren Principal zu verlieren. Jede Rendite, die über 2% hinausgeht, ist die Marktrisikoprämie, die Anleger benötigen, um ihr Geld an ein Portfolio oder einen Index zu binden.
Das Finanzministerium ist jedoch nicht die einzige Institution, die ihr Geld will. Unternehmen bieten Anleihen und Aktien an, um Kapital oder Geld zu beschaffen, aber sie können nicht die gleiche Sicherheit bieten, die mit T-Anleihen verbunden ist. Unternehmen müssen die angebotene Rendite ihrer Instrumente erhöhen, um den Investor dazu zu bewegen, ihr Geld bei ihnen zu platzieren.
Aktienrisikoprämie
Die Aktienrisikoprämie bezieht sich auf die zusätzliche Rendite aus der Investition in eine Aktie, die über dem risikofreien Satz liegt. Ähnlich wie bei einer Marktrisikoprämie entschädigen Aktienrisikoprämien die Anleger für das zusätzliche Risiko, das mit dem Kauf und Verkauf von Aktien verbunden ist.
Die Höhe der Prämie kann variieren, wenn der Aktienkurs schwankt und wenn sich Änderungen innerhalb des zugrunde liegenden Unternehmens ergeben. Die Prämie richtet sich nach dem Risikograd der zu berücksichtigenden Aktie oder Aktiengruppe. Aktien mit hohem Risiko haben oft höhere Risikoprämien.
Die Aktienrenditen können in Abhängigkeit von den gesamtwirtschaftlichen Bedingungen der Weltwirtschaft schwanken. Wenn beispielsweise die US-Konsumausgaben sinken, besteht für Aktien, die von Verbrauchern wie Einzelhändlern profitieren, wahrscheinlich ein höheres Verlustrisiko. Natürlich hängt die Rendite einer Unternehmensaktie auch von vielen internen Faktoren ab, einschließlich der finanziellen Leistung des Unternehmens, der Effektivität seines Managementteams sowie seines Produkt- und Dienstleistungsangebots.
Aktienrisikoprämien bestehen, weil Anleger einen Aufschlag auf die Rendite ihrer Aktienanlagen im Vergleich zu den Renditen aus risikoarmen Anlagen oder risikofreien Anlagen wie Staatsanleihen verlangen. Kurz gesagt, wenn ein Anleger ein höheres Verlustrisiko hat, ist wahrscheinlich eine höhere Prämie erforderlich, um ihn zum Kauf zu verleiten.
